債市調整已到位？ 國投瑞銀基金解讀債市後半場

　　今年以來債券市場經歷了較大波動，受疫情及寬貨幣影響，債券市場在2-3月迎來一波上漲，不過10年期國債收益率在4月底觸底後上行，不少純債類基金收益回吐。近日，股市在前期大幅上漲後轉入調整，歷史上股債存蹺蹺板的效應，債市是否將重新進入配置視野？哪些債基品種更值得配置？最新一期國投瑞銀“基金會客室”邀請了國投瑞銀基金固定收益部部門總經理李達夫深入解讀未來債券市場機會。他表示，下半年債券市場仍有機會，對於穩健型投資者，中短債以及“固收+”産品值得關注。

　　下半年債券市場仍有機會

　　隨著國內疫情得到控制，目前復工復産有續進行。李達夫表示，從經濟基本面來看，二季度GDP數據超出市場預期，但製造業仍處於底部徘徊階段。總體來看，經濟已有所企穩，但是主要力量來源還是政策主導。“三架馬車”中的消費、進出口未來能否企穩還需要時間驗證。另外，受近期洪澇災害影響基建開工速度有所下降，基本面數據可能出現環比掉頭，這將對債券市場形成較好的支撐。

　　李達夫認為，從債券市場收益率所隱含的資訊來看，5、6月份債券市場對基本面以及貨幣政策已有較充分反應，短端債券收益率基本上已經調整到位，甚至出現超調。另外近期國際關係緊張，這種潛在的衝擊因素對債券市場也構成利好。

　　總體上看，李達夫表示，下半年債券市場依然有機會，但機會大小取決於收益率調整的幅度。

　　看好中短債、“固收+”産品

　　貨幣政策走向是影響今年債券市場走勢的重要因素之一，李達夫表示，未來央行採用降息降準寬貨幣政策的可能性仍較大；另外，寬信用政策大概率仍會延續，這對信用債投資將産生較大影響。對於投資而言，可以考慮做信用下沉，因為寬信用政策解決了企業的融資困境，有利於企業財務狀況改善，比如一些專項債、城投債值得關注。另外對於一些現金流好、信用利差相對穩健的行業，以及信用狀況相對較差但有潛在被並購的機會這類企業，也可以挖掘投資機會。

　　那麼，對於普通投資者，未來哪些債基品種更值得關注？對此，李達夫建議穩健型投資者可以考慮中短債産品以及“固收+”産品。從目前權益市場表現來看，李達夫更為推薦“固收+”産品。不過他也提醒投資者在選這類産品的時候，要注意産品的成立時間，以及基金經理的管理期限和經驗。經過較長時間考驗的産品，産品風格才能説比較成型。另外，當前權益市場高估值的品種會比較多，低估值的相對比較少，在挑選“固收+”産品時，投資者最好以風格比較穩健不會發生漂移的基金經理為主。