本週五，美國將發佈11月非農就業報告，市場又將迎來一月一度的大考。目前市場依然普遍看好美國就業市場的前景，美元指數短線一路衝高，即將挑戰月線圖89.60的阻力位。

　　美國經濟相對強勢助美元走高

　　美國勞工部定於北京時間週五21：30公佈11月的非農就業報告。根據最新的調查，美國11月非農就業崗位預計將增加22.8萬個，增幅高於上個月的21.4萬個。美國10月失業率維持在5.8%，凸顯出美國經濟面對全球需求減緩仍展現出韌性。然而，薪資增幅仍然不大，意味著美聯儲並不需要急於開始加息。10月的非農數據因表現不及市場預期，美元指數在該數據公佈後大幅回落，非美貨幣集體反彈。若本次非農數據仍不及市場預期，非美貨幣可能會重演上次的行情；但如果數據符合甚至超乎市場預期，則美元或將再度飆高，甚至有可能上穿89.60的月線圖重要阻力。

　　美元將持續受到美國經濟數據強勁表現的影響。在目前的情況下，我們相信即便美債收益率不上升，美元也能走高，因為美國經濟表現仍相對強勢，最近公佈的美國GDP數據還出現了上修。本次的非農數據及薪資數據將十分重要，美聯儲希望看到更好的薪資表現以採取更為鷹派的立場。數據處理公司ADP本週公佈的數據顯示，素有小非農之稱的ADP就業人口增幅再度超過20萬人，顯示該國的就業市場表現依然處於15年以來最佳的軌道上。作為非農就業數據的前瞻指標，這份報告將為週五的就業數據提供一個有力的支撐。值得注意的是，在過去的8個月裏，美國ADP就業增幅在其中的7個月超過了20萬人。這或表明美國的就業市場穩步改善。到目前為止，今年美國勞動力市場的就業增長均值達到22.85萬人，使得該國的就業市場將創下1999年以來表現最好的一年。

　　美元指數短線一路衝高。日線圖均線系統保持完好的多頭排列，MACD繼續發生角度明顯的頂背離信號。從4小時圖上看，價格升破了前方高點阻力，主上漲趨勢得以延續，上漲空間被進一步打開。美元指數即將挑戰月線圖89.60的阻力，預計升破的概率偏大，目前操作上仍可選擇相對弱勢的非美貨幣以做空為主。

　　多因素致澳元承受更大下行壓力

　　因資源出口價格下滑重創收入，澳大利亞經濟第三季度意外放緩，遜於預期的數據激起市場對澳聯儲必須再次降息的揣測，令澳元兌美元持續刷新四年低點。鋻於大宗商品市場深陷“熊市”，美聯儲明年有望加息，澳大利亞和美國的利率差收窄，加之美元整體表現強勁，一系列因素將令澳元承受更大的下行壓力。

　　澳大利亞統計局本週公佈的數據顯示，第三季度國內生産總值較前季只小幅增長0.3%，且不到市場預估增幅的一半，為2013年初以來的最小增幅。儘管澳大利亞第三季度GDP同比增幅持穩于2.7%，但目前全球大宗商品價格普遍下跌，有可能拖累澳大利亞第四季度的經濟增長。這樣的結果非常令人失望，由於資源價格下跌打擊國民收入，名義GDP出現萎縮，這些資源價格本季又跌了不少，因此困難還在後面。這促使市場全面預期澳聯儲將再次降息。目前澳大利亞利率處在2.5%的紀錄低位。最新的調查顯示，市場預期2015年中期之前澳聯儲降息的可能性略高於70%，而就在一個月之前，市場還沒有預期降息的可能性。

　　澳大利亞第三季度GDP增速放緩不利於澳元未來的走勢，在中國經濟增長減速、大宗商品價格下滑的大環境下更是如此。澳聯儲本週重申政策前景穩定，但也警告稱若要維持經濟狀況，本幣匯率可能需要進一步下滑。我們預計，澳聯儲明年3月份有望降息25個基點，隨後於8月份會再度降息25個基點。

　　日本再陷通縮擔憂令日元承壓

　　國際評級機構穆迪本週將日本主權債信評級由AA3下調至A1，展望為穩定。大宗商品價格走弱，轉而又加劇日本將再陷通縮的擔憂，強化了主要經濟體之間貨幣政策將背離的預期，令日元承壓。穆迪在報告中指出，下調日本評級主要是因為實現財政減赤目標的不確定性加重，同時評級行動不影響日本AAA外幣和本幣的國家和銀行存款上限。對於維持日本評級展望穩定，穆迪表示此舉反映了包括日本重大財政整頓的上檔風險大致平衡。這對於日本首相安倍晉三來説尤其是個壞消息，因為反對黨可以在大選前以此作為攻擊他的理由。外界擔心的是日本央行的量化寬鬆政策以及日本較高的家庭資産讓政府在財政政策上流於自滿。穆迪稱，雖然安倍推遲明年上調消費稅計劃的決定可能在短期內有助於支撐經濟，但也使得日本在2020年前實現預算平衡目標的難度加大。日本的赤字和債務仍然很高，隨著時間流逝，由於政府支出日益增加，尤其是在人口快速老齡化方面的社會支出，將導致財政整頓的難度越來越大。在穆迪發佈聲明前，安倍在電視播出的公開辯論中強調，日本仍致力於財政改革，而且日本央行的超寬鬆政策並非旨在將公共債務貨幣化。不過，穆迪警告稱，日本央行通過大規模印鈔來實現2%通脹目標的努力，可能最終會推高債券收益率和政府借貸成本。