國泰君安：人民幣小幅貶值概率上升
- 發佈時間：2014-12-31 00:32:00 來源：中華工商時報 責任編輯：孫毅
2015年人民幣匯率將進入一輪貶值週期，預計貶值幅度3%-5%，區間在6.2-6.5。匯率雙邊波動風險進一步加大，套利資金撤出，貨幣政策面臨內外目標兩難平衡。央行將更加注重底線思維，防止系統性風險，通過降準降息和適度引導匯率貶值來放鬆偏緊的貨幣融資環境，以抵禦經濟下行風險。
總體而言，2015年人民幣匯率難以獨善其身，貶值未完待續。首先，美元指數走強和美聯儲加息預期是最重要的外部主導因素。其次，過去7年中，相對於全球尤其其他新興市場貨幣，人民幣實際有效匯率大幅升值，積累了一定內生貶值壓力。第三，國內經濟下行和出口放緩風險加大，對匯率支撐作用下降。第四，央行全面降息開啟寬鬆空間，境內外利差縮窄，加速匯率走弱。第五，央行擴大匯率雙邊波動區間，增大風險成本，抑制熱錢流動衝擊。
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