人民幣波動加大 今年前三個交易日兌美元貶近1% 對日元貶2.43%

　　人民幣兌美元中間價連續7日大幅下調。昨日，人民幣中間價下調145個基點，報6.5314，創2011年4月以來新低。2016年的頭3個交易日，人民幣兌美元中間價累計下調了378個基點，貶值明顯加速。即期匯率市場，反映有所放大，3個交易日匯率下跌超600個基點，跌幅近1%，昨日一度衝破6.56。離岸市場反應更加劇烈，離岸人民幣跌逾700點，突破6.71關口，為離岸市場2009年建立以來最低，跌幅為8月來最大。

　　人民幣匯率下調，令海外代購頭疼不已，但對於不少出口貿易商來説則是大利好。

　　人民幣匯率波動，令銀行、地産、航空、航運等外債較多的企業成為最大受害者，但擁有海外資産、高端進口替代品以及出口型公司卻有望獲得超額匯兌收益。

　　昨日，人民幣中間價下調145個基點，報6.5314，創2011年4月以來新低，在岸和離岸人民幣應聲重挫。截至下午收盤，在岸人民幣兌美元收盤價報6.5575，下跌0.58%，創2011年3月底以來新低，而離岸人民幣昨日更是暴跌770點，突破6.71關口。

　　國際匯市方面，在市場擔憂全球經濟放緩、國內股市依然承壓和中東局勢仍未得到緩解的影響下，市場仍存在避險需求，日元保持上揚。

　　市場：

　　對日元貶值幅度加大

　　昨天人民幣中間價發佈後，離岸人民幣兌美元快速貶值，截至記者發稿時，離岸人民幣跌逾700點，突破6.71關口，為離岸市場2009年建立以來最弱匯率，跌幅為8個月來最大。

　　值得注意的是，昨日避險貨幣日元再度攀升，日元兌美元跳升至近3個月高位118.38，兌其他主要貨幣亦漲至數月高位。2016年的頭3個交易日，人民幣兌日元即期匯率由5.3955跌至5.53左右，跌幅高達2.43%。

　　瑞銀中國首席經濟學家汪濤指出，“現在央行希望市場更多關注人民幣匯率指數，而不是人民幣兌美元的走勢。”

　　業內觀點：

　　人民幣波動回歸常態

　　招商銀行資産管理部分析師劉東亮指出，説人民幣“暴跌”一詞並不準確，即使考慮到最近3天的大幅波動，人民幣在岸匯率的日均波幅只有0.3%~0.4%，對國際外匯市場而言屬於常規性波動，即多數主流貨幣的日均波幅都可以達到0.5%左右，人民幣目前並非極度波動，而是從過往極度壓抑的不正常狀態逐漸向正常狀態回歸。

　　預期：

　　年內仍有貶值壓力

　　劉東亮表示，繼續維持年內人民幣貶值5%~10%的判斷，具體幅度視乎央行對市場的干預力度和中國經濟能否企穩而定。

　　昨日，瑞士信貸調低人民幣預估，下調3個月後人民幣預估，由1美元兌6.5元調弱至1美元兌6.62元，下調12個月後人民幣預估，由1美元兌6.57元下調至1美元兌6.78元。

　　理財對策

　　可逢低換美元 做好匯率鎖定

　　“面對人民幣貶值，不必過度恐慌。”外匯理財專家表示，如果消費者有實際需求，比如子女留學、出境旅遊，建議及早換匯；若資産規模較大，應該配置海外資産配置。“對於普通消費者來説，也可以考慮股市、理財産品以及樓市等投資渠道，足以抵消匯率貶值的風險。”

　　對於有匯兌需求的企業來説，招行分析師劉東亮指出，目前國內大型央企、國企在對待匯率問題上風險偏好過低，難以適應未來的匯率風險，匯率市場化將對其起到倒逼機制，迫使大企業對匯率衍生品的風險偏好上升；而市場波動率的加大與風險的上升，有利於匯率衍生品市場的創新，預計外匯期貨等新品種有可能加速推出。理財專家指出，企業可以通過遠期匯率鎖定來固定企業收益，並規避風險。

