美國聯邦儲備委員會15日召開貨幣政策會議，外界普遍認為其將於16日宣佈加息決議。國際市場近期連日震蕩，投資者認為美聯儲加息將帶來多重不確定性，可能令增長動力不足的美國經濟出現下行，被迫重回寬鬆貨幣政策。此外，加息産生的外溢效應，也給新興市場國家帶來較大不確定性。

　　近期美聯儲加息預期升溫推高了國際市場美元匯價，彭博社編制的美元指數連續三天走高，目前徘徊在97高點位。受此影響，亞洲國家貨幣14日普跌，人民幣幣值跌至2011年7月以來最低水準；印尼盾也跌至近兩個月低點，今年跌幅達12%；韓元和馬來西亞林吉特今年以來也出現巨大跌幅。國際原油價格繼上周跌破每桶40美元大關後本週繼續下行，導致投資者對大宗商品出口國家（包括巴西、俄羅斯和南非）和相關企業興趣更加黯淡。

　　英國《金融時報》刊載文章稱，對於美聯儲本週宣佈加息的預期顯現效應，其將進一步加大負債企業和經濟體所承受的壓力，新興市場面臨資金大規模撤離風險。“對新興市場來説，今年是慘澹的一年。”瑞士基金管理公司GAM的新興市場投資總監保羅·麥克納馬拉表示，“資産不斷流失，沒有人能斷定下周這個時候市場會是什麼樣子。”

　　令人們更加感到焦慮的是，新興市場的企業債務近年來不斷累積，從2008年至2014年增加了一倍，是全球債券市場增長最快的地區之一。

　　專注于新興市場的基金集團經歷了難熬的一年，安本資産和安石投資的資産管理規模都嚴重縮水，新興市場交易所交易基金（ETF）也遭遇大規模贖回。數據顯示，投資者從貝萊德旗下基金iShares MSCI Emerging Markets以及先鋒富時新興市場ETF撤出95億美元。

　　“即使你已經能夠接受美聯儲加息，也還有其他因素會讓你感到緊張。”美銀美林新興市場負責人戴維·豪納指出，比如油價不斷下跌和中國經濟增長放緩。反映投資者情緒晴雨錶的CBOE的VIX指數自8月以來居高不下，顯示市場波動劇烈。

　　除了導致國際市場震蕩，美聯儲加息決議還可能影響美國經濟復蘇步伐，令其自身的經濟增長和政策方向出現反覆。

　　美國《華爾街日報》本月對65位經濟學家進行了調查，超過半數的受訪者認為，未來五年內美聯儲基準聯邦基金利率可能或非常可能再度降至接近零的水準。10位受訪者稱，美聯儲甚至可能會像歐洲央行和其他一些央行那樣，把利率降至負值。

　　期貨市場交易員對聯邦基金利率未來幾年利率水準的平均預計低於美聯儲的預期，部分原因在於，他們認為重回零利率是有可能的。比如，美聯儲對2016年12月聯邦基金利率的預期為1.375%，而期貨市場的預期為0.76%。

　　私營部門經濟學家的擔憂之一是，自2007至2009年的金融危機以來，在上調利率的發達經濟體中，包括歐元區、瑞典、以色列、加拿大、南韓和澳大利亞，沒有一家央行能把利率維持在更高的水準上。專門跟蹤消費者行為的諮詢公司Economic Analysis Associates的總裁斯特恩表示，這些央行實際上不得不解除收緊政策之舉。

　　斯特恩表示，目前美國進入經濟擴張末期，消費者對汽車和其他耐用商品此前被壓抑的需求已經得到滿足。她擔心美國經濟缺乏持續增長動力。

　　《華爾街日報》報道稱，促使美國利率維持在低位原因之一是，三年多來美通脹率一直低於美聯儲2%的目標水準。在正常情況下，當經濟擴張趨勢增強後，美聯儲會上調利率，以使經濟增速放緩並抑制物價的上行壓力。由於缺乏通脹跡象，官員們認為沒有必要付諸這一傳統策略。

　　此外，多位美聯儲官員認為，在金融危機之後，受制於人口老齡化以及工人生産力增速放緩的經濟也無法承受與過去一樣高的利率水準。從這點來看，美國均衡利率已經降至傳統常態水準之下。均衡利率是失業率和通脹率可以維持在較低且穩定水準的假定利率。這意味著即便所有的事情都按計劃進行，利率水準仍將處於相對低位。如果經濟遭遇意外衝擊並且再度陷入衰退，美聯儲降息緩衝的空間並不大。