成立14年權益基金規模只有5億 金元順安基金陷“窘境”

　　北大方正集團有限公司（以下簡稱“方正集團”）日前召開重整案第一次債權人會議。會議披露，方正集團截至4月21日已確認的債權金額合計1126.76億元。有媒體報道稱，方正債券波及多家金融機構資管産品。其中金元順安基金旗下一隻資管計劃債權金額近30億元。

　　上述專戶産品“踩雷”方正集團相關債券似乎是金元順安基金“流年不利”的縮影。成立14年以來，金元順安基金旗下權益類産品類型只有混合型基金一種，規模在5億元左右。而且混合型基金單只規模均低於2億元，部分産品成立10年來仍面臨虧損的窘境。

　　“踩雷”方正債券

　　4月30日，方正集團債權人會議的召開，多數踩雷的金融機構也浮出水面。據媒體報道，包括保險、信託、券商、公私募基金以及基金子公司在內的共400多家機構或産品戶均申報了方正集團債權。其中金元順安基金旗下一隻資管計劃債權金額接近30億元。不過，這一數據並未從公司得到確認。

　　“基金公司專戶産品踩雷，確實説明瞭基金公司和基金經理在投資過程中的風控存在不足。因為很多公司在違約之前其實已經有很多不合理的情況，完善的風控體系理論上可以規避有明顯瑕疵、違約風險過大的標的。”濟安金信研究員程穎告訴《中國經營報》記者，一般來説，當投資的相關債券出現違約，基金公司可以去法院起訴追償相關款項。

　　近年來，方正集團相關債券違約頻現，此前人保資産旗下公募基金也因“踩雷”方正集團相關債券單日凈值出現巨幅虧損。

　　分析人士指出，基金公司必須加強信用違約風險研究，對地方政府、發債主體的跟蹤篩選必須從更多維度著手，除原來優選經濟發達省份，儘量規避債務率過高地區，儘量選擇信用級別更高的區縣地區等維度外，還必須加強對公司業務情況等維度的調研頻度和強度，更多地從底層資産上加強研究，在違約之前盡可能發現一些可能會出現的不合理跡象，儘量規避有明顯瑕疵、違約風險過大的標的。

　　記者就金元順安基金在持有方正集團相關債券的風控措施以及公司對於方正集團債券追償進展等問題已向公司發送採訪函，截至記者發稿未收到回復。

　　權益類産品規模“迷你”

　　作為一家成立14年的券商係公募，債券型基金是金元順安基金主要産品，權益類産品規模則捉襟見肘。

　　天天基金數據顯示，截至2020年一季度末，公司管理總規模為211.13億元。剔除貨幣基金有88.56億元。其中，債券型基金規模為83.15億元，權益類基金中僅有5億元左右的混合型産品。

　　天天基金數據顯示，2006年成立的基金公司共有6家，金元順安基金位列第四。前三名公司分別為中歐基金、泰康資管、中郵基金。其中同年成立的中歐基金管理規模為2657.94億元，已領先金元順安基金10倍之多。

　　格上財富研究員張婷分析，金元順安基金公司自成立以來，權益類規模就一直很小，很多權益類基金淪為迷你基金。與此相對應的是，基金經理人才的流失，疊加公司業績較弱，難以招攬十分優質的人才。另外，該公司的股東經歷過多輪變更，不利於公司的長遠發展。小基金公司人才缺失、迷你基金多、股東變更頻繁，這是其權益類基金至今未有起色的原因。

　　濟安金信研究員程穎也認為，金元順安基金公司成立多年而權益類産品未有起色的主要原因是業績欠佳。

　　在最近一期濟安評級中，金元順安基金在106個有三年混合型基金管理經驗的基金公司中，評級為★，整體表現極差，其中，盈利能力較差，抗風險能力較差，擇時能力一般，選股能力一般，規模適度性較差，業績基準偏離極差。

　　根據Wind數據，金元順安基金權益類産品均為混合型基金，共有6隻（份額合併計算）基金，單只基金規模均未超過2億元。其中金元順安價值增長規模僅有0.27億元。

　　截至4月30日，金元順安價值增長今年以來收益為-2.37%。該基金成立於2009年，自成立以來收益為-25.70%。

　　從該基金歷史業績來看，除了2019年表現略好，其他年份基本上均處於同類基金排名靠後。

　　Wind數據顯示，金元順安價值增長2016～2019年年度收益分別為-25.88%、-25.13%、-29.13%、48.92%。同類排名分別為391/474、506/508、440/575、273/719。

　　另外，金元價值增長基金經理變動異常頻繁，從成立以來共有10任基金經理管理。張婷分析，從基金經理來看，基本上每年都會發生基金經理變更，而每個基金經理的投資風格是不一樣的，在2016~2017年整體價值投資風格主導的背景下，該基金一直是科技成長風格，跌幅較大。“該基金業績較弱主要有三點：基金經理變更過於頻繁，基金風格踩錯市場節點，基金經理能力一般。”張婷判斷。

　　由於業績不佳，金元順安價值增長規模也低於清盤紅線。一季度報顯示，截止到2020年3月31日，該基金連續四十八個工作日出現基金資産凈值低於五千萬元的情形。

　　張婷分析，如果基金公司想要保留基金，通常會選擇找一些資金方或者自有資金進行短暫的買入，如果覺得基金沒有保留的必要，則可採取清盤操作。

　　“該基金確實存在清盤的風險。”程穎也表示，一般來説，如果基金公司不願意清盤，拯救一隻瀕臨清盤的基金有兩種方式，其一是加大行銷，或尋找幫忙資金提升産品規模；其二是轉型成其他類型的産品，但在轉型之前需要經過申報監管待批、召開基金持有人大會等流程，歷時較長。

　　天天基金數據顯示，金元順安基金共有19隻基金，8名基金經理。記者梳理基金經理所管理産品發現，公司部分混合型基金的基金經理還擔任債券型産品的管理。比如，基金經理賈麗傑同時管理金元順安價值增長混合、金元順安成長動力混合和金元順安灃楹債券；基金經理張博同時管理金元順安優質精選混合A/C和金元順安豐利債券。

　　張婷指出，一般而言每個基金經理都存在“能力圈”，如果主動選股的基金經理管理偏股基金、股票基金、靈活配置型基金，這些基金以股票持倉為主，則基金經理能夠發揮其選股能力。如果基金經理既管理主動選股基金又管理債券型基金，則通常業績會較弱，股票投資以及債券投資的思維邏輯還是會存在較大的差異。

　　“如果基金經理管理了很多投資類型不同的基金，或基金的規模大小不一，操作起來比較困難，從而影響基金業績。”程穎也表示，這主要是因為不同類型的基金産品投資策略不一致，對基金經理的投研和擇券精力有較高要求。

　　記者注意到，金元順安基金歷史上股權變更也異常頻繁。

　　如上述分析人士所述，因股東多次變更疊加投研人才的缺失以及産品業績不佳等原因，使這家成立14年的公募權益類管理規模仍處在個位數的尷尬境地。