滬港通延期對QDII基金的影響或不如市場預期大。

　　21世紀經濟報道記者統計QDII三季報發現，三季度期間，QDII基金整體 投資策略並沒有受滬港通影響而較前兩個季度出現明顯增倉，其持倉比例的環比變動尚不足1個百分點。

　　QDII基金人士表示，滬港通的暫時“失約”，對QDII基金的負面影響並不大，受訪的基金海外市場部投研人士亦表示，滬港通延期並不對QDII基金的投資策略造成重大影響，長期仍看好滬港通的利好。

　　投資港股分歧

　　截至10月28日的數據顯示，至今年三季度末，投資于香港市場的QDII基金共有47隻，重倉參與投資了122隻港股，投資市值合計186.82億元，佔總市值比例為54.43%。

　　而 基金半年報數據顯示，同樣也是47隻QDII基金投資于香港市場，投資市值還略高一些，為198.51億元，但佔總市值比例為54.03%，比三季度低0.4個百分點。

　　對此，基金分析人士指出，這與三季度QDII基金業績下滑有很大關係。上半年 偏股型基金錶現不佳，收益趨零，但QDII基金平均上漲近2%，而到了三季度，這種情況突然發生逆轉，QDII基金平均下跌逾1.3%，且是當季唯一下跌的品種。

　　不過，值得一提的是，三季度表現較好的主動管理型QDII基金還是多主投港股。如三季度業績排在首位的富國中國中小盤 ，期間漲幅為8.78%，其持有港股的市值佔比為66%。不過，該基金在三季報中稱，跑贏業績比較基準的原因是8月份調倉了一些股票，而非主動增持所致，並指出，今年四季度，海外市場投資有一定壓力，不看好香港市場本地零售股票，但內地企業H股還有可選價值。

　　雖然整體來看，今年三季度，QDII基金並沒有表現出對港股傾注更多的熱情，但若對比著看，各只QDII基金對香港市場的投資態度出現了分歧，有加倉也有減倉。

　　數據顯示，三季度期間，儘管QDII基金在港股上的投資市值大多減少，不過六成QDII基金對香港市場的投資比例呈上升態勢，側面顯示出QDII基金對於香港市場仍是最為認可。

　　海富通中國海外 是持有港股市值比例增幅最大的基金，從二季度末的72.84%增加到三季度末的89.97%。

　　該公司相關投研人士10月28日向21世紀經濟報道記者表示，在三季度，公司整體增加了QDII基金的股票倉位，是以香港地區為主，主要增持了金融、醫療保健和 能源行業 。其認為A股與H股因兩地對相關概念的解讀不同，使得兩地折溢價仍舊明顯，隨著滬港通的開啟，金融股以及能源類股具有一定的投資契機。此外，華寶興業海外中國的港股持倉比例也由二季度末的62.42%增加到三季度末的76.39%，增幅近14個百分點。

　　其基金經理在三季報中稱，由於滬港通有望實施，港股中相對A股擁有溢價的藍籌H股可能面臨一定的套利減持壓力，從而帶動港股大盤調整。不過香港市場中相對A股市場有明顯折價的中小盤股票，可能間接受益於滬港通而保持強勁表現。

　　而上投摩根亞太優勢 QDII基金三季度在港股的市值和投資比例則有些下降。該基金基金經理在三季報中證實，雖然整體倉位變化不大，但市場配置策略略有調整，對印度市場進行了大幅增倉。

　　滬港通延期影響不大

　　目前，港交所公告證實，原本預期于10月份推出的滬港通將延期，且尚無確切時間表。

　　不過，日前受訪的基金海外市場部投研人士稱，滬港通延期對QDII基金的投資策略並不會構成太大影響。

　　“儘管滬港通延遲的消息帶來一定打擊，但應只是短期效應。我們會繼續緊密跟蹤滬港通的進程，在預估今年仍有望推出的前提下，目前不會太大幅調整基金倉位”上述 海富通基金投研人士稱。

　　上投摩根全球新興市場的基金經理也表示，滬港通將使原本不在新興市場投資範圍的中國A股逐漸變成全球投資的一部分，因此，對於所有的新興市場資産配置者來説，長期加倉中國市場將是不得不為的舉動。

　　眾祿 基金研究中心分析師韋恩源更直言，滬港通的推遲對港股QDII的影響有限。他認為，港股市場受益於政策活力，有望釋放增長潛力，長期看滬港通將為港股市場帶來較大的增量資金，提高市場交易量，有利於港股市場表現。滬港通對於主要投資範圍是港股的QDII來説，是明顯利好。

　　對於滬港通的影響，基金人士還有另外一種不同的看法。

　　有基金人士對21世紀經濟報道記者指出，其實此前滬港通將推出的消息對QDII基金提振有限。

　　受到多重因素影響，香港恒生指數目前只比滬港通獲批宣佈前的4月9日累計上漲2%，對港股的影響遠沒有2007年8月宣佈擬推港股直通車時大。

　　而港股一直是QDII基金投資的最大市場，過分倚重港股投資已受到市場詬病，在此背景下，QDII基金大幅增加港股比例不太可能。

　　事實上，三季報顯示，雖然投資于香港市場的市值比例增幅微小，但若與投資于其他區域的市值比例變化相比，QDII基金對香港市場的青睞度仍是最高的，對美股的投資還是只有港股的一半。