互聯新動向

　　網際網路金融的熱度已持續多年。上市是不少網際網路金融企業的終極目標。近期，多家網際網路金融公司幾乎是“集中發聲”，紛紛表示有上市計劃。部分公司則表示已進入上市工作的前期準備階段，這些公司理想的上市地點仍首選A股。不過，網際網路金融第一股何時能在A股順利掛牌，目前的監管政策仍不明朗。

　　爭相拋出上市計劃

　　經過數十年發展，國內網際網路産業帶來的巨大價值正逐漸被更廣泛接受和認可。長期以來，緊閉的國內資本市場大門正在鬆開。自去年起，監管層已表示，證監會總體支援符合條件的網際網路、科技創新企業在A股上市，有關規則正在積極研究之中，將爭取儘快推出。

　　3月8日，深交所總經理宋麗萍在接受訪談時表示，允許尚未盈利的網際網路企業及真正有創新能力、研發投入非常高的企業上市，並將尚未盈利界定為具備盈利能力，但為了公司發展、為了保持競爭力，目前暫時不盈利。

　　網際網路金融作為“風口上的豬”，近年來也備受各路資金青睞。據不完全統計，融360已完成3輪融資，共計獲得淡馬錫、紅杉資本等機構1億美元投資。91金融網完成兩輪融資，金額總計2.6億元。此外，陸金所近期已確認完成首輪融資，30億元資金已全部到位。而螞蟻金服的首輪融資正在進行之中，融資規模或將超過百億元。

　　在獲得多輪融資後，部分網際網路金融企業的上市目標已較為清晰。據不完全統計，截至目前傳出上市計劃的網際網路金融公司至少在5家以上。

　　有消息指出，螞蟻金服最快可能于2017年在A股上市。而近期融360和螞蟻金服的業務模式和發展獲得監管部門人士的肯定，並邀請其在國內上市。另一家國內網際網路綜合金融服務集團拉卡拉董事長兼總裁孫陶然，在接受中國證券報記者採訪時則明確表示，拉卡拉網際網路金融板塊將尋求整體在A股上市，目前上市準備工作已在進行中。91金融則行動較早，在2014年下半年即表示其打算啟動A股上市，意在成為“國內網際網路金融第一股”。同年11月，91金融正式提交了上市相關材料，進入IPO實施階段。而陸金所、紅嶺創投則分別在2014年底和今年2月提出上市計劃。

　　上市路徑未明

　　不過，從現有法規來看，網際網路金融國內上市之路仍不明確。目前網際網路金融企業中有相當部分目前還處在燒錢階段，短期內很難實現盈利，難以滿足A股對上市公司持續盈利和業績增長的要求。除非，監管層在政策方面給予“特殊通道”，否則短期內很難在A股上見到網際網路金融上市公司。

　　從營業收入方面來看，螞蟻金服由於其依託淘寶、天貓海量客戶資源，無論在客戶規模、業務深度和廣度方面均位居前列，綜合排名第一的地位無人能撼動。而中國平安去年三季報顯示，在網際網路金融領域，其旗下的陸金所P2P交易規模與2013年同比上漲近5倍，躍居中國P2P市場第一。拉卡拉方面，據孫陶然透露，目前拉卡拉網際網路金融板塊已實現盈虧平衡。而即將推出的P2P業務測試階段規模增長迅速，有望為公司帶來新的盈利增長點。

　　其次，目前明確提出上市計劃的網際網路金融企業業務構成差異較大。例如螞蟻金服、拉卡拉等綜合網際網路金融服務平臺業務涵蓋支付、理財、P2P、小額貸款、徵信等各個方面，屬於“全能型”選手；91金融、融360屬於第三方開放平臺；而陸金所和紅嶺創投屬於P2P行業。各個業態經營模式不同，監管重點也不同。例如，螞蟻金服和拉卡拉的多項業務需持牌照經營，未來監管重點可能是日常操作的合規性。而對一直不乏跑路事件的P2P行業來説，嚴格資訊披露和風險控制或許是行業監管的重點。因此，監管方應針對不同業態企業出臺不同的監管細則。

　　此外，討論已久的網際網路金融監管措施遲遲未出，行業政策風險和監管機構尚不明確，也讓相關企業上市前景變得不確定。