貨幣政策支援經濟回升向好 降準還有一定空間

　　今年以來，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，有力支援經濟回升向好和高品質發展。貨幣政策實施效果如何？是否還有降準空間？還可以從哪些方面繼續支援經濟高品質發展？在國新辦近日舉行的新聞發佈會上，中國人民銀行相關負責人對社會關心的熱點問題進行了回應。

　　強化逆週期調節

　　中國人民銀行副行長陸磊介紹，人民銀行適時調整貨幣政策，在總量、價格、結構和傳導等方面綜合施策，保持流動性合理充裕，推動社會融資成本穩中有降；全力做好科技、綠色、普惠、養老和數字金融“五篇大文章”，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的金融支援力度；不斷健全風險防範處置機制，守住不發生系統性金融風險的底線；持續推動金融高水準開放，積極參與國際金融治理與合作。

　　在政策實施上，今年年初，央行一次性降準0.5個百分點，下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，降低銀行的資金成本，引導5年期以上貸款市場報價利率(LPR)下降0.25個百分點。黨的二十屆三中全會召開後，人民銀行進一步下調政策利率，公開市場7天期逆回購操作利率下調0.1個百分點，以此帶動了1年期、5年期以上LPR各下降0.1個百分點，支援挖掘有效需求，鞏固和增強經濟回升向好勢頭。

　　一系列政策取得了良好的效果。7月末，社會融資規模存量同比增長8.2%，人民幣各項貸款餘額同比增長8.7%，都高於名義經濟增速。社會融資成本也穩中有降，7月新發放企業貸款加權平均利率為3.65%，新發放個人住房貸款利率為3.4%，同比分別下降了22個和68個基點。7月末，境外投資者持有我國債券4.5萬億元，創歷史新高。人民幣在全球貿易融資中的佔比為6%，排名第二位。

　　“總的來看，穩健的貨幣政策為經濟恢復發展營造了良好的貨幣金融環境。總量上，貨幣信貸合理增長，社會融資規模和人民幣貸款增速高於名義GDP增速；結構上，重點領域和薄弱環節支援力度加大，信貸結構持續優化；價格上，企業融資和居民信貸成本下降。”中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾説。

　　陸磊表示，下一步，人民銀行將繼續堅持支援性的貨幣政策，著眼于總量、利率和結構。在總量上，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導銀行增強貸款增長的穩定性和可持續性，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水準的預期目標相匹配。在利率上，發揮好近期政策利率和貸款市場報價利率下行的帶動作用，以此推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。在結構上，加大已有工具的實施力度，推動新設立工具落地生效，主要是提高資金使用效率，加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務。

　　信貸結構持續優化

　　4月創設科技創新和技術改造再貸款，5月推出保障性住房再貸款……人民銀行注重發揮好結構性貨幣政策工具的引導作用，緊盯焦點領域，加大金融資源支援。

　　信貸結構持續優化。7月末，普惠小微貸款同比增長17%，製造業中長期貸款同比增長16.9%，“專精特新”企業貸款同比增長15%，這三個數據都高於8.7%的貸款餘額同比增速。

　　“我們針對科技金融設立了5000億元科技創新和技術改造再貸款，有力擴大了有效投資。推出力度較大的房地産金融支援政策組合，支援房地産市場平穩健康發展。近期，還新增了支農支小再貸款額度1000億元，支援12個受災嚴重地區的防汛抗洪救災以及災後重建，幫助經營主體恢復生産經營。這些政策工具都取得了良好的效果。”陸磊説。

　　中央金融工作會議提出，做好科技、綠色、普惠、養老、數字金融“五篇大文章”。科技金融是第一篇大文章，它的重要性不言而喻。近年來，人民銀行與科技等部門緊密協作，持續加強對科技研發和成果轉化的資金支援和全鏈條的金融服務，取得了積極成效。

