按照美聯儲前任主席伯南克的説法，2015年3月該加息了。

　　按照美聯儲現任主席耶倫的一貫説法，何時加息沒有時間表。

　　按照市場的普遍預期，2015年第二季度就是加息的時點，如果到時候還沒加息，這反倒比提前加息更令人意外。

　　加息為時尚早

　　據路透社8月14日報道，路透對分析師所做調查顯示，美聯儲料將緩步推動利率升離紀錄低位，但料將等到明年第二季度才會加息。

　　美國勞工部8月12日公佈的6月非農數據顯示，6月美國職位空缺數為467.1萬，創13年新高，遠超預期；主動辭職率為1.8%，該數據表明人們對勞動力市場有信心，願意主動辭職尋找更好職位。美國就業市場持續改善，給美聯儲提前加息又添理由。

　　但美聯儲曾表明，有鋻於就業市場存在“明顯”閒置勞動力，仍需提供貨幣上的支援。

　　與近期多位鷹派官員認為可能提前加息不同的是，美聯儲主席耶倫最近的表態卻偏鴿派。耶倫不希望加息引起金融市場和經濟遭受雙重打擊，迫使美聯儲不得不再次降息的情況發生。也就是説，在耶倫看來，如果美聯儲開始讓接近於零的超低利率恢復正常，此後又有可能陷入新一輪經濟衰退的威脅。這與耶倫的一貫論調相符。

　　清華大學中美關係研究中心高級研究員周世儉表示：“何時加息要看今年全年美國經濟的表現如何，如果經濟增速還是達不到3%以上，進入不到溫和復蘇狀態，則加息時點還會推遲。”據周世儉預測，今年美國經濟增速也就只能在1.7%~2.1%之間波動，因此加息還是為時尚早。

　　然而有觀點認為，基於美國近期就業、製造業及服務業數據均顯示其經濟成長步履堅穩，因此明年4~6月加息是指日可待的。

　　而路透採訪的多位現任和前任美聯儲官員認為，以耶倫為首的美聯儲核心決策者打定主意，不會太早加息，不願冒傷害美國經濟的風險。路透總結了一條耶倫的原則：寧可和通脹死磕，也不要讓經濟下滑重演。

　　何況，通脹並不足以成為美聯儲最擔心的問題。美聯儲官員此前的言論顯示，他們有信心通過常規政策工具控制通脹。

　　2000~2011年任美聯儲首席經濟學家的大衛·托克頓指出，如果美聯儲在推動經濟增長加快時導致通脹上升，那是比經濟復蘇陷入困境好得多的結果，後者更依賴非常規工具。美聯儲知道怎樣控制通脹的波動，但如果經濟再次下滑，其影響更難以確定，很難對付。

　　國際貨幣基金組織第一副總裁大衛·立頓也認為，對耶倫和她領導的美聯儲來説，當前的挑戰是要支援經濟復蘇。在政治和經濟雙重因素影響下，目前美聯儲無法提供其他給力的財政政策。

　　利率期貨則反映美聯儲將在2015年第三季度首度加息。“可能還會有些令美聯儲憂慮的事。這應該會導致他們的升息步伐比前波升息迴圈慢上許多。”道明證券駐紐約策略師根那迪·戈德堡表示。

　　耶倫不著急

　　最新調查顯示，到明年底，美聯儲利率將達1.00%，到2016年底時為2.25%，而到2017年底時為3.25%。美聯儲認為，3.75%的利率對經濟長期而言為適當水準。

　　那麼，何時才會告別0~0.25%的現行超低利率？

　　眾多證據表明，耶倫和她領導的美聯儲都不著急。而這種不緊不慢的不確定性恐怕正在危害美國經濟增長。

　　中國工商銀行金融研究所分析師程實表示，結合耶倫風格和經濟現狀，美國貨幣政策有失審慎的風險在放大，內生金融抑制的威脅不斷加大。目前的狀態是，美國經濟復蘇一旦加速，那麼，市場就會對利率上升形成強烈預期，房市和股市就會隨之受到打擊，前者導致投資放緩，後者導致財富效應下降，兩者都會對增長形成抑制。

　　實際上，第二季度4%的增長率公佈後，這種內生金融抑制立刻就顯現出來，美國國債收益率上行，股市突然大跌，道瓊斯指數今年漲幅被一舉抹平，恐慌指數驟然上升。也就是説，現在好的增長反而加重了對未來增長受抑制的擔憂。