　　出口影響

　　出口商賺匯差 出口量此消彼長

　　記者了解到，隨著人民幣貶值加速，前幾年大肆借入美元債的中資企業或將開始提前贖回債務，以降低匯率風險。

　　對於人民幣近來的連日下調，從事出口貿易的出口商則紛紛表示是大利好。在深圳開廠從事歐美出口眼鏡生意的任老闆告訴記者，“現在出口都是以美元結算，美元一路漲相當於換回的人民幣多了，對我們來講是好事情，在國內能夠採購到更多的原材料了。不過美元上漲對於一些非美元地區的客戶來説就未必是好事了。”

　　任老闆表示，自己一些哥倫比亞或者是澳大利亞的客戶，由於近來美元一直上漲，本國貨幣兌美元都是下跌，所以很多人都是一種觀望的態度，寧願先等等，如果匯率不划算就繼續等待。

　　在深圳從事機械配件出口的劉老闆告訴記者，因為匯率波動加大，對於長期合作的客戶他們會在合同上達成協定，如果匯率波動在一定範圍內則彼此敲定的價格不變，如果匯率波動超過一定範圍則雙方相互承擔一定風險，劉老闆坦言，由於美元兌其他國家貨幣的匯率也大幅上升，導致其他國家客戶經濟壓力更大，需求減少，銷量也會隨之下滑，“所以儘管我們單個機械的利潤增加了，但是銷量卻是下滑了。”

　　消費影響

　　匯率變動大 代購一天一個價

　　“今天匯率上升到了一個新高度，之前報價全部作廢，請重新諮詢價格。”昨日，從事香港地區代購多年的小黃在微信朋友圈更新狀態，她告訴記者，自己的代購價格就是港元原價算上匯率再加個10%~20%不等的辛苦費，“現在人民幣每天都跌100多個點，代購價格每天都在變化，本來前幾天一款護膚品算下來還不到人民幣1000元，現在基本沒有1100元都買不到了。”

　　記者發現，港元同美元聯動，所以港元兌人民幣連日來也是漲漲漲模式，從去年至今，港元中間價上漲了近7%，日元兌人民幣中間價也上漲了7%。

　　從事日本代購的張小姐昨日向記者表示，日元近期飆升，每天給客戶報的價格不一樣，“有時候沒有現貨，價格報早了，只能自己少賺點”，原來一週前張小姐接了筆20000多日元的單子，但是想著集中採購發貨，最近在買的時候發現日元一直在漲，本來只需要1000多點人民幣可以買到的東西，等了一週就要花1100元才能買到，“提前跟買家説好了價格，很多又不是現貨，等到自己遲點去買匯率都已經漲上來了。”

　　旅遊市場

　　節前日本遊價格暫未受影響

　　廣州日報訊（記者郭曉昊）昨日，人民幣兌日元最新價報18.0799元，匯率大跌0.97%。今年頭3個交易日，人民幣兌日元匯率跌幅高達2.43%。業內人士擔心這將影響即將來到的春節旅遊旺季。不過記者從多家線上旅遊網站了解到，匯率的變化不會立即影響旅遊市場，目前春節日本遊預訂依然火爆，但未來可能對日本本土酒店的價格産生影響。

　　昨日，人民幣兌日元繼續下跌，有業內人士認為即將來到的春節旅遊旺季可能首當其衝受到匯率變化的影響：“近幾年的日本遊是冬季出國遊的熱點，國內旅客可能會考慮匯率問題而改變行程計劃。”

　　不過，記者從多家線上旅遊網站上看到，日本遊的價格並沒有出現變化。一位銷售人員告訴記者：“接下來還有很多線路産品具備驚喜，無論價格還是體驗都值得關注。”

　　“雖然近期人民幣兌美元和日元的匯率走勢波動較大，但是由於很多旅遊産品都是提前採購的，匯率波動未能及時反映在産品價格上。” 攜程有關負責人告訴記者，近期美國遊及日本遊的産品價格波動都不大。

　　途牛有關負責人表示，目前廣州、深圳市場預訂春節期間出遊日本的情況與往年差不多，而是寒假後至春節前（1月20日~2月1日之前）預訂日本出遊的特別火熱，在途牛前臺銷售的産品線路已經全部賣光：“春節後‘錯峰遊’的日本出遊預訂十分火熱，但仍比不上節前的這段。”

