網際網路金融機構紅嶺創投繼2014年8月底被曝P2P網貸平臺的首筆“億元壞賬”後，時隔不到半年，第二筆壞賬森海園林便接踵而來。P2P大單壞賬頻發令人擔憂，平臺兜底還要玩多久？沒有兜底能力的平臺，跑路、詐騙是否依然高發不止？

　　P2P大單壞賬頻發

　　日前，多位網友在紅嶺創投論壇發帖舉報安徽4號標的存在壞賬風險，稱融資方森海園林已被法院列入全國失信被執行人；項目擔保方安徽文達集團目前資金週轉困難，並有多個官司在身。

　　此前的融資公告顯示，森海園林在安徽多個地市有近6.2萬平方米的苗木基地，于2014年6月申請借款7000萬元，主要用於採購苗木、石材和施工墊資，項目共發標11期。

　　“上述貸款發放後，前三期借款人正常支付利息，直到2014年9月按期進行貸後管理時發現出現問題。”紅嶺創投董事長周世平接受記者採訪時證實，安徽森海園林景觀建設集團有限公司的7000萬元融資出現問題。紅嶺創投已向法院提起民事訴訟，並申請了財産保全。

　　據介紹，該項目風控措施為森海園林100％股權質押，實際控制人、股東及文達電子提供無限連帶擔保，文達學院以學費收費權質押，並與紅嶺創投、指定銀行簽署三方賬戶監管協議。但上述網友發帖質疑，這些公司有互相擔保的嫌疑。

　　這是繼2014年8月底曝出廣州金山聯紙業1億元壞賬之後，紅嶺創投再度遭遇壞賬風波。儘管紅嶺創投對此次壞賬的兌付前景表示樂觀，但自去年5月轉向大單模式的紅嶺創投，短短半年連曝兩大單壞賬，使得P2P大標模式可能帶來的風險再次受到關注。

　　公開報道顯示，P2P行業的大標失控風險並不鮮見。此前被立案偵查的錦融運通就是因貸款項目高度集中而被迫跑路，該平臺借款人待還金額前三的，金額均在3000萬元以上；宜信也曾被媒體曝出捲入華融譜銀6億項目兌付延期事件。

　　大額標的是P2P的“禁飛區”

　　事實上，紅嶺創投並不是大額標的的“獨行者”。從當前不少P2P平臺的業務看，單個小借款者構成的借款群體信用審核成本較高，不少平臺將借款端轉向資金需求較大的地産等傳統大中型企業。地標金融總裁劉俠風告訴記者，因為來錢快、成本低，面向企業貸款的大額標的在P2P行業十分常見。

　　銀行業人士表示，在一定程度上，這已經與銀行的中小企業授信業務重疊，但P2P並沒有銀行嚴謹強大的風控與徵信後臺，“踩空”陷進去的概率很高。

　　金控網貸總經理韓飛認為，紅嶺創投像銀行一樣主動去找大項目，已經從P2P模式進入“大額”加“線下”的B2C模式，這種模式不符合我國網際網路金融支援小微的方向，甚至給整個民間金融生態帶來巨大風險。

　　今年年初，監管部門也對此予以進一步細化，銀監會把P2P行業的監管劃歸為普惠金融部，而“普惠金融”特別強調小額信貸和微型金融的發展，由此，P2P行業定位更加清晰，即堅持小微金融的任務和目標。

　　另一方面，由於P2P行業的天然屬性是民間金融，因此，一旦大額標的出現問題，輕則出現兌付期逾期，重則資金鏈斷裂，投資人血本無歸，這將波及廣大中小投資人的利益，或已經超出民間金融能承受的範圍。

　　記者了解到，近兩年來，基於網際網路金融的投資回報率高企，大批中小投資者開始涌向P2P平臺。網貸之家的數據顯示，2012年全國範圍內參與P2P行業的投資人為5.1萬，2013年為25萬，2014年增加到116萬人。2014年，投資者在P2P網貸平臺的平均投資額為21.79萬元，單月單個平臺投資金額低於1萬元的投資者比例為63.74%。從單個平臺來看，據地標金融數據，2014年上半年，其平臺的新增用戶為4309人，2014年下半年，這一數字迅猛增長至26340人。截至2015年2月，其平臺的每人平均投資額超過3萬元。

　　金融無法兜底 投資者資金安全受威脅

　　值得關注的是，在首次曝出億元壞賬時，紅嶺創投表示將全額墊付，而此次在“關於森海園林借款情況的説明”中，紅嶺創投也明確表示將按期墊付本息。

　　“實際上，P2P行業現在的壞賬都是由平臺兜底，只是紅嶺的標的較大，引起了關注，而其他沒有兜底的平臺就跑路了，但後者是監管層和地方政府都不願看到的。”廣東網際網路金融協會秘書長朱明春告訴記者。

　　多位業內人士表示，目前頻頻出現P2P平臺詐騙、倒閉、跑路事件恰恰都是借款項目比較大，紅嶺創投兜底算是負責任的做法，但平臺兜底對於整個行業的健康生態來説並不是一件好事。“金融是無法兜底的，如果平臺出現壞賬都由自己兜底，那兜底的錢從哪來，毫無疑問只能通過‘借新還舊’的手法來填補窟窿，最終對投資者的資金安全造成極大威脅。”一名銀行業管理人員告訴記者。

　　P2P行業如何走出兜底或跑路的“怪圈”？專家認為，這恰恰是監管部門提倡P2P做小單的原因，有利於平臺分散風險，但未來還需要進一步明確“紅線”，對單個借款金額不得超過平臺自有資金的比例做出規定。

　　風控方面也需要更多可執行的清晰標準。朱明春強調，風險備用金制度對於P2P行業來説意義重大，提倡行業建立風險備用金制度，即平臺通過收益來填補壞賬，而不是企業資本金。

　　“一個現實的問題是，現在P2P平臺的投資回報率普遍過高，這實際上不利於整個P2P行業健康發展，在解決了小微金融‘融資貴’的前提下，投資人回報率回落到一定的水準，同時提高平臺的成本控制能力，兩端達到一定的水準，才能為風險備用金提供一定的基礎。”朱明春説。

　　劉俠風則提出，相比銀行來説，P2P行業面對的本來就是一些資質沒有那麼好的企業，風控難度比較大，包括徵信體系也沒有完全向P2P行業放開，因此，P2P項目透明度需要進一步提高，讓投資者有足夠的知情權，充分了解資金使用進度等情況。