本週，美元指數自承壓回落至85水準後隨即再起升勢，現已成功站上86關口。早些時候，美國公佈經濟數據表現失望，引發市場對經濟狀況的擔憂。9月美國資本需求創下八個月來最大降幅，看來對經濟頗有警告意味。但從整體來看，這些好壞不一的數據可能不會對美國貨幣政策産生很大影響。但考慮到歐洲和日本瀕臨衰退威脅、中國經濟成長放緩以及美元升值，市場一度擔心美國通脹率不會繼續逐漸升向美聯儲的2%目標。

　　不過，美聯儲最終在此次政策會議上還是宣佈結束月度購債計劃，並不再稱美國勞動市場閒置“顯著”，展現了對該國經濟前景的信心。美聯儲在兩天會議之後發表的聲明中，聯儲基本上認為近期的金融市場動蕩、歐洲成長放緩，以及通脹前景疲弱不會阻礙美國經濟實現其設定的失業率和通脹目標。總體來看，一系列勞動市場指標顯示勞動力資源未充分利用的程度正在逐漸減少，這與以前的聲明措辭有重大不同。聲明公佈後，美元指數升至三周高位，投資人把對美聯儲最終升息時間的預期提前。利率期貨走勢顯示，2015年9月加息的幾率超過50%；此前預示將在2015年10月加息。

　　市場現在認為，考慮到就業市場狀況，美聯儲現在距離加息又近了一步。美聯儲聲明中增加了更加寬泛和靈活的措辭，表示升息的時間和速度將取決於未來的經濟數據，正如聯儲主席葉倫在近期講話中所強調的一樣。雖然美聯儲保留了基本的政策指引，即隔夜拆借利率將在本月結束購債後“一段相當長時間內”維持在近零水準，但新詞句的使用標誌著聯儲政策轉入了一個新階段。如果未來資訊顯示，就業和通脹目標的速度要比目前預期更快，那麼可能要比目前預期更早上調聯邦基金利率目標區間。

　　措辭的調整似乎考慮到美聯儲官員的擔憂，他們擔心政策調整跟不上經濟改善的步伐。費城聯邦儲備銀行總裁普洛瑟和達拉斯聯邦儲備銀行總裁費希爾在上次會議中投下反對票，但這次則贊同聯儲聲明。與投資者一樣，市場普遍認為新措辭略偏強硬。聯儲聲明淡化了經濟復蘇勢頭將減弱的風險，同時堅持美國經濟將溫和增長而且就業市場會穩步改善的基本預測。

　　美國明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁柯薛拉柯塔是唯一的異議者，他認為在缺乏物價壓力的情況下，美聯儲應該做出更大膽的承諾來達成2%的通脹目標。兩周前全球股市下挫，歐洲通脹預期下滑以及經濟成長不振，令全球經濟疲弱可能危及美國復蘇並破壞美聯儲提振通脹之努力的風險升高。美聯儲對這些事件只是略有提及。但聯儲表示，經濟面臨的風險是平衡的，並重申自今年初以來，通脹率不達標的可能性已經下降。

　　展望後市美元匯率，預計美元指數借助此輪升勢有望再次衝擊並且較有希望升穿86.75的年內高點。只不過進入第四季度後，天氣因素可能再度阻礙美國經濟成長的進程，這令美元整體走勢並非一帆風順，而是將更偏于震蕩。中國銀行 周君泱