個人養老金基金制度出臺一週年：開局有力起步有序 可投範圍待拓展

　　從頂層設計出臺到一系列配套細則落地，再到各類基金産品悉數登場，2022年11月4日以來，公募基金行業以超預期的速度推進個人養老金制度落實，並曬出一週年“成績單”。

　　不過，作為資本市場的“新丁”，個人養老金基金收益率分化、賬戶繳存不及預期等仍是當前難題。相關機構向《證券日報》記者表示，期待拓展個人養老金基金的可投範圍，並加大個人參與的稅收優惠力度等。

　　個人養老金基金

　　數量達161隻

　　個人養老金産品是指符合金融監管機構要求，運作安全、成熟穩定、標的規範、側重長期保值的金融産品。包括個人養老儲蓄、個人養老金理財産品、個人養老金保險産品、個人養老金公募基金産品等。

　　2022年11月4日，證監會發佈《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》, 對參與個人養老金投資公募基金業務的各類市場機構及其展業行為予以明確規範。同年11月18日，證監會公佈首批個人養老金投資基金産品和銷售機構名錄，包含40家基金管理人的129隻養老目標基金及37家基金銷售機構入選。同年11月28日，首批養老目標基金Y份額開售。

　　中基協公佈的最新數據顯示，截至今年9月28日，個人養老金基金産品數量達161隻，相較于2022年11月份公佈的首批名單，增加了9家個人養老金基金管理機構，以及32隻産品。

　　從各家基金管理人旗下個人養老金基金産品數量來看，截至9月28日，華夏基金以9隻産品位列榜首；南方基金和匯添富基金則以8隻産品緊隨其後；易方達基金、嘉實基金、廣發基金、銀華基金、華安基金管理的個人養老金基金數量均為7隻。

　　談及個人養老金基金業務落地一週年，富國基金相關人士對《證券日報》記者表示：“個人養老金作為長期資金，通過公募基金入市，可促進資本市場的不斷健康發展和養老金保值增值的正向迴圈。”

　　“養老目標基金策略清晰，可為不同風險偏好和不同年齡的投資者提供一站式投資方案，是個人養老金投資的最佳選擇。”華夏基金相關負責人在接受《證券日報》記者採訪時分析稱，第一，養老目標基金提供全面資産配置，産品投資多只基金，被投基金投資于股票、債券等多種資産，實現更為全面、合理的資産配置。第二，養老目標基金通過投資基金實現間接投資股票、債券等底層資産，實現風險的二次分散，進一步平滑了投資波動，波動風險較單只基金更低，更符合個人養老金投資需求。第三，養老目標基金通過專業選基，深入分析基金業績背後的邏輯，幫助投資者構建“高性價比”的基金組合。

　　收益率分化

　　賬戶繳存不及預期

　　據Wind資訊數據顯示，截至11月3日，上述161隻個人養老金基金平均收益率為-4.10%，其中，僅有7隻産品自成立以來實現正收益。

　　對此，華夏基金相關負責人表示：“短期的市場波動會對收益産生負面影響，但拉長時間，波動會被時間逐漸熨平，通過複利效應不斷沉澱積累，最終達到資産積累的目標。以養老目標基金為例，雖受到市場波動影響，Y份額整體虧損面較大，但拉長時間看，長期收益仍比較可觀。以華夏養老2045為例，截至2023年9月末，産品成立以來收益率42.71%，年化收益率8.25%。”

　　“個人養老金基金屬於長錢長投的品種，應放眼長期來客觀看待短期業績波動。”華北地區某公募基金經理向《證券日報》記者表示，今年以來不論是股市還是債市，波動和分化程度都大於以往，影響了基金錶現，因而個人養老金基金業績也短期承壓。

　　平安基金目前旗下共有6隻養老目標基金，其中4隻産品入圍首批個人養老金基金名錄。平安基金相關負責人向《證券日報》記者透露：“個人養老金基金業務自試點以來，市場穩步擴容，賬戶開立數量保持增長，但個人繳存比例和繳存規模還有待提高。”

　　談及需求層面不如預期火爆的原因，上述平安基金相關負責人表示：“一是個人養老金基金業務落地時間較短，更多投資者對其的認知度還有待提升；二是稅收優惠力度還需進一步加大。”

　　華商基金資産配置部總經理、華商嘉悅平衡養老目標三年持有混合發起式(FOF)基金經理孫志遠在接受《證券日報》記者採訪時表示，其一，對大眾的傳導力度不足，目前主要做了開戶導流，但並未深入渠道做個人養老金基金業務的深度溝通。其二，宏觀經濟還處於恢復階段，養老需求還有待釋放。其三，養老目標基金産品業績積累期不長，疊加市場震蕩等因素，居民的參與意願不高。

　　中歐基金已先後佈局了10隻養老目標基金，其中6隻産品已納入個人養老金基金名錄。該公司養老金業務相關人士對《證券日報》記者表示，相信行業和各家公司多樣化的宣傳方式，特別是線上傳播，將對推動個人養老金投資者教育發揮重要作用。

　　投資轉化率等有待提高

　　機構期待拓展可投範圍

　　多家機構人士坦言，雖然個人養老金基金在展業初期取得一定成績，但在整體繳費率和投資轉化率、産品多樣性以及賬戶便捷度等方面還有進一步提高的空間；同時，期待個人養老金基金的投資適當放寬限制，並加大個人參與養老金基金稅收優惠力度等。

　　滬上某公募基金負責人在接受《證券日報》記者採訪時給出三方面建議。首先，建議引入默認投資制度和投資顧問，以提升繳費率和轉化率。其次，提升基金公司專業度，推動更多公募基金産品納入賬戶，加大産品創新力度。最後，增強公募基金投資的便捷性。優化定投等機制，豐富公募基金的購買方式。

　　對於基金管理人如何加大對投資者的吸引力的問題，富國基金相關人士表示：“無論是養老投教內容輸出還是陪伴服務，都要力爭從投資者角度出發，做到與投資者為伍。公司通過文字以及數據圖表、視頻、直播等多種形式更客觀且通俗易懂地讓投資者理解養老問題，解決他們對養老投資的困惑。”

　　博時基金強調，養老金投資規劃業務必不可少，需要承擔投資者教育、引流、産品匹配等多方面的職能，推動投資人對金融産品的認知，滿足投資者多樣化的投資需求，並關注産品和個人投資者需求匹配的合適度等。

　　與此同時，相關機構也期待更多政策支援。平安基金相關負責人表示：“希望能夠提高個人參與養老金基金繳存上限；加大個人參與養老金基金稅收優惠力度；對於個人養老金基金的投資適當放寬限制以及增加底層可以投資的品種。”

　　博時基金也希望拓展個人養老金基金的可投範圍，納入更多資産以對衝風險，充分發揮養老基金長期穩健的優勢，進一步提高基金投資人的持有體驗和收益。

　　在孫志遠看來，隨著老齡化的加劇，未來個人養老金基金的必要性會進一步加強，希望更加清晰機構之間的專業化分工；形成養老金第二支柱資金與第三支柱資金的自由劃轉，在投資者明確知曉自身風險承受能力的前提下，允許其將自己無法控制投資選擇權的企業年金資金，劃轉到個人養老金基金之上；提供TEE模式(在繳費階段徵稅，投資階段、領取階段免稅)的個人養老金賬戶，吸引一些收入不及個稅繳納門檻的投資者參與進來。