3月26日的A股市場上演了一幕高處不勝寒的“悲劇”：儘管大盤飄紅，但創業板指數重挫3.91%，30多只股票跌停。

　　分析創業板暴跌緣由，兩市第一高價股全通教育倒”或是其中一個重要因素。繼前一交易日下跌5.19%後，3月26日全通教育跌停，報收273.60元，卸下了兩市第一高價股的“皇冠”。

　　全通教育暴跌對於A股市場來説，無疑起到了極強的風險警示作用。在創業板整體逾80倍的估值體系下，全通教育以600倍市盈率、300元的高價引發了市場高度關注。坊間更是傳言，監管層正調查該公司背後存在股價操縱。

　　一些專業人士，早已洞悉創業板高估值的風險。“都是成長股的集中營，但中小板現在相比創業板估值優勢明顯，創業板現在的價位確實是高估了。”近日，在上海舉行的某基金年度策略會上，該公司旗下一位明星基金經理如此表示。

　　3月26日創業板暴跌之前，A股市場演繹了瘋狂的上漲，其中上證綜指氣勢磅薄地創出了九連陽。與之對應的是，一些基金的倉位基本接近了歷史高位。

　　根據渤海證券統計，截至3月20日，納入統計的532隻偏股型開放式基金平均倉位已經達到了88.25%，其中股票型基金平均倉位為91.75%，混合型基金平均倉位為81.45%。

　　目前，偏股型基金整體股票倉位突破了88%，進入令市場恐慌的“88魔咒區”。所謂88魔咒，是指當偏股型基金股票倉位達到88%時，後市加倉動能不足，從而選擇撤退或者換倉，市場通常會出現一輪調整。

　　然後，市場急漲之後，時常會出現自發的調整，在這個過程中機構倉位隨之變動。而在本次創業板暴跌之前，公募基金已經開始降低倉位。渤海證券統計顯示，截至3月23日，剔除指數上漲給基金帶來的主動加倉影響後，偏股型基金最近一週平均倉位減少了0.26個百分點。有統計的532隻偏股型基金中，432隻主動減倉，佔比超過80%;主動加倉的基金佔比不到20%，僅有101隻基金主動加倉。

　　從基金公司層面來看，70家基金公司中，48家減倉，22家加倉。其中信達澳銀、金鷹和安信等基金公司加倉幅度較大;天弘、長安和萬家等基金減倉幅度較大。

　　華南一家公募基金經理對《第一財經日報》稱：“市場的調整是必然的，公募基金存在減倉的需求。而在發生全通教育為代表的創業板高估值風險教育後，市場下一階段的追逐點，可能是前期滯漲或者有業績支撐的一些板塊。”

　　26日A股表現基本與該人士觀點相符。當日，與創業板跌勢基本相同的是網際網路相關股票，其中，電腦、傳媒股跌幅居前，截至收盤分別下跌4.77%、3.9%。

　　不過，在基於牛市大環境不變的基礎上，有些專業人士認為，全通教育的跌倒對創業板來説可能是種短期的回撤。“牛市向來就是出現泡沫的時候。”上海一家公募基金經理對《第一財經日報》稱，“3400點之後，我們已經看到了4200點，一旦突破3478點，從技術層面來看，4200點前沒有重要阻力位。創業板階段性調整之後，不排除還會屢創新高。”