18日，人民幣兌美元即期匯率繼續震蕩上揚，盤中再次改寫近五個月新高。市場人士認為，外需改善與跨境資金回流，促使客盤持續呈現凈結匯格局，未來一段時間人民幣即期匯率仍偏向升值，但鋻於人民幣匯率已接近均衡水準，出現趨勢性大幅升、貶值的可能性不大，國內經濟增長形勢反覆以及美聯儲貨幣政策取向，則可能加劇人民幣匯率走勢的波動性。

　　突破6.15後交投趨謹慎

　　在6.15一線盤整數日後，境內人民幣兌美元即期匯率終於在8月15日（上週五）攻克了這一短期重要阻力位置。18日，人民幣即期匯率繼續上揚，盤中再次刷新近五個月高位，但交投略顯謹慎。

　　18日，人民幣兌美元匯率中間價走高10基點，設在6.1528。受此影響，當天人民幣兌美元即期匯率順勢高開10基點在6.1460，早盤即期匯價微升，多數時間呈現橫盤震蕩走勢，午後匯價漲幅擴大，盤中最高至6.1426，再創今年3月17日以來高位，收盤報6.1437，比前一日收盤價上漲33基點。有銀行外匯交易員反映，儘管銀行客盤仍以結匯居多，但有大行在低位購入美元，使得市場謹慎觀望情緒上升，交投總體清淡。事實上，這也是8月中旬以來人民幣現匯市場的典型特徵。

　　人民幣這波升勢發端于6月初，起初以階梯式上行為主，短期升值後往往伴隨連續的震蕩，以消化市場預期的分歧，而得益於6月偏強的經濟數據支撐，7月下旬後人民幣升值明顯加速，並一直持續到8月中旬。上周以來，人民幣升值速率重新放緩。市場人士指出，一方面，前段時間人民幣升值較快，且即期匯價逼近6.15的重要心理位置，短期不確定性上升，導致美元空頭有獲利回吐的傾向；另一方面，近期盤中偶見大額購匯現象也影響市場情緒。

　　外匯分析人士指出，因缺乏強有力的驅動因素，多空雙方在人民幣兌美元6.15一線可能還有爭奪。

　　升值空間相對有限

　　自6月6日算起，最近兩個多月時間人民幣即期匯率累計反彈1.8%；年初以來即期匯率貶值幅度隨之從最高時的3.4%縮窄至目前的1.5%左右。在此過程中，市場對未來人民幣的升值預期重新增強。

　　中銀國際等機構認為，近段時間人民幣匯率出現明顯升值，主要得益於外貿形勢改善、國內經濟止穩回升預期強化以及資本市場有所好轉吸引資本流入。一方面，從對外貿易的角度看，外需復蘇與內需相對疲軟並行的格局，使得5月份以來我國外貿盈餘持續保持在較高水準，7月份我國對外貿易順差創下了473億美元的歷史最高值。鋻於美國經濟繼續表現出持續復蘇態勢，市場對外需改善的預期相對明確，外貿盈餘有望對人民幣升值構成支援的支撐。另一方面，由於國內經濟止穩回升預期強化，人民幣出現階段性升值，資本流入也有所恢復，這從7月金融機構外匯佔款恢復正增長上可部分得到印證，而香港市場資金流入加速亦表明人民幣資産對跨境資本的吸引力在重新上升。雖然7月份國內金融與經濟數據不同程度弱于預期，增添了市場對經濟反彈持續性的擔憂，但一個月數據尚無法證偽先前市場對經濟觸底回升的判斷。

　　總體上看，在外貿改善、資本回流等因素支撐下，機構認為未來人民幣將以升值為主，難見貶值空間。

　　不過，這些機構同時指出，人民幣升值空間仍會受到限制。中銀國際報告表示，國內房地産下行趨勢依然存在，債務風險並未得到有效化解，經濟難以進入新一輪可持續的上升週期，人民幣升值空間相對有限。南華期貨認為，如果人民幣重新開啟單邊升值的軌道，央行一定會進場干預，否則上半年增加波動性的努力會白費，而且，後期資本賬戶逐步開放可能導致的部分資本外流以及美元曖昧的加息預期，都會限制人民幣的升值走勢。招商銀行分析師表示，下半年外貿應仍有改善的空間，但很難見到強勁回升勢頭，人民幣匯率大幅貶值升值的空間都不大，更有可能出現溫和升值。

　　此外，有外匯市場人士指出，未來人民幣匯率的波動性可能重新加大。一是，7月數據至少表明，經濟復蘇趨勢還不穩固，基本面的反覆宜加劇外匯市場分歧，引發匯率波動；二是，美聯儲加息預期漸強，美聯儲政策調整及美元匯率走勢，可能對人民幣形成擾動。