銀河基金奪首季混基跌幅冠軍 半數權益産品當季虧損

　　今年A股市場巨大的波動性讓投資難度增加不少，不光是普通投資者就連專業的基金經理也同樣如此。在管理規模靠前的公募基金公司中，無論從3月份還是一季度的業績表現看，銀河基金公司旗下的權益産品在今年的表現都不算好。

　　根據記者統計，在3月份裏，該公司有60隻權益産品虧損，佔比94%，一季度裏也有53%的權益産品出現虧損，而且在4隻季度跌幅超過10%的基金中，銀河和美生活更是以-22.15%位居全市場混基跌幅冠軍。綜合來看，除了銀河美麗混合、銀河轉型混合這類以藍籌股、消費股為主的基金短期業績遭遇回調外，諸如銀河創新混合這類基金則因為年輕基金經理的激進風格讓業績遭遇更大波動。

　　銀河基金權益類産品3月份業績淪陷

　　從3月份基金的業績表現看，在銀河基金公司旗下的64隻(各份額分開計算，下同)偏權益類産品中，有60隻凈值為虧損，佔比達到了94%，即便是另外4隻業績收漲的産品，最大漲幅也僅有0.28%。

　　在這60隻3月份凈值虧損的偏權益類産品中，有13隻虧損幅度超過10%，有22隻跌幅在3%以下，另外25隻的跌幅在4%至10%之間。

　　銀河創新混合(519674)是該公司3月份偏權益類産品中跌幅最大的，業績表現為-20.91%。其實要説起來，這只基金從2010年12月29日成立到2020年4月8日的累計收益率高達393.17%，已經是十分優異了，但如今，該基金隨著基金經理的變動,其投資風格似乎也在悄悄發生著變化。

　　從該基金的歷史情況看，王培是第一位對該基金業績貢獻巨大的人，在首任基金經理管理半年後，王培參與進來，此後將近5年的管理讓銀河創新混合的累計單位凈值增長到2元左右，後於2016年2月1日離任。

　　此後的神玉飛和袁曦二人繼續將基金業績穩步提升，之後神玉飛在2017年4月7日離任、袁曦在2019年5月10日離任，在2019年5月10日，該基金的累計單位凈值達到了2.5665元。

　　從2019年5月11日至今，銀河創新混合是由鄭巍山管理，這也是其管理的第一隻公募基金。從時間點看，其接手後到今年2月底，A股一直處於上漲行情中，這也讓基金凈值繼續創出新高，但在3月份市場震蕩下跌時，該基金的跌幅卻遠遠超過指數。

　　作為以成長股為投資方向的權益基金，銀河創新混合在去年四季度披露的前十大重倉股為歌爾股份、聞泰科技、晶方科技、通富微電、長電科技、京東方A、三安光電、北方華創、信維通信、長盈精密，成長股的高波動性似乎是其應有的主要特點之一，但回顧2018年大熊市時，該基金的跌幅甚至小于滬深300指數，凈值回撤幅度並不大，究其原因，在鄭巍山的前任們管理期間，即使從前十大重倉股看，也並非完全持有科技股，銀行、保險等大盤藍籌股總是被包含其中，顯然，鄭巍山管理後這只基金更偏向於加大科技成長股的持倉比例，在市場表現好的時候，這樣的操作可以取得更大的收益，但市場下跌時，其回撤就比較明顯了。

　　銀河和美生活墊底首季混基業績榜

　　另一隻由鄭巍山參與管理的銀河和美生活混合(006128)就沒有這麼幸運了，在3月份，該基金跌幅18.04%，為銀河基金公司旗下權益産品中3月份跌幅第二大的基金，同時，該基金還憑藉22.15%的跌幅墊底全市場所有混合型基金。

　　在鄭巍山今年2月17日加入管理之後，其和原基金經理樓華鋒搭檔的任職回報為-16.67%，而樓華鋒雖然目前已經有4年多的管理經驗，但其主要管理的其實是指數型産品，即便是為數不多的主動管理型基金，也即便以量化投資為主。

　　所以此次“小將”鄭巍山的參與是否預示著後續將完全由其管理銀河和美生活混合這只主動型基金也是投資者需要關注的事情。

　　鄭巍山的資料顯示，其先後就職于國元證券研究中心、景順長城基金管理有限公司、興業基金管理有限公司，從事投資、研究等工作。2018年10月加入銀河基金管理有限公司股票投資部，去年5月份首次擔任公募基金經理，管理經驗尚淺。

