人民幣中間價三日累計貶值378個基點

　　2016年貶值幅度或達3%-5%分析人士認為，美國經濟復蘇和美元加息是大勢所趨。但是中國經濟基本面仍然總體向好，因此，人民幣對美元匯率不會出現大幅貶值態勢

　　2016年貶值幅度或達3%-5%

　　分析人士認為，美國經濟復蘇和美元加息是大勢所趨。但是中國經濟基本面仍然總體向好，因此，人民幣對美元匯率不會出現大幅貶值態勢

　　在美元持續走強的影響下，2016年的前3個交易日，人民幣對美元匯率已經連續3個交易日下跌。《證券日報》記者從外匯交易中心獲悉，人民幣對美元匯率中間價6日報6.5314，較上一個交易日下跌145個基點，創下2011年4月份以來的新低，3個交易日累計下跌378個基點。

　　接受《證券日報》記者採訪的專家普遍認為，美元近期走強的主因是美元正式進入加息週期，促使美元對其他貨幣整體強勢，使得人民幣對美元匯率存在一定的貶值壓力，此外，中美經濟基本面和貨幣政策正處於不同的週期，中美利差的收窄，促使企業對資産負債進行重新調整，此外，年初的特殊時期，也進一步加劇了人民幣匯率的貶值壓力，企業減少外債規模以及個人因旅遊或為子女出國讀書等，誘發購匯需求明顯增加，但貶值空間有限。

　　民生證券研究院宏觀經濟組組長朱振鑫對《證券日報》記者表示，由於中國尚有充足的外匯儲備和資本管制能力，這種貶值的節奏一定是可控的。此外，近年來，美元的大幅升值已經明顯領先於美國經濟的改善，美元已經階段性見頂。如果美國沒有出現明顯的技術進步，那麼美元高位震蕩的可能性更大。

　　實際上，在美元加息預期的影響下，2015年的人民幣匯率就開啟了一段“不平凡”的旅行。尤其是在8月11日，央行宣佈進一步完善人民幣匯率中間價報價機制之後，人民幣匯率的走勢將更多的由市場供求關係來決定，人民幣對美元存在的內在貶值壓力得到了一次性的釋放。據《證券日報》記者計算，自2015年8月11日以來，人民幣對美元匯率貶值幅度達4.8%。

　　實際上，自北京時間2015年12月1日淩晨，國際貨幣基金組織(IMF)執董會宣佈將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子之後，市場瀰漫著對人民幣匯率的貶值預期，源於市場認為貨幣當局或退出市場干預。而2016年開年的3個交易日人民幣對美元中間價的連續下跌，也被市場部分人士認為，有貨幣當局的“縱容”成分，進一步強化了市場的貶值預期。

　　對此，聯訊證券研究總監付立春對《證券日報》記者表示，自宣佈人民幣加入SDR後，監管層對人民幣匯率的影響將更加市場化、國際化。減少直接的行政化匯率干預，轉而借助一些市場手段。同時也將銀行間市場的官方利率設定更加市場化、國際化，參考離岸市場的匯率水準與走勢，更加接近市場實際水準。這樣也降低了離岸與在岸市場之間的障礙，降低了制度套利的空間。

　　付立春認為，客觀上人民幣國際化的需要，主觀上可能對促進出口有更多作用。從理論上看，匯率穩定不可能與貨幣政策獨立性、資本自由流動並存。因此，隨著匯率市場化不斷的向前推進，貨幣當局也加大了對人民幣匯率貶值的容忍度。

　　最後，多位專家對《證券日報》記者表示，預計2016年人民幣匯率的貶值幅度或在3%-5%。原因在於，美國經濟復蘇和美元加息是大勢所趨。但是中國經濟基本面仍然總體向好，因此，人民幣對美元匯率不會出現大幅貶值態勢。此外，相對於其他主要貨幣，人民幣匯率仍是強勢貨幣。包括日本和歐元區目前仍在實施量化寬鬆政策，這也意味著人民幣有效匯率指數將保持小幅升值步伐。