證券時報記者 劉筱攸

　　聰明的民間金融玩家，正在瞄準網貸資訊仲介平臺（P2P）、小額貸款公司、消費金融公司等民間信貸機構日益膨脹的呆壞賬，開啟線上不良資産處置盛宴。這個由撮合、催收、轉讓、處置等不同模式形成的商業運作鏈條，粗略估計，將撬動百億級市場，P2P平臺無疑將成為這一市場重頭。

　　三條路徑

　　分食不良處置市場

　　一批主營為不良資産處置的線上平臺，正在快速壯大。

　　2014年底才成立的資産360是其中的一個縮影。它的業務模式概括起來是“撮合”——把資産方認定的、想處置的不良資産，轉介給相應的處置機構。撮合的一頭包括銀行、P2P平臺、小額貸款公司、消費金融公司等在內的信貸企業；另一頭包括催收服務公司、諮詢管理服務公司、有清收服務的律師事務所等處置方。

　　短短一年多時間，該平臺企業客戶共195家，委託債務案件共5.82萬件，債務全額達到14.55億元；合作的催收企業共有381家，遍佈全國主要省市。據悉，該平臺目前正在進行B輪融資。

　　“我們有100多家P2P客戶，合作模式有兩種，一種是買斷債權，比較少；另外一種是委託催收，這是比較常見的合作模式。”資産360一位負責委託內部人士告訴證券時報記者。

　　2014年底上線的人人收，商業模式與資産360趨同，最大的差異應該是待撮合處置的債權額度不同。資産360的單筆不良資産額度較小，大多為車抵類標的，幾萬元上下，3月內的短期標的甚至只有數千元；人人收的不良資産多為房産、固定資産、綜合資産等大額資産。

　　分金社則代表另外一種模式——把不良或特殊資産放到平臺上由投資人眾籌認購，平臺聯合專業機構線下處置後，再把收益連本金返還給投資人。具體做法是：投資人線上上根據自己的風險承受程度和對項目的評估，將資金投入某一個標的，該標的募資滿額後，平臺會牽頭專業評估機構、律所、二手房交易平臺等，將該項抵押資産變賣或處置，買賣的差價就是投資人的收益，平臺收取一定比例佣金。

　　除了上述兩種模式，還有搜賴網代表的個人與企業信用資訊專業查詢的數據服務商模式。

　　一位不願具名的資産管理公司（AMC）人士直言，網際網路金融嗅覺靈敏，它們看中的是反經濟週期産品，操作得當的話，能找到很多具有急迫變現需求的平臺，賺得巨大利潤。

　　數據顯示，截至2015年末，影子銀行、民間借貸累計待處置的不良資産規模超過1000億元，商業銀行在去年二季度末的不良貸款餘額已經破萬億元。

　　市場空間近百億

　　P2P平臺已經成了不良資産處置平臺眼中的香餑餑。

　　資産360的100多家客戶都是P2P平臺。但業務運作模式各異、壞賬標準認定不一，這一細分行業的情況很特殊，所以，除了上述針對整個民間信貸機構的線上平臺，一批針對P2P平臺這一細分領域的壞賬處置公司也在成形。並且它們大多都披著“資産管理公司”的外衣。

　　聯金所CEO李波告訴記者，“已經有幾家資産管理公司到府接洽，想買斷債權，甚至還有香港的公司。這些資産管理公司之所以要買斷債權，跟我們堅持不賣的理由是一樣的，這些資産品質是好的。而且小額、散單的壞賬，只要借款人沒有成為‘失聯自然人’，追償回來的可能性很大。”

　　農發貸COO鄭偉博説，“我們平臺成立的時間比較短，認定的壞賬不太大。有質押的標的很好處置，純信用的標的，直接財務核銷。但長期來看，後續肯定有尋求外部機構的需求。”

　　紅嶺創投則已經與資産管理公司進行了債權轉讓，只是額度不大。紅嶺創投董事長周世平表示，“逾期超過6個月，我們內部會做一下評估，認為能收回來的就剔除掉，剩下的沒希望回收的定義為壞賬。我們設置了專門的不良資産處置部門，大部分壞賬會自行處理；剩下的小部分，不超過10%，通過其他外部機構進行清收。因為對方條件比較苛刻，到目前為止外部處理的額度不大。”

　　可見，目前行業的普遍做法是：首先，針對已經認定的損失類貸款，也就是通俗意義上的“壞賬”，會通過核銷這一財務手段，以當期利潤衝抵損失；其次，即使已經進行核銷，依舊會把一些內部催收團隊無法追回來的壞賬，轉讓給外部清收機構。

　　愛錢進貸後催收高級總監盛潔儷建議，應該實行自營催收和外包催收有機結合的貸後管理模式，由企業對逾期案件進行分類，將催收成本較高、風險大、賬齡長或債權人失聯案件進行外包，並最大程度地掌控催收反饋資訊。

　　地標金融總裁劉俠風説，P2P平臺的清收與不良處置，不應該由傳統的資産管理機構運營，而是應該設立專門機構來運作。P2P平臺跟傳統金融的客群不一樣，處置的方式也是不一樣的，應該專營化、本土化、細分化。

　　然而，在P2P平臺這一細分領域，各家公司認定的壞賬標準也不一樣。比如積木盒子將任何逾期，哪怕一天都視為“壞賬”；深圳某上市公司旗下P2P，向銀行看齊，將壞賬分為正常、關注、次級、可疑、損失類五級；分期樂這一大學生分期消費金融服務平臺，將逾期180天以上視為壞賬。

　　今年以來P2P行業不斷攀升的債務逾期規模，在很大程度上刺激了國內債務外包催收業務的發展。

　　陸金所董事長計葵生曾表示，陸金所線上借款壞賬率6%~7%，整個行業在15%~20%。

　　截至去年末的網貸行業總體貸款餘額，網貸之家的數據是4394.61億元；零壹財經的數據是4253億元。選取大概的中間值4300億元測算的話，P2P平臺的壞賬規模在645~860億元。即使按照多家受訪機構外部轉讓的下限10%~20%來測算，這個圍繞網路借貸而起的不良資産處置衍生業務鏈條，就已經有近百億的市場空間。