　　A股影響

　　外債佔比大 部分房企航企匯兌損失大

　　人民幣匯率波動讓家電、紡服等行業和境外業務佔比較大的公司很開心，但外債佔比較大，且依賴進口的公司則是愁更愁，如航空以及部分房地産公司等。

　　航空公司利潤或被蠶食

　　“人民幣匯率跌了這麼多，借了外債沒鎖匯的企業麻煩大了！”一位資深投資者稱。人民幣匯率波動，航空、航運等外債較多以及部分對進口依賴較大的企業將成為最大受害者。A股相關上市公司業績也將受到明顯衝擊。

　　油價下跌讓航空股一度成為A股的明星，中國國航、南方航空股價連續大漲，但在人民幣利率持續走低的背景下，因為美元負債較高，航空股可能要承受較大的壓力。

　　申萬宏源首席分析師李慧勇表示，美元借款佔總資産比例越高，代表債務到期後公司需要用更多的人民幣才能償還相應的債務。尤其是兌付期臨近的美國短期借款佔比越高，不僅公司凈利潤會受影響，現金流也可能受影響。去年三季度，受人民幣匯率波動影響，南方航空財務費用新增了45.95億元，其中匯兌損失達40億元左右，抵消不少因傳統旺季疊加油價下跌帶來的利好。

　　境外舉債房企將受影響

　　同時，部分房地産上市公司也將受到衝擊，“過去幾年，內地房地産公司融資受到限制，導致大量的開發商到境外融資舉債。隨著還款期限臨近，人民幣匯率走低將使得這些開發商要付出更高的成本。”一位銀行人士對廣州日報記者表示。

　　另據測算，視聽器材、採掘、電子、石化等行業內的公司美元債務佔也比較高，短期現金流和業績均有壓力。

　　三類企業有望獲得超額匯兌收益

　　雖然人民幣匯率走低讓航空等部分企業很難受，但對擁有海外資産、高端進口替代品以及出口型公司卻是利好，部分公司將會獲得超額匯兌收益。

　　在專業人士看來，擁有海外資産的公司，其資産價值在人民幣貶值後將會被動“升值”，用人民幣計價的海外資産價格增值。數據顯示，該類公司主要集中在海外大量收購礦産、能源和海外業務佔比較大的公司。A股上市公司中有中礦資源、洲際油氣、中國石油、海默科技、中工國際、中鋼國際等等。

　　由於人民幣匯率走低，使得進口成本攀升，將對國內高端製造、生物醫藥等具有進口替代潛質的公司直接受益。A股上市公司中主要有楚天科技、博實股份、中源協和、達安基因、福瑞股份等。

　　此外，匯率變動對出口型公司也將帶來較大實惠。其中，貨物出口收入佔比高的軍工、家電、電腦、紡織服裝和輕工製造等領域將顯著受益，如出口導向型的家電公司出口的比率很高，不少公司境外的營業收入佔比都在30%以上。萬和電氣的出口占比達36.71%；愛仕達的出口量佔到43.17%。而國內小家電龍頭企業美的集團出口比例也超過30%。服務出口也將受益，如以中工國際、中材國際、葛洲壩等為代表的中國建築工程承包服務類公司的海外工程經常以美元計價，會直接受益人民幣匯率走低。

　　有公司提前還明年到期的美元債

　　值得注意的是，由於人民幣匯率波動，無形中增加相關企業的財務壓力。部分公司趕緊償還債務或者提前贖回融資票據。因此，有分析人士表示，如果未來匯率繼續走低，不排除有更多的公司提前還債。

　　1月5日，東方航空發佈公告稱，為優化公司債務結構，降低匯率風險，于近日償還美元債務本金10億美元，以降低美元負債比率。根據該公司財報，截至2015年6月末，東方航空外幣金融資産折合人民幣32.04億元，其中美元金融資産的比例為85.92%；外幣金融負債折合人民幣849.51億元，其中美元金融負債的比例為97.45%。外幣負債大於外幣資産，使得該公司在匯率大幅波動情況下，由外幣負債折算産生的匯兌損益金額較大，從而會影響盈利狀況和發展。

　　1月6日，H股上市企業中駿置業也發佈公告稱，將贖回2017年到期的3.5億美元優先票據。且已知會2012年受託人，全部未償還的2012年票據將於2016年2月4日悉數贖回。

　　有統計顯示，中國金融機構及企業發行的包括債券和貸款在內的美元債務未償還餘額約為5814億美元。其中，房地産行業佔比約13.2%，勘探行業佔比約13%， 航空業佔約1.3%。因此，在人民幣匯率持續波動背景下，不排除有更多的公司選擇提前還貸。