　　“比如，我們制定加大力度支援科技型企業融資行動方案，推動設立科創金融改革試驗區，部門協同、央地聯動的科技金融政策框架基本建立。同時把科創領域作為優化資金供給結構的重點方向，累計設立了7000億元支援科技創新的專項再貸款，組織開展科技金融服務能力提升專項行動。”中國人民銀行信貸市場司司長彭立峰表示，過去5年，我們國家科技型企業貸款的年均增速是20%，是貸款平均增速的近2倍。

　　對於進一步做好科技金融工作，彭立峰表示，將深化金融供給側結構性改革，重點提升3個“比重”：第一個比重是提升直接融資在社會融資中的比重，進一步豐富資本市場的融資産品，創設科技創新專項金融債券。同時，增強金融體系的激勵和轉化，以形成“耐心資本”。

　　第二個比重是提升股權融資中投早、投小的比重，落實好促進創業投資高品質發展的若干政策措施，完善創業投資“募投管退”機制，提高外資在華開展股權投資、風險投資的便利性。

　　第三個比重是提升科技創新貸款在各項貸款中的比重，用好科技創新和技術改造再貸款，建立科技金融服務考核評價機制，引導金融機構增強對科技型企業的風險評估能力，豐富適應高新技術領域特點的金融産品。

　　在普惠金融方面，人民銀行設立普惠小微貸款有關支援工具，引導金融機構加大信貸投放力度，較好地滿足了民營和中小微企業的信貸需求。截至今年7月末，普惠小微貸款餘額達到了32.1萬億元，同比增長17%；授信戶數達到了6239萬戶，已覆蓋超三分之一經營主體。陸磊表示，“政策取向+金融機構服務”是發展普惠金融的兩大支柱，一方面要有政策，另一方面還要有金融機構的服務，缺一不可。下一步，人民銀行將統籌好增量擴面和商業可持續，加快構建激勵相容的普惠金融發展長效機制。

　　降準還有一定空間

　　貨幣政策是否還有降息降準的空間和必要性？這是各方關注的焦點。

　　法定存款準備金率是人民銀行供給長期流動性的一項工具，7天期逆回購和中期借貸便利則是應對中短期流動性波動的工具。“綜合運用這些工具，目標是保持銀行體系流動性合理充裕。年初降準的政策效果還在持續顯現，目前金融機構的平均法定存款準備金率大約為7%，還有一定的空間。”鄒瀾表示。

　　2月5日，為保障春節前資金供應，向銀行體系提供長期穩定、低成本資金，人民銀行下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，釋放中長期流動性超過1萬億元。

　　今年以來，社會綜合融資成本穩中有降，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別累計下降了0.1個和0.35個百分點，帶動了平均貸款利率持續下行。與此同時，受銀行存款向資管産品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進一步下行還面臨一定的約束。鄒瀾表示，人民銀行將密切觀察政策效果，根據經濟恢復情況、目標實現情況和宏觀經濟運作面臨的具體問題，合理把握貨幣政策調控的力度和節奏。

　　在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，考慮到之前幾次降準中，已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構都沒有降準。這意味著還有降準空間。4月以來受金融“擠水分”、嚴監管的影響，銀行信貸投放偏低，也不排除四季度適度加大信貸投放的可能，到時候也需要降準支援。市場影響方面，降準會釋放清晰的穩增長信號，資金面也會進一步充裕。

　　談及近期貨幣政策框架的完善，鄒瀾表示，人民銀行還要不斷豐富貨幣政策工具箱，以及對貨幣政策實施效果進行審慎評估。“人民銀行自今年8月起已經開展國債買賣操作，並在月末發佈了首個‘國債買賣業務公告’。8月全月買短賣長、凈買入國債1000億元。央行買賣國債主要定位於基礎貨幣投放和流動性管理，既可買入也可賣出，並通過與其他工具靈活搭配，提升短中長期流動性管理的科學性和精準性。同時，我們也將結合宏觀形勢和政策調控需要，創新實施好結構性貨幣政策工具，持續提升貨幣政策效率。”