東興證券11隻權益基金一季度全部虧損 三隻下跌超10%

　　在我國整體經濟格局面臨轉型的大時代下，金融行業無疑擔負著排頭兵的角色，這不僅基於全社會對於信貸、投資等各金融領域的巨大需求，更是一個國家走向發達經濟體的必由之路。也正因此，基金行業在競爭已經十分激烈的情況下，依然能夠吸引機構與個人股東的不斷進入，但客觀上看，行業內的一些中小型玩家正在逐漸讓出市場份額。

　　東興證券股份有限公司成立於2008年，但該公司旗下首只公募基金産品的誕生卻是2015年的事情，雖然對於股票投資來説，券商有著巨大優勢，這也讓東興證券一上來就借助當年的牛市發行了兩隻權益産品，但此後卻在市場行情和業績的壓力下不得不猛增貨幣基金規模。而無論是從短期還是長期表現看，該公司的權益産品都毫無亮眼之處，旗下11隻權益産品不僅今年一季度收益率全部虧損，3隻跌幅超過10%，而且有6隻基金的累計收益率不足1元，昔日的投資與研究總監也在去年黯然離職。

　　一季度權益基金無一上漲 半數産品累計凈值不足1元

　　今年一季度，A股市場經歷了巨大波動，這雖然讓不少權益基金産品的收益率出現下降，但對基金投資者來説卻是尋找優秀基金的最佳時機。然而在有著巨大優勢的券商係基金公司中，東興證券的投資能力卻讓人提不起興趣。

　　根據中國經濟網記者的統計，目前東興證券旗下共有22隻(各份額分開計算，下同)公募基金産品，除去債券和貨幣型基金外，權益類産品共有13隻，但其中有2隻是目前正在發行的新基金。

　　也就是説，東興證券旗下目前有可比業績的老基金(成立時間在2020年以前)共有11隻，從具體産品類型看，這11隻基金全屬於主動型權益類基金，但在剛剛過去的2020年一季度，這11隻基金的凈值收益率竟然全都虧損。除了東興品牌精選A、東興品牌精選C的虧損幅度小于5%以外，在其他産品中，6隻基金的虧損幅度在5%-10%之間，另外3隻虧損超過10%。

　　東興核心成長C(006755)、東興核心成長A(006749)墊底該公司一季度業績榜，兩隻基金的收益率分別是-10.84%和-10.72%。

　　更讓人意外的是，東興核心成長的成立時間是2019年1月30日，此時正是上一輪大牛市的起點，而經過一年的操作後，到2019年12月31日收盤，該基金兩份額的凈值卻只有0.8909元、0.9048元。加上今年的糟糕表現，讓其截止到4月20日的累計單位凈值繼續下跌到0.836元和0.8505元，自成立以來的跌幅達到了16.40%和14.95%。

　　此外，東興量化多策略(003208)在今年一季度也下跌了10.07%，位居東興證券旗下權益産品跌幅第三名。而從2016年10月27日至今年4月20日，該基金的累計收益率竟然虧損高達38.81%。

　　而東興改革精選(001708)、東興眾智優選(002465)、東興藍海財富(002182)3隻基金在一季度則分別下跌了8.94%、8.55%、7.58%。

　　至此，上述6隻基金成為東興證券今年一季度權益基金中虧損幅度超過7%的産品，值得注意的是，這6隻基金也是公司旗下11隻權益基金中，累計單位凈值出現虧損的産品。除了東興量化多策略截至4月20日的累計單位凈值0.6119元，累計虧損第二名的就是東興藍海財富，累計虧損幅度達31.90%，截至4月20日的累計單位凈值為0.681元。

　　投資與研究總監黯然離職 繼任者難言優勢

　　以今年一季度業績墊底的東興核心成長來看，雖然其成立時間不長，但已經變更過一次基金經理了。在基金剛成立到2019年8月29日，程遠獨自管理，這期間程遠的任職回報是-17.90%，也是該基金主要的業績下跌時期。而從2019年8月30日至今，該基金由李晨輝獨自管理，雖然在去年四季度時業績有了明顯的反彈，但經過今年一季度的下跌後，截至4月20日，李晨輝的任職回報也僅有1.49%。

　　公告顯示，程遠從2008年進入東興證券投資銀行總部工作，2009年任東興證券研究所任紡織服裝行業高級研究員，2011年任華泰證券(原華泰聯合)研究所紡織服裝研究組組長，2013年任華泰證券紡織服裝組組長兼任輕工造紙組和旅遊酒店組組長，2015年任東興證券基金業務部研究總監，此後任職基金業務部投資總監兼任研究總監。

　　程遠在卸任東興核心成長基金經理的時候，還同時卸任了其餘多只管理的基金，包括東興未來價值混合、東興量化多策略混合、東興眾智優選混合，此後從東興證券離職。

　　李晨輝是2011年進入東興證券研究所從事行業研究，歷任行業研究員、高級行業研究員，2014年2月加入東興證券基金部籌備組，主要負責跟蹤電腦、軟體等行業投資機會。但從其去年8月份接手東興核心成長之後的季報看，重倉行業的變化並不大。

