■ 宏觀大勢

　　人民幣加入SDR最主要的獲益點並不是能夠給中國帶來多少短期利益，而是它將能夠因此進入國際一流貨幣俱樂部，成為真正的全球性儲備資産。

　　IMF昨日辟謠“推遲評估人民幣進SDR”一事，IMF相關人士指出，“將SDR貨幣籃子調整的生效期推遲至2016年9月30日”與“決定SDR貨幣籃子是否納入人民幣”為兩件事，消息為誤讀。

　　其實與媒體誤讀恰恰相反，生效期的延後，更能説明各方已經在對人民幣納入SDR做充分的準備，因為如果選擇在2016年1月1日生效的話，對正在使用或準備使用特別提款權的用戶來説，時間倉促，擔心準備不足，畢竟人民幣國際交易、清算市場目前還存在一些不確定性，對此有一些顧忌很正常。

　　今年四月份，中國人民銀行行長周小川表示，目前人民幣加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子的評估正在有序進行。IMF總裁拉加德説，人民幣納入SDR只是時間早晚的問題。

　　截至2014年，人民幣佔全球官方外匯資産比例僅1.1%，排名第七；截至今年第一季度，人民幣計國際債券證券餘額佔全球債券證券總額只有0.6%，排名第八。由此可見，人民幣與美元、歐元、英鎊、日元的差距還很大。

　　不過2015年中國整個金融改革的步伐讓國際市場對人民幣加入SDR信心增強，截至目前，中國已經實現了股票和黃金交易市場的“滬港通”；上海、廣東等自貿區個人跨境投資、支付進展順利；中國已允許境外央行和銀行投資中國國內銀行間債券市場等等。

　　在國際市場，倫敦金屬交易所(LME)接受人民幣為質押品，成為與美元、歐元、英鎊、日元享有同等地位的LME質押貨幣。在新加坡、倫敦等地，中國各大銀行已逐步完成人民幣清算行佈局。綜合以上諸多改革，使得人民幣在納入SDR方面，令IMF最擔心的一件事情有了結論，即在人民幣納入SDR之後，任何“客戶”依然可以直接使用SDR，也就是可以立即賣出人民幣。

　　一個經濟總量佔全球第二，貿易總量佔全球第一的國家，其貨幣依然被排斥在全球所有儲備計價單位之外，這是不符合國際發展潮流的；中國的金融改革雖然仍任重道遠，但按照目前的改革“成果”，已經從各個方面滿足了IMF的“文件性”要求。

　　但是，人民幣被納入SDR，並不代表中國金融改革的完成，恰恰相反，中國需要給IMF等做出更多改革承諾，才能夠打消全球市場顧慮，這反而能夠倒逼國內金融市場改革。因此説，人民幣被納入SDR是一次難得的機會，也是一個重要的改革窗口期，這對於中國這個面臨結構調整和全球殘酷競爭環境的經濟體來説，利遠遠大於弊。

　　人民幣加入SDR最主要的獲益點並不是能夠給中國帶來多少短期利益，而是它能夠讓人民幣成為像美元、英鎊、歐元和日元一樣，進入國際一流貨幣俱樂部，成為真正的全球性儲備資産。這不僅是一種品牌效應，還是未來人民幣國際地位的持續提升的基礎和條件，因為中國需要展現對國際現有規則的尊重和重視。如果IMF總是將人民幣排斥在全球主要貨幣之外，中國可能會用成立“亞投行”等一樣的方式來應對，這是IMF等不願意看到的。

　　□肖磊（財經專欄作家、世元金行高級研究員）