P2P網貸行業的洗牌拉開序幕。近日，上線四年多的廣州老牌平臺盛融線上再次曝出十億級的兌付問題，該平臺已對投資者提現進行限額，且投資者兌付申請被暫緩處理。同時該平臺在前海股權交易中心掛牌，這個增信背書作用似乎並不大。此前的1月份，P2P平臺裏外貸爆發兌付問題，涉及金額約9.34億元。業內人士認為，伴隨著P2P行業的高速發展，成交量和投資額的幾何級增長，未來還有可能出現更大金額的問題平臺。

　　網貸之家數據顯示，截至2014年底，網貸行業歷史累計成交量超過3829億元，2014年網貸行業成交量以月均10.99%的速度增加，全年累計成交量高達2528億元，是2013年的2.39倍，同時2014年下半年網貸行業成交量增速尤為明顯。業內人士表示，在實現高增長的同時，問題平臺還會繼續出現，且不乏“大雷”，即使在地方股權交易中心掛牌的企業也不例外。

　　問題平臺涉資漸趨大額

　　一則落款于2月11日的公告在盛融線上的官網挂出，稱因為“近期新系統上線集中出現較多展期，且年關大量提現，造成平台資金緊張”，所以限制投資人的提現金額。

　　公告稱，針對待收2000元以下的客戶，回款後可自由提現；待收2000元以上的客戶，公告之日起第一個月共可提現賬戶凈額的不低於5%，第一二個月共可提現賬戶凈額的不低於15%，第一二三個月共可提現凈額的不低於25%；後續平臺將根據實際催收情況對提現比例進行調整。而最遲提現限制解除時間為2015年10月30日。盛融線上表示，發出公告之日起七個工作日內公佈借款人抵押物清單；將爭取2015年10月30日之前對所有債權追討完畢，同時加緊處置抵押物。

　　網貸之家數據顯示，盛融線上待收金融約9.21億元，涉及投資者超萬名。其中不乏大額投資者，數十名投資者投資額度高達千萬元，而借款人也非常集中，前十名的借款大戶待還金額亦在千萬元以上。截至2015年2月10日，盛融線上總成交量為126.63億元，歷史投資人數為19699人。待收本息共計達9.21億元，平均借款期限1.45個月，綜合收益率18.93%。

　　在經濟增速放緩之際，借貸壞賬有可能增多並蔓延，P2P平臺問題將逐步暴露，行業面臨洗牌。網貸之家CEO石鵬峰向中國證券報記者表示，伴隨著網貸行業整體體量的不斷快速增長，現在平臺所涉資金額度越來越大，在行業膨脹和洗牌過程中，還可能會出現更多大額的問題平臺，這也是行業完成規範化之前必經的過程。

　　拍拍貸CEO張俊分析，2015年的經濟可能仍處於下行通道，中小微企業利潤空間將進一步被擠壓，經營狀況將持續惡化，違約率將進一步上升，這可能導致大多數以線下小微企業為主要客戶的P2P平臺的壞賬爆發。如果P2P企業風控能力無法保證，風險集中爆發是大概率事件。

　　張俊表示，洗牌對行業是好事，絕大多數留下來的企業一定是符合經營標準和經受住市場考驗的，這會加速行業的整合發展。根據2014年前10個月的數據顯示，P2P行業前100家平臺佔據了行業整體交易量的55.74%，這意味著行業內的規模集聚效應開始顯現。

　　股權交易中心悄然摘牌

　　查閱盛融線上官網，該平臺由廣州志科電子商務股份有限公司(簡稱志科電商)運營，志科電商在2014年3月正式掛牌深圳前海股權交易中心，股權代碼為663371。然而記者在前海股權交易中心查閱其資料時卻發現已無“志科電商”，工作人員表示，該公司已經摘牌，在問尋摘牌具體時間和緣由卻被告知無法查詢。

　　前海股權交易所工作人員稱，企業摘牌可能是企業自主要求，也有可能是因企業違背了當初掛牌時的協議被摘牌。據了解，志科電商被摘牌是在春節前夕，這與盛融線上曝出提現困難時間相當。在前海股權交易所掛牌企業需要達到最近12個月的凈利潤累計不少於300萬元；最近12個月的營業收入累計不少於2000萬元；或最近24個月營業收入累計不少於2000萬元，且增長率不少於30%；凈資産不少於1000萬元，且最近12個月的營業收入不少於500萬元；最近12個月銀行貸款達100萬元以上或投資機構股權投資達100萬元以上。

　　2014年，P2P平臺在自身取得一定發展後，紛紛尋路資本市場，而地方性股權交易中心成為首選。據不完全統計，國內至少有28家P2P網貸公司在各地方股交中心(所)掛牌，目前上海股權託管交易中心、浙江股權交易中心、深圳前海股權交易中心、廣州股權交易中心等都有P2P掛牌。

　　業內人士認為，股交中心的門檻普遍較低，部分區域股交中心既不要求股改，對資訊披露也不強求。P2P公司之所以很熱衷在地方股交中心掛牌，主要是為增信和擴大品牌影響，而融資倒是很次要的目的。同時，掛牌股交中心後不意味著就有了信譽，就能篩選問題平臺及遮罩風險，“掛牌”的作用有限。

　　關聯交易屢現

　　值得注意的是平臺屢屢出現問題，幾乎都與“自融”掛鉤。石鵬峰表示，融盛線上自設立開始，借款方屢現關聯企業，在早期超六成的借款標都是平臺自己的標的，平臺有關負責人還涉嫌以tonyliu的身份在該平臺發佈借款項目。據網貸之家對盛融線上的數據統計，tonyliu在近三個月內的單月借款範圍都名列盛融線上的前兩位。

　　對於自融的質疑，平臺CEO劉志軍在公開信中表示，早年平臺上的絕大多數資金是借給了關聯公司廣州聯炬科技企業孵化器內的高科技企業，但現在已經退出關聯公司。然而，在中國證券報記者以公司入駐聯炬的名義向工作人員了解相關情況時，該工作人員告訴記者，目前聯炬科技企業孵化器已入駐120多家企業，若入駐，聯炬能夠給企業提供融資幫助，包括可通過盛融線上平臺進行融資。

　　資料顯示，劉志軍是盛融線上創始人，亦是聯炬創業孵化器執行董事。聯炬孵化器是劉志軍之父劉序仁的大華仁盛科技集團旗下的子公司，據了解，大華仁盛的業務涉及金融、房地産、軍工、高科技及醫藥等多個領域。

　　上述知情人士表示，聯炬創業孵化器是民營企業，最終以營利為目的，公司需要自力更生，為吸引企業需要給入駐企業提供如酒店、幼兒園等各種設施，因此公司一直在不斷建設配套的産業服務。

　　網貸行業第三方研究評級機構棕櫚樹CEO洪自華表示，通過給平臺關聯企業或者平臺老闆個人融資，平臺的風控不復存在，資金流向也無法得知。