浙商基金高管震蕩後連虧兩年 "萬向係"接手難振雄風

　　日前，首批公募基金公司2019年財務報告披露，根據同花順數據顯示，在7家公募基金公司中，浙商基金去年實現營業收入1168.66萬元，但凈利潤卻虧損了1066.75萬元，這也是該公司在過去3年披露的財務數據中凈利潤第二次出現虧損。

　　其實從浙商基金的發展歷程看，2015年無疑是其高速成長的元年，無論是當時的資本市場還是陸續迎來肖風、李志惠兩位重量級人物，都是天時地利人和的完美結合，而後三年公司的資産規模也確實毫無懸念的突飛猛進。但隨著李志惠及公司旗下主力基金經理的出走，以及多年來的股權更疊，自此之後浙商基金就出現了後勁不足的跡象。

　　2019年股市強烈反彈下 凈利潤虧損超千萬

　　2019年對於所有A股投資者來説應該是開心的一年，在經過此前一年的大跌之後，A股迎來強勁反彈，並在全球主要指數中漲幅位居前列，而且全年外資大幅流入。

　　數據統計，上證指數、深證成指、中小板指和創業板指2019年分別上漲了22.30%、44.08%、41.03%和43.79%。A股28個申萬一級行業中，僅有鋼鐵和建築裝飾全年微跌了2.09%和2.12%，其餘均實現不同幅度上漲。其中，電子、食品飲料和家用電器表現最好，分別累計上漲73.77%、72.87%和56.99%。然而就在這種大漲行情下，身為公募基金公司的浙商基金卻虧損了。

　　日前，首批7家公募基金公司披露了2019年年報，其中浙商基金實現營業收入1168.66萬元，而凈利潤卻是-1066.75萬元。其實這並不是該公司第一次凈利潤出現虧損，在浙商基金公開披露財務數據的3年裏，其僅在2017年實現了978.35萬元的凈利潤，而在後來的2018年裏凈利潤為-2134.75萬元。

　　其實從2019年浙商基金旗下的各類基金産品看，14隻(各類型分開計算，下同)成立時間于2019年以前的産品在去年均實現了凈值的上漲，8隻純債基金凈值增長率靠後，最小漲幅為3.33%，而另外6隻基金除混合偏債基金浙商豐利增強債券上漲15.20%以外，其餘5隻基金的漲幅均超過28%，這無疑是得益於2019年A股的大漲。

　　從浙商基金旗下所有産品的累計單位凈值看，截至今年3月24日收盤，共有8隻基金凈值不足1元，但這些基金全都成立於2019年。除浙商中證500指數增強是在2019年4月24日成立之外，其餘幾乎都是在去年中旬以後成立，也就是説這些基金並沒有享受到多少去年的上漲，就在今年的劇烈震蕩下出現了累計虧損，並且多數跌幅較大。

　　尤其是浙商港股通中華交易服務預期高股息指數增強，在僅僅成立5個月後就虧損了20%，單位凈值跌至0.8元。

　　資産規模難回高位 高管變動至規模縮水

　　在2011年至2014年裏，浙商基金的資産管理規模大多都在個位數水準，或許是受到2014年A股大漲的影響，其在2015年規模由前一年的5.21億元猛增到52.13億元，而分類來看，2015年浙商基金的權益類産品中，股票型基金規模縮水了3.3億元，混合型基金規模大漲了33.62億元，成為當年規模增長的主要貢獻者。

　　此後，這樣的增長態勢一直延續到2017年底，截至2017年年底，浙商基金的資産規模為366.54億元，相比2015年年底的52.13億元增長了314.41億元，增幅達603%。

　　不得不説的是，連續幾年規模的大漲除了資本市場的因素外，其管理層也功不可沒。2015年3月，原博時基金總經理肖風加入浙商基金，成為公司法定代表人、公司董事長。中國經濟網記者了解，肖風作為基金行業的元老之一，曾是公募最有影響力的總經理之一。1998年負責籌建博時基金，並在公司成立後一直擔任總經理，直到2011年7月底卸任，在他帶領下博時基金的管理規模一度超過2000億。

　　同年8月，原博時基金副總經理、機構業務董事總經理李志惠加入浙商基金任職總經理，兩位悍將的加入無疑對公司規模增長起到了極大的推動作用。

　　2017年10月28日，總經理李志惠離職，副總經理聶挺進接任總經理一職。隨後，管理著旗下11隻基金的基金經理呂文曄離職。也正是從此時起，浙商基金開始走入下坡路。

　　到2018年年底，其管理規模降至213.60億元，2019年雖然有所回升，但依然離高峰時的366.54億元相差甚遠。也許唯一讓人欣慰的是，近幾年裏其非貨幣基金佔全部基金資産規模比例持續走高，不過要想達到2016年時的高位，公司仍然需要不斷的努力。

　　股權鬥爭激烈 新股東入主後續發展難料

　　一位基金業內人士表示，浙商基金近年來股權的變更或許是引起管理層人事變動、規模大起大落的主要原因。

　　資料顯示，浙商基金于2010年10月正式成立，浙商基金成立之初共有4位股東，分別為浙商證券、浙江浙大網新集團、通聯資本以及養生堂，均持有浙商基金25%的股份。然而2014年8月14日，浙商證券和養生堂捆綁轉讓浙商基金50%股權，通聯資本終以4.14億競得浙商基金50%股權，此次拍賣後通聯資本最終持有浙商基金75%的股權。不過，此次股權變更在之後的5年裏卻一直未落地。

　　2020年1月22日，證監會官網發佈關於核準浙商基金管理有限公司變更股權的批復。批復顯示，核準浙江浙大網新集團有限公司、通聯資本管理有限公司將所持公司全部股權合計50%轉讓給民生人壽保險股份有限公司。

　　轉讓完成後，浙商基金股權結構為：浙商證券股份有限公司和養生堂有限公司分別出資7500萬元，出資佔比均為25%；民生人壽保險股份有限公司出資15000萬元，佔比50%，此次股權變更完成後，浙商基金將成為“保險係”公募基金公司的新成員。而原股東浙大網新、通聯資本清倉減持後退出。

　　作為浙商基金新晉大股東，民生人壽的控股股東是中國萬向控股有限公司，後者持有前者37.32%的股份。本次股權轉讓完成後，“萬向係”實現了對於公募基金公司的佈局。

　　有業內人士分析，從目前的保險係公募基金公司來看，市場中最大的兩家為平安基金和國壽安保基金，前者的資産規模為3575.21億元，後者為1737.13億元，但貨幣基金在各自資産規模中佔比為56.73%、40.39%。顯然，民生人壽的入主對於非貨幣基金佔比正在提升的浙商基金來説似乎並非好事，而如果這種回升勢頭暫緩，固收類産品再次佔據上風，那無論是浙商基金還是其大股東顯然難以和上述兩家保險係公募基金公司抗衡。

　　在目前公募行業競爭激烈的情況下，浙商基金雖然迎來了新的大股東，但後續發展依然不容樂觀。