近來，美國退出量化寬鬆，中國央行宣佈降息，內外因素疊加，市場預期人民幣匯率貶值，但事實上前一段時間卻不降反升。對於人民幣匯率短期衝高的原因，專家分析，一方面有段時間美元承壓走低，人民幣對美元匯率中間價相應上漲；另一方面國際資本看好中國市場，流入增多。隨著央行逐漸減少外匯干預，未來人民幣匯率將在基本穩定的基礎上區間震蕩、雙向波動加大，不會出現單邊升值或貶值。

　　外部資金推高匯率

　　自央行宣佈降息後，人民幣匯率並未如預期般貶值。來自中國外匯交易中心的數據顯示，11月27日，人民幣兌美元匯率中間價報6.1320，較前一交易日上漲34個基點，再創3月13日以來的新高。上周，人民幣兌美元即期匯率一度升值200個基點。

　　隨著最新公佈的美國經濟數據利好美元，12月2日，美元再現強勢升值，人民幣對美元匯率中間價呈現小幅下跌。據中國外匯交易中心的最新數據，12月4日，人民幣兌美元匯率中間價報6.1411，較前一交易日下跌35個基點。

　　“前一陣人民幣升值與資金流入有關”，暨南大學國際商學院副院長孫華妤在接受本報記者採訪時説，最近中國股市走得穩健，滬港通開通，都吸引著國際資本看好中國市場。其次，因融資難、融資貴，國內有些企業採用多種手段從海外融資，這些因素都促使外匯進來，從而造成人民幣升值。

　　孫華妤進一步分析，一方面近來外貿好轉有助於人民幣升值，另一方面，降息後有可能因人民幣貶值而出現資本大規模外流的情況，為此，央行有可能通過減少市場干預，以達到人民幣升值而資金減少流出的目的。

　　也有分析認為，因美國有一段時間經濟數據表現相對疲弱，美元上漲勢頭暫時放緩，人民幣中間價則順勢走強。

　　未來雙向波動加大

　　未來人民幣匯率走勢如何？專家表示，人民幣不會持續貶值，因為我國有良好的經濟基本面。短期內人民幣可能還會波動，既不會持續貶值，也不太會持續單邊升值。

　　孫華妤判斷，現在利率下調，如果經濟繼續向好，人民幣不會有大的貶值，甚至會穩中有升，這種趨勢一直延續到今年年底或明年初，因年底外貿形勢比較好。

　　經濟學家宋宇表示，人民幣匯率走向需要綜合考量經濟發展與對外投資兩方面因素，並應將決定權交還給市場。

　　“大趨勢上看，人民幣匯率走勢平穩。如果美元強勁，明年人民幣會出現貶值。”孫華妤認為，現在央行對外匯市場干預逐漸放開，其結果是未來人民幣在基本穩定的基礎上會有明顯波動，不會呈現單邊升或貶，表現為每天或短期內上下波動會加大，從一個月長線看，會比較穩定。

　　國際金融問題專家趙慶明表示，從理論上來講，在其他條件不變的情況下，一國利率水準的降低，對該國的匯率是利空的，但實際上影響匯率的因素非常多。目前央行降息的目的是為了降低融資成本、提振經濟，而經濟的提振對匯率反而是利好。

　　逐步減少市場干預

　　今年以來，人民幣匯率雙向波動增強，表明央行對外匯干預在逐漸減少。

　　中國人民銀行副行長胡曉煉介紹，人民幣匯率市場化改革也在加快推進。今年以來，人民銀行大幅減少了外匯干預，自二季度以來已經基本上退出了常態化的市場干預。外匯市場總體運作平穩，人民幣匯率雙向浮動彈性明顯增強，匯率預期分化。

　　“在條件允許的情況下，中國將大幅減少對人民幣匯率的干預。”中國人民銀行行長周小川在出席中美戰略與經濟對話期間曾表示，希望匯率能通過改革，在合理均衡的水準上基本穩定。同時將允許市場供求在決定匯率、擴大匯率浮動區間以及增加匯率彈性上，起到更大的作用。

　　銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬認為，從現階段來講，只要外匯市場的波動整體在範圍之內，原則上來講央行不干預，就是逐步讓市場化來決定這個匯率相對應的價格，但是央行會設有上下限，一旦超過或者接近上下限，央行還會適時、適度進行指導。