來源:券商中國
近日,國務院印發《關於促進服務消費高品質發展的意見》,文中“ 激發改善型消費活力 ” 中提到教育和培訓消費,被市場解讀為利好,有觀點認為教培行業復蘇在望,資金扎堆涌進該板塊個股。
券商中國記者梳理髮現,近幾年教培板塊個股持續低迷,有個股股價相對高點跌去了90%,也有基金經理賣飛近期大漲的教育牛股。儘管近期教培股有所反彈,但有基金經理在採訪時對教培問題避而不談,表示“現在不是聊教育的好時機。”德邦基金基金經理朱慧(金麒麟分析師)琳則向記者表示,即使教培板塊底部週期邏輯相對清晰,但板塊的表現仍存在一定的不確定性。
個股7天6板,有基金提前賣出錯失上漲
從近期教培板塊的股價表現來看,中公教育(維權)7月30日開始連續漲停,7天內收穫了6個漲停板,漲幅達到82%。同樣的,相對7月低點,科德教育上漲逾50%,學大教育上漲逾14%。多只教培板塊接連爆發,連續衝擊漲停。
券商中國記者注意到,有基金經理在去年四季度和今年一季度都持有中公教育,但教育板塊持續下跌,中公教育股價不斷創新低,基金經理在虧損壓力下清倉賣出,錯過了中公教育的這一輪反彈。
興證全球基金王品管理的興全合遠兩年持有和興全全球視野在2023年底和2024年一季度都重倉了中公教育,其中興全合遠兩年持有在2023年底持倉2869.12萬股,位於第四大重倉股,2024年一季度增加至4347.86萬股,成為第一大重倉股;興全全球視野同樣在2023年底持有1977.22萬股,2024年一季度增加至3403.03萬股。
但是在二季度,王品清倉式賣出中公教育7750.89萬股,加倉到了紅利板塊,至兩隻基金半年報披露時,中公教育已退出前十大重倉股,遺憾錯過了中公教育的反彈。
“考慮到經濟基本面的不確定性仍然存在,二季度本基金增持了紅利類股票,也增持了供給緊張、長週期景氣度向好的航運類個股和出口鏈相關的個股,減持了基本面發展低於預期的教育類和電子類個股。”王品在季報中表示。
半年報顯示,嘉實基金王貴重管理的嘉實前沿科技A、嘉實科技創新等4隻産品同樣減持了學大教育126.41萬股。“我們在二季度抓住了一些網際網路龍頭公司、教育的機會,但確實錯過了AI算力相關的光模組、PCB機會,業績表現一般。”王貴重在中報裏坦言道。
看好中職教育,基金經理逆市抄底
值得一提的是,自2020年11月30日的最高點43.58元至今,中公教育已經連續4年下跌,跌幅達到了93.85%,該標的已經被絕大多數基金經理所拋棄,在今年二季度,僅有3隻公募基金持有,其中博時中證全球中國教育ETF在二季度增持至1595.32萬股,摩根MSCI中國A股ETF新進1.19萬股。
和中公教育相比,近期的另外兩隻熱門股學大教育和科德教育受到基金經理的青睞,二季度數據顯示,共有22家機構63隻基金持有學大教育,其中有40隻基金增持和新進學大教育。基金、保險和私募等10家機構持有科德教育,11隻基金屬於增持或新進。
值得一提的是,有養老型基金也買入教育股,平安安贏股票型養老金産品一季度新進科德教育338.91萬股,位於該股前十大流通股東的第3位。基金經理劉含也在二季度重倉了教育股,申萬菱信樂融一年持有A增持學大教育至19.26萬股,也是該基金二季度的第一大重倉股。此外,申萬菱信樂融一年持有A和申萬菱信消費增長A還新進了科德教育148.52萬股。
為什麼會選擇加倉教育股?劉含認為,當前國內消費品遵循著在細分賽道裏追求更高性價比,以及在一個長期來看仍然有人口紅利的剛性需求的領域,所以重點佈局了K12教育培訓領域中且未來有望擴展的中職教育業務,並且靠業務拓展來提升盈利能力的龍頭公司。
基金經理:教培回暖仍存不確定性
朱慧琳告訴券商中國記者,近期教育板塊主要受以下幾方面利好因素助推:一是《國務院關於促進服務消費高品質發展的意見》的發佈,其中提及了教育領域的相關發展意見;二是行業數據好轉,國內的培訓機構牌照持續環比增長,整個1月至6月培訓牌照增長了11.4%;三是上市公司報表普遍修復,龍頭公司的收入都取得了良好的增長。因此可以看到教育板塊是近期相對比較有活力的服務消費類板塊。
教育培訓是否真的就像是市場炒作的春天回來了呢?中國教育線上總編輯陳志文近日在接受媒體採訪時表示:“教育培訓消費單列一段,於是一些自媒體就胡亂解讀為教培春天又來了,要解禁。實際上,文件講的教育和培訓消費主要是非義務教育,尤其是成人和繼續教育。”
“經過過去3年的調整,教育板塊中的培訓業務逐步走出了低谷期。但未來確實還面臨著多方面的挑戰,比如人口因素影響、消費力影響、適應新時代教學要求等,所以即使教育板塊底部週期邏輯相對清晰,但板塊的表現仍存在一定的不確定性。”朱慧琳表示。
朱慧琳認為,目前板塊處於估值和業績同時上修的過程中,短期要關注業務的恢復速度,可以通過對牌照、網點、招生數據和客單價變化等多維度的持續跟蹤來綜合分析判斷。中長期,主要關注上市公司報表品質、市場競爭格局及政策導向等方面的變化情況。
(責任編輯:葉景)