作為合資險企的國泰財險，並不為更多人所熟知，只是因去年螞蟻宣佈入駐控股才引起了市場的關注。然而，大半年過去了，國泰財險的償付能力已跌破監管紅線。援兵未到，軍糧吃緊，國泰財險在增資的路上凸顯無奈。

　　償付能力亮紅燈

　　今年一季度，保監會推出的適時動態監管的“償二代”正式實施。在新的償付能力監管標準之下，哪家險企的償付能力充足率將會受到明顯影響備受關注。目前各險企公佈的指標數據顯示，在財險領域，國泰財險已中“頭彩”。

　　國泰財險報告顯示，截至一季度，公司綜合償付能力充足率和核心償付能力率足率均為63.63%，遠低於100%的監管紅線。這也是財險領域償付能力水準最低的一家險企。

　　而去年底，國泰財險的上述兩項指標均為89.13%。也就是説，截至去年底，國泰財險的償付能力已低於監管要求，而今年一季度，由於不能及時增資，令本已脆弱的關鍵經營指標變得更加雪上加霜。

　　據了解，所謂償付能力是指險企履行賠償或給付責任的能力，險企應具有與其業務規模相適應的最低償付能力，這也是監管的核心指標。在“償二代”之下，引入保險風險、市場風險、信用風險、操作風險、戰略風險、聲譽風險、流動性風險七大類風險進行風險評估，並結合公司償付能力充足率指標，給保險公司打分，按得分高低分為A、B、C、D四類。如果打分高，將可以降低一些資本金要求，打分越高釋放的資本金也會越多。

　　保監會副主席陳文輝曾表示，“償二代”可以準確反映不同公司風險狀況，引導公司走風險可控和轉型升級的發展道路，還可以清晰揭示出保險公司經營的風險點，有利於公司制定針對性的管理策略。

　　國泰財險在報告仲介紹，去年三季度風險綜合評級為B級，四季度和今年一季度則下滑為C級。為了應對償付能力下降的現實，國泰財險已決定增資，增資計劃已于去年12月上報保監會，暫還未批准，若保監會批准後，償付能力充足率將符合實際上的標準。

　　連續出現虧損

　　國泰財險成立於2008年，註冊地為上海，曾于2014年進行過一次增資，註冊資本金從6億元增至8億元。不過，成立八年多，該公司一直沒有擺脫虧損的尷尬局面。北京商報記者查閱相關年報發現，2012－2015年，國泰財險依次虧損1.38億元、1.86億元、0.71億元、1.47億元。

　　對於去年的虧損，最主要的原因仍為手續費和佣金支出較大，為1億元，同比增長42.86%。2015年年報透露，國泰財險總資産達16.7億元，同比增長87.64%；投資收益0.35億元，同比增長12.9%。營業收入5.1億元，同比增長8.51%；保險業務收入6.4億元，同比增長16.36%。其中，機動車保險業務收入最高，為5.3億元，同比增長20.45%。

　　在業務方面，國泰財險近幾年發展緩慢。2012－2015年報數據顯示，國泰財險近四年已賺保費分別為1.37億元、3.02億元、4.36億元、4.69億元。而這與突飛猛進的保險業相比微乎其微。另外，其償付能力波動較大。2012－2015年分別為361.7％、151.3％、431.62％、107.74%。有分析人士解釋，當時的償付能力提升是因為增資的原因，而增資是為了備戰交強險市場競爭，不過交強險以及商業車險並沒有給國泰財險帶來更多的實惠。

　　目前，國泰財險的償付能力充足率已下滑至100%之下，未來的業務無疑將會受到明顯限制。依據“償二代”要求，核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別保持50%和100%以上便滿足監管要求。對償付能力不達標公司和C、D類公司，採取停止新業務、停止增設分支機構、責令增資、禁止購置大型固定資産、停止向股東分紅等監管措施。為此，國泰財險的發展無疑會受到諸多影響。

　　援兵遲遲未到

　　一方面是傳統中小險企經營舉步維艱，另一方面網際網路平臺快速發展正在物色更多的保險經營機會。螞蟻金服在成為首家網際網路險企眾安保險的第一大股東之後，已經積累了不少保險業務經驗，因此正在尋求版圖擴張，國泰財險進入了螞蟻金服的視線。

　　去年9月，國泰財險母公司、台資金融集團國泰金融控股宣佈，國泰財險總增資並引進螞蟻金服為戰略投資人。螞蟻金服將出資12億元使國泰財險總資本增至20億元，如此一來，螞蟻金服將獲得國泰財險的控股權。

　　國泰財險年報顯示，去年12月，根據國泰財險第三屆董事會第四次臨時會議決議及公司股東書面決議， 國泰財險申請增加註冊資本人民幣8.33億元，由浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司一次繳足，變更後的註冊資本為人民幣16.33億元。其中，國泰世紀産物保險股份有限公司、國泰人壽、螞蟻金服分別出資4億元、4億元、8.33億元，增資後分別佔比24.5%、24.5%、51%。

　　消息一齣，市場普遍猜測，螞蟻金服將再起爐灶，將國泰財險打造成為自己的網際網路險企。在合作方面，國泰金控和螞蟻金服雙方表示，未來國泰財險與螞蟻金服將在電子商務、網際網路金融等網際網路新經濟帶來的保險業務領域展開全面合作。

　　而國泰財險也因螞蟻金服與國泰金控之間達成的協議而引起了市場的關注，螞蟻金服也著手支援國泰財險業務發展，在自已開放的電商平臺接入了國泰財險的網銷保險産品。

　　然而，時隔大半年，國泰財險的增資卻遲遲未到。有知情人士透露，在去年底，螞蟻金服與國泰財險股東各方都在做著積極努力，然而因種種原因一直沒有實質性進展。因此，國泰財險的償付能力成績單未能有所改觀。

　　監管審批成關鍵

　　對於入股國泰財險一事，昨日螞蟻金服內部人士告訴北京商報記者，現在還在穩步推進當中。不過，半年多的等待，對於一家急需補血化解業務發展難題的企業而言，無疑捆了手腳，而在日益激烈的市場競爭中，積極推進審批事項和等待資金到位顯得尤為重要。

　　在保險業，為了吸引戰略投資者，保監會早在2013年就在《保險公司股權管理辦法》中稱，經保監會批准，對符合通知規定條件的保險公司單個股東（包括關聯方），出資或者持股比例可以超過20%，但不得超過51%。另外依據監管的態度，社會資本投資保險業，允許一參一控，即參股一家公司、控股一家公司。

　　按照日前螞蟻金服入駐保險業務的情況，目前持有眾安保險股權不足20%，完全符合監管規定。不過，也有監管內部人士表示，對於螞蟻金服控股國泰財險一事較為謹慎，原因是螞蟻金服一直是眾安保險的最大支援者，而眾安保險又是政府部門首推試水網際網路保險的公司。一旦各電商平臺都分道成立自己的保險公司，對於眾安保險未來的創新將變得更為艱難。

　　在處理國泰財險和眾安保險兩家公司未來的發展關係上，螞蟻金服表示，眾安保險是網際網路保險公司，沒有實際網點。而國泰財險是運營多年的保險公司，兩項投資並不衝突。

　　目前，大的電商平臺螞蟻金服、百度、京東、騰訊都在謀劃保險版圖。事實上，就在宣佈入股國泰之後，有消息稱馬雲又在計劃進軍壽險業。據報道，螞蟻金服已向保監會遞交了申請設立壽險公司的申請。（崔啟斌 許晨輝）