匯率指數“瞄準”貨幣籃 央行力挺人民幣

　　在當前人民幣遭遇貶值壓力的情況下，發佈人民幣匯率指數，是向市場傳遞這樣一個資訊：儘管人民幣對美元匯率有貶值壓力，但人民幣匯率總體幣值是穩定的，人民幣有效匯率是升值的。有分析指出，隨著人民幣加入SDR，人民幣應該與美元“脫鉤”，走向市場化

　　昨日是CFETS人民幣匯率指數發佈後的首個交易日，當天人民幣對美元匯率中間價下行137個基點，同日發佈的12月11日CFETS指數也較11月底小幅下滑，反映出近期人民幣匯率貶值態勢。隨即，中國貨幣網再度刊登了特約評論員文章，重申人民幣匯率具備對一籃子貨幣保持基本穩定的基礎。

　　業內人士稱，在人民幣加入SDR貨幣籃子後，美聯儲議息窗口來臨前，CFETS匯率指數選擇在此時發佈，並二度發佈評論員文章，意在淡化貶值預期，有利於人民幣匯率總體保持幣值穩定。

　　人民幣對一籃子貨幣幣值基本穩定

　　昨日早間，交易中心公佈了12月11日CFETS匯率指數101.45。同時，也繼續公佈了當日參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算出的人民幣匯率指數，2015年12月11日上述兩個指數分別為102.28和99.52。

　　與人民幣對美元匯率相比，交易中心公佈的匯率指數角度更趨多元化。據記者計算，12月11日較今年年初，人民幣對美元匯率中間價貶值5%左右。而同期，CFETS和參考BIS籃子貨幣的人民幣匯率指數分別小幅上漲1.45%和2.28%，參考SDR籃子貨幣的人民幣匯率指數小幅貶值0.48%。

　　“這表明，不同指數表現的細微差異反映了各指數權重的不同。總體來看，今年以來這幾個指數都顯示人民幣對一籃子貨幣幣值基本穩定。”中國貨幣網特約評論員文章昨日稱。

　　而在人民幣加入SDR貨幣籃子後，美聯儲議息窗口來臨前，CFETS匯率指數選擇在此時發佈，專家學者更看重其後的信號意義。

　　復旦大學經濟學院教授陸前進昨日對上證報記者説，在當前人民幣遭遇貶值壓力的情況下，貨幣當局選擇此時公佈人民幣匯率指數，是向市場傳遞這樣一個資訊：儘管人民幣對美元匯率有貶值壓力，但人民幣匯率總體幣值是穩定的，人民幣有效匯率是升值的。

　　而中國貨幣網特約評論員昨日也二度發文，從四個方面分析認為，從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水準上的基本穩定。

　　首先，儘管我國經濟增長正在從高速向中高速換擋，但從全球橫向比較看仍屬較高水準。其次，我國勞動生産率增長仍持續高於其他主要經濟體，為我國出口提供了有力支撐，同時大宗商品價格下降有利於節約進口支出，使得我國有條件保持一定規模的貿易順差。今年前11個月貨物貿易順差已達5391億美元。

　　“三是人民幣加入SDR成為儲備貨幣後，境外主體持有的人民幣資産規模將逐步增加，市場觀察人民幣匯率的一個新邏輯正在逐步建立。四是我國外匯儲備充裕，財政狀況良好，金融體系穩健。”該評論員指出，因此，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定是有基礎的。

　　新視角轉變尚需時日

　　昨日是人民幣匯率指數發佈後首個交易日，當天人民幣對美元匯率中間價又繼續下跌137個基點。而該指數也引起國內外各界的廣泛討論，其中，既有轉變視角認為今後應從一籃子貨幣的角度觀察人民幣匯率的意見，也有繼續以雙邊匯率視角分析認為人民幣對美元匯率將打開貶值空間的聲音。

　　“這反映出過去主要關注人民幣對美元雙邊匯率的習慣以及據此形成的評判標準和行為方式根深蒂固，需要繼續深入討論。”對此，評論員文章昨日稱，今後市場主體不應只盯住美元，而應更多地參考一籃子貨幣，當然這需要一個過程去適應。

　　昨日人民幣對美元匯率中間價繼續下跌，延續近期貶值勢頭。興業經濟研究諮詢昨日發佈觀點稱，就近期美元對人民幣外匯市場而言，人民幣貶值壓力突顯，因而此次有效匯率的適時推出，將減緩央行為盯住美元而承受的巨大壓力，意味著美元對人民幣雙向波動將進一步加劇。

　　“該指數的發佈，會對央行的貨幣政策産生一定的影響。”陸前進告訴記者，以前人民幣對美元匯率實際上就是央行貨幣政策的一個中間目標，而隨著人民幣對美元匯率彈性的增加，以後可能會逐步過渡到人民幣有效匯率，維持人民幣有效匯率的相當穩定，放開人民幣對美元匯率的變動。最後會全面放開人民幣匯率的變動，完全由市場供求來決定。

　　他並指出，隨著人民幣加入SDR，如果人民幣還盯住美元匯率，相當於在特別提款權中，美元的權重等於自身的權重，再加上中國的權重，這樣人民幣就沒有發揮應有的作用，因此人民幣應該與美元“脫鉤”，走向市場化，以後人民幣對美元匯率的變化將更多地體現市場供求的變化。