匯率波動令今年上半年上市公司業績“冰火兩重天”

　　今年以來，人民幣兌美元累計貶值1%以上，這讓A股上市公司業績冰火兩重天，國航損失7個多億元，寶鋼損失近3億元。而國有銀行保險卻坐吃餡餅，中行收益超60億元，四大保險公司增收都在6000萬元以上。

　　有分析認為，在主營業務增長乏力的背景下，匯率、財務費用等隱形數據將對未來業績帶來較大的影響。預計鋼鐵等對進口依賴較大的傳統産業以及航空類公司業績未來將繼續受到匯率的負面影響。而家電、服裝、紡織和金融卻成為主要的受益者。

　　“現在很多都是全球性業務，匯率的波動對企業的業績影響越來越明顯，特別是那些對境外市場依賴程度比較高的行業，比如鋼鐵、石油等。”一位上市券商宏觀分析師昨日對記者表示。而數據顯示，今年以來由於人民幣兌美元總體呈現貶值態勢，讓航空和鋼鐵公司大吐苦水。其中，三大航空公司業績全線受挫。

　　人民幣匯率波動在讓鋼鐵、航空等行業上市公司業績重創的同時，卻讓銀行、保險等企業坐收漁利。其中，中國銀行今年上半年匯兌收益超過60億元。但也有部分銀行並未能分享盛宴，如寧波銀行同期匯兌損失超過8億元。有金融行業分析師表示，在主營業務盈利能力基本穩定的背景下，匯率波動成為影響業績表現的一種重要因素。

　　“目前，無論匯率怎麼波動，都能找到相應的受益上市公司。”一位長期跟蹤匯率波動的券商分析師表示。他認為，短期看，人民幣兌美元匯率可能會維持目前態勢。因此，對上述的航空、鋼鐵以及部分對進口依賴比較大的能源類股票偏利空。但在服裝紡織、出口家電、金融、汽車零件製造等行業帶來紅利。

　　冰： 匯率波動航空鋼鐵業績受損

　　央行昨日公佈的人民幣匯率中間價顯示，2014年8月28日1美元兌人民幣6.1638元，1歐元兌人民幣8.1341元，100日元兌人民幣5.9324元。而今年1月2日，1美元兌人民幣6.0990元，1歐元兌人民幣8.3937元，100日元兌人民幣5.7827元。這也意味著，雖然人民幣兌歐元匯率出現明顯升值，但兌美元、日元卻是貶值，其中，兌美元貶值了1.1%左右。而今年上半年累計貶值0.9%。

　　人民幣匯率的貶值讓不少上市公司叫苦。中國國航半年報顯示，今年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤為負，虧損771.6萬元(扣除非經常性損益後)，比去年同期的9.3億元減少了十億元。值得注意的是，業績大降背後是人民幣貶值，上半年該公司匯兌凈損失7.21億元。國航表示，人民幣兌美元匯率波動是導致上半年整體業績下降的主要因素。另外，南方航空和東方航空業績也受到較大衝擊。

　　鋼鐵公司同航空企業一樣，也是人民幣貶值的“受害者”。最新數據顯示，中國第一大鋼鐵公司寶鋼股份今年上半年歸屬於上市公司股東凈利潤31.54億元，同比下降了14.82%。而僅匯率波動就損失了2.7億元。有寶鋼高管表示，近3億元的匯兌損失對利潤構成打擊。

　　火： 多數銀行股受益於匯率波動

　　記者對比發現，在上市銀行中，除了寧波銀行因匯率波動損失逾8個億外，南京銀行和浦發銀行也在匯率波動上吃了點虧，分別損失了2067.60萬元和1900萬元。但中行、農行、交行以及北京銀行、華夏銀行等享受了匯率波動帶來的隱形福利。數據顯示，中國銀行今年上半年匯率收益高達60.41億元，佔同期歸屬於上市公司股東凈利潤的6.73%。交通銀行雖然凈利潤為367.73億元，但匯兌收益也達到了17.40億元，佔比接近5%。農業銀行中報披露的匯兌收益達到7.37億元。另外，北京銀行、華夏銀行、平安銀行的匯兌收益均為正數。

　　有券商分析師表示，今年上半年人民幣升值趨勢放緩，而每個銀行的持有頭寸不一樣，收益也會有所區別。不過，銀行界人士表示，雖然匯率波動可能會帶來一定的隱形收入，但一般情況銀行不會專門做這方面的投資，持有外幣資産也主要是為了保持流動性。