　　對比來看，在程遠管理時的2019年二季度，前十大重倉股為中國平安、中信證券、貴州茅臺、顧家家居、招商銀行、智飛生物、民生銀行、國泰君安、華泰證券、興業銀行。李晨輝管理時的2019年四季度，前十大重倉股為中國平安、貴州茅臺、招商銀行、民生銀行、格力電器、平安銀行、恒瑞醫藥、興業銀行、立訊精密、伊利股份。

　　不僅行業配置依然以銀行、保險、券商為主，且前四大重倉股延續了此前的風格，李晨輝對該基金重倉股的調整主要體現在降低了大金融的持股比例，增加了白酒、家電、醫藥、科技等行業，但非常分散。這在去年四季度，A股經過橫盤整理以後繼續上攻時，確實對基金收益率起到了正面作用，但今年一季度，由於大金融和消費行業整體回調，導致基金業績讓人失望。在今年一季度的前十大重倉股中，和去年的區別主要是增加了週期股的配置，如海螺水泥、萬科、隆基股份、中國神華等，科技股方面把立訊精密換成了海康威視。

　　可以看出李晨輝的操作較為謹慎，傾向於選擇估值較低但行業地位領先的個股，但其科技行業的研究背景並沒有在持股中體現，也在一定程度上錯失了今年科技股的強勁上漲行情，導致基金業績遜色。

　　李晨輝挑大梁 缺乏業績優勢公司新産品發行艱難

　　儘管李晨輝管理公募基金的時間並不長，僅有3年多，但其顯然已經是東興證券權益基金的主力了。

　　中國經濟網記者了解，目前東興證券旗下共有5位基金經理，而參與管理權益基金的就佔到了3位，分別是李晨輝、李兵偉、孫繼青。其中，李晨輝管理了11隻權益基金中的6隻。

　　其實李晨輝在2016年6月13日到2017年8月8日期間就首次管理了東興眾智優選混合，當時其持股非常分散，環保、影視、科技、汽車等均有涉及，但任職回報卻是-1.40%，而同期的同類均值是9.03%。去年8月30日，程遠離職後，李晨輝又再次接手了該基金，但依然落後同類均值。

　　從2017年8月8日李晨輝和孫繼青合作管理東興藍海財富混合，今年2月24日獨立管理，但兩人合作至今的兩年多時間，業績回報卻是-11.79%。

　　剩下的基金則全都是從去年8月30日開始管理，到目前僅有個位數收益，全都跑輸13.5%的同類均值水準。

　　在剩下的兩人中，李兵偉擔任公募基金經理3年多，其2010年從事證券行業工作，2010年7月至2015年8月任信達證券金融工程研究員、投資經理；2015年9月加入東興證券基金業務部，此後從事量化投研工作。不過該公司旗下累計虧損最嚴重的東興量化多策略也正是出自其手。

　　孫繼青的公募經歷有4年多，其2007年10月加入東興證券，2007年10月至2012年3月任東興證券研究所鋼鐵行業研究員；2012年3月至2013年6月任東興證券資産管理部投資品行業研究員、宏觀策略研究員；2013年6月至2014年9月任東興證券資産管理部投資經理，2014年9月加入東興證券基金部。

　　2015年9月8日，東興證券旗下首只基金東興改革精選混合成立，正是由孫繼青管理，但至今年4月20日的業績回報為-4.50%，同期的同類産品均值是44.93%。

　　該公司旗下的第二隻基金，東興藍海財富混合也是在2015年成立，同樣從一開始就由孫繼青和其他基金經理管理，不過在其2020年2月24日離任時，孫繼青在這只基金上的任職回報是-30.40%，雖然這個結果並不是其一人造成，但也説明瞭孫繼青在投資方面並不出眾。

　　也正是這樣的權益管理團隊和這樣的公司，在過去幾年的公募基金行業競爭中逐漸敗下陣來。在2015年牛市後，東興證券的公募規模在2016年達到了70.97億元，相比2015年不足5億元可謂是暴漲，但其中超過60億元都是貨幣基金，其權益基金資産規模實際上是下降的。

　　在股票和混合型這類權益産品中，東興證券一直沒有股票型基金，混合型基金從2015年的4.08億元，一路下降到2018年年底的1.48億元，只在2019年才又增長到8.21億元的規模，此時，儘管公司總公募規模達到了105.16億元，但其中貨幣基金就達到了87.14億元，佔了82%，這還不包括債券型基金的9.81億元，可見該公司在權益産品中的壓力之大。

　　今年4月16日，東興中證消費 50 指數證券投資基金髮佈公告延長募集時間，這是東興證券旗下今年發行的第三隻新基金，也是公司第一隻股票指數型基金。而今年發行的另外兩隻債券型基金東興鑫陽66個月定開和東興鑫遠三年定開，也都延長了募集時間，發行之艱難可見一斑。

　　東興證券旗下權益基金一季度業績

　　數據來源：Wind