　　而值得注意的是，銀河和美生活混合從其成立之後就一直投資權重藍籌股，去年四季度的前十大重倉股為中國平安、招商銀行、中信證券、美的集團、萬科A、貴州茅臺、三一重工、溫氏股份、海通證券、紫金礦業，這和鄭巍山管理的銀河創新混合風格完全不一樣，一方面如果鄭巍山的加盟讓銀河和美生活的投資方向發生變化，將極大增加該基金的波動性，另一方面，如果風格不變，這種傳統藍籌股和科技成長股的不同投資邏輯和理念，顯然對於管理經驗尚淺的鄭巍山來説，也將是巨大的考驗。

　　截至去年底，銀河和美生活的基金份額有1.02億份，且全部為個人投資者。其實在剛成立時，該基金的份額為2.34億份，但經過2018年後份額大幅縮水，2019年一季度披露的數據顯示，當時的份額僅有0.14億份，不足成立時的零頭，此後的二季度、三季度又繼續縮水到0.11億份和0.07億份，資産規模已經連續三個季度跌破五千萬元的清盤紅線，然而在2019年四季度，其份額異常暴增到了1.02億份。

　　一季度半數權益基金虧損 高管更換頻繁

　　即便從今年一季度的業績表現看，銀河基金公司旗下的偏權益類産品也有半數遭遇虧損，除了上文提到的銀河和美生活混合以-22.15%位居公司跌幅第一之外，銀河中證滬港深高股息C、銀河中證滬港深高股息A、銀河滬深300價值指數三隻指數基金均跌幅靠前，前兩隻基金經理中均包括樓華鋒，後一隻的基金經理為羅博。

　　但相比指數型基金，樓華鋒管理的另外三隻量化基金的業績也讓人失望。銀河量化穩進混合(005126)、銀河量化價值混合(005053)、銀河量化優選混合(004250)在今年一季度的表現分別為-8.18%、-7.13%、-2.83%。

　　前兩隻的去年四季度前十大重倉股均以大盤藍籌股為主，諸如中國平安、貴州茅臺、海通證券、三一重工等，後一隻則以消費、機械製造、石化等為主，但卻更加分散。然而不同的風格均沒有在今年一季度獲得良好回報。

　　另外，由銀河基金旗下美女基金經理楊琪管理的銀河美麗混合C(519665)、銀河美麗混合A(519664)的一季度跌幅也分別為-9.28%、-9.04%；楊琪和陳伯禎共同管理的銀河轉型混合(519651))跌幅為-8.80%。

　　在持股風格上，楊琪管理的上述基金均以大消費中的龍頭股為主，比如去年四季報顯示的貴州茅臺、五糧液、恒瑞醫藥、藥明康得、今世緣、海大集團、絕味食品。儘管短期業績受到影響，但這種風格讓楊琪接手以來的業績還是比較穩健的。

　　楊琪曾任職于上海原點資産管理有限公司研究部，2011年11月加入銀河基金管理有限公司，從事投資、研究相關工作，2017年1月起擔任基金經理至今。

　　根據中國經濟網記者了解，銀河基金管理有限公司成立於2002年6月14日，股東包括中國銀河金融控股有限責任公司(控股股東)、中國石油天然氣集團公司、首都機場集團公司、上海市城市建設投資開發總公司、湖南電廣傳媒股份有限公司。

　　雖然該公司的股權結構較為穩定，但高管的更換頻率卻頗為頻繁。根據媒體的統計，銀河基金自成立以來，總經理和副總經理職位上先後有9人離任，董事長職位曾先後由李錫奎、徐旭、許國平、劉立達擔任。

　　據悉，2017年年底，銀河基金原董事長許國平因個人原因離職，劉立達轉任公司董事長。劉立達曾于2008年加入銀河基金控股股東中國銀河金融控股有限公司，于2016年2月17日至2017年12月7日擔任過銀河基金總經理，累計有著30年從業經歷。在劉立達掌舵期間，銀河基金依託貨幣基金的規模增長，將公司2017年的管理規模增長到800億元附近。

　　劉立達轉任董事長後，原來的副總經理並未得到提升，彼時曾擔任中信並購基金管理有限公司法定代表人、總經理的范永武于2017年12月18日加入銀河基金，並擔任總經理一職。然而去年5月份，銀河基金又發佈公告稱，總經理范永武因個人原因辭職，不再轉任其他職務，離任日期2019年5月28日，董事長劉立達代任總經理一職。

　　可以看出，儘管有劉立達“坐鎮”，但“走馬燈”式的高管變更和總經理的缺失不免讓銀河基金暴露出權力失衡的潛在危機。

　　銀河基金旗下權益産品一季度業績一覽

　　數據來源：同花順iFinD