　　提醒：選股看清進出口導向

　　有安信證券分析師指出，由於紡織服裝、家電等行業以出口導向為主，所以人民幣匯率如果維持目前態勢，將對其存在利好影響。記者獲取的數據也顯示，今年上半年紡織行業的經緯紡機、家電行業的TCL集團、格力電器等在匯率波動上，都有財富進賬。

　　航空、鋼鐵、造紙等對進口依賴較大或外幣計算規模較大的行業有負面影響。如多數造紙業上市公司木漿佔其生産成本比約65%~75%；以廢紙為主要原材料的企業，廢紙佔其生産成本比約50%~70%。而我國造紙業約有近80%的木漿和廢紙需要依賴進口，所以人民幣升值將降低木漿和廢紙的進口成本，使得造紙企業受益明顯。但如果匯率下行，將增加進口成本，壓制業績表現。

　　航空運輸業購買、租賃飛機，採購航空材料及燃油等大多以美元來結算，且為分期付款，航空公司美元負債比例非常高。同時，國際航線受益大，航油成本佔據了航空公司總成本的30%。因此，如果美元貶值將會産生不菲的匯兌收益。2013年上半年三大航空公司業績好轉也是這一法寶所致。

　　銀行股最新中報

　　工商銀行凈利潤1481億元

　　昨日，工商銀行發佈的中期業績報告顯示，今年上半年，該行歸屬於上市公司股東凈利潤為1481億元，同比增長7.05%，相當於日賺8.18億元；實現基本每股收益0.42元，同比增5%；每股凈資産為3.86元，較上年末增長6.3%。

　　截至報告期末，不良貸款率0.99%，較年初上升0.05個百分點，不良貸款餘額1057.41億元。

　　報告期末，工行資産總計20萬億元，較上年末增長7.3%；負債總計18萬億元，同比增長7.2%。其中，各項貸款增加7237億元，增長7.3%，上半年，該行個人住房貸款和消費貸款合計新增1693億元，增8.2%，佔境內全部新增貸款的29%；壓縮地方政府融資平臺、房地産和産能過剩行業貸款742億元。

　　工行方面表示，不良貸款餘額增加較多的地區分別是環渤海地區、珠江三角洲和西部地區，主要原因是受國內外需求疲軟影響，以外向經濟為主的環渤海地區和珠江三角洲中小企業普遍存在開工不足、訂單下降、成本上升、利潤下滑等問題，企業資金較為緊張，受煤炭價格下跌影響，西部地區部分企業貸款違約增加。

　　民生中信上半年不良率雙升

　　昨晚，民生銀行和中信銀行兩家股份制銀行同時發佈半年報。中信銀行凈利潤220.34億元，同比增長8.06%；民生銀行凈利潤達到255.70億元，同比增幅為11.44%。不良率如業內所預計均為雙升，其中中信銀行不良率達到1.19%。

　　據中報顯示，民生銀行上半年實現歸屬於股東的凈利潤達到255.70億元，在目前已公佈半年報的5家股份制銀行中排首位，同比增幅為11.44%。2014年上半年，民生銀行集團實現營業收入651.29億元，同比增加68.40億元，增幅11.73%。資産總額達到35714.51億元，比上年末增加3452.41億元，增幅10.70%。

　　中信銀行上半年實現歸屬於股東的凈利潤220.34億元，同比增長8.06%，撥備前利潤411.20億元，同比增長27.97%。實現營業收入651.29億元，同比增加68.40億元，增幅11.73%；資産總額達43111.87億元，比上年末增長18.40%。

　　銀監會最新數據顯示，截至2014年二季度末，商業銀行年累計實現凈利潤8583億元，同比增長13.96%。記者對比發現，5家股份制行中，民生銀行和中信銀行的凈利潤增幅低於行業水準。

　　航空股最新中報

　　國航海航凈利潤均大幅下滑

　　連日來國航、海航公佈的半年報顯示，海航上半年凈利潤4.83億元，同比下滑25.35%，國航上半年凈利潤4.74億元，同比下降57.60%，兩公司均表示匯兌損失成為拖累業績的關鍵。

　　有業內人士指出，航空公司的票價和客座率持續低迷，核心原因是運力增長過快，市場需求跟不上。今年3季度相比去年旺季不旺會有改善，加之下半年以來人民幣兌美元穩中有升，燃油價格穩定，航空盈利或將改善。

　　昨日國際航空運輸協會公佈的最新兩艙數據則顯示，上半年兩艙客運量平均增幅略高於經濟艙客運量平均增幅，分別為3.9%和3.7%。兩艙客運市場正在從2012年年底接近經濟谷底的狀態向上攀升。