投資風向標

　　銀監會近日進行了機構大調整，新設立普惠金融部，網貸等業務歸口到普惠金融部監管。監管“歸屬”的明確，在P2P圈迅速激起千層浪，不少網貸機構認為，隨著監管權責的明確，以P2P為代表的網際網路金融的管理政策法規將加速出臺，未來P2P行業的投資將變得更有價值。

　　與監管歸屬日漸明朗並行的，還有風險資本、傳統産業資本不斷涌向網際網路金融的消息，以及依然層出不窮的平颱風險事件、評級機構對網貸機構的質疑聲。眾多聲音交織成為2015年開年後金融圈最熱鬧的一幕。但可以確定的是，隨著網際網路金融的發展、壯大，産業資本和傳統金融從業者進入和監管的出臺，更新、更靠譜的投資方式或將加速涌現，網際網路金融投資變局即將拉開。

　　機會

　　資本加速涌入

　　發展機會更大競爭更激烈

　　剛剛過去的2014年堪稱P2P行業的蓬勃發展的一年，P2P成為所有新興網際網路金融業態中最火熱的領域之一，資本的涌入，投資人的增長，監管層的關注，都讓其話題不斷。

　　20日晚，廣州企業達意隆公告稱，公司于2015年1月20日與廣州華新集團有限公司、馮耀良簽訂了《意向書》，擬以增資方式參股投資廣州易貸金融資訊服務股份有限公司。根據協議，易貸公司擬將註冊資本由1000萬元增資到1億元至1.5億元，其中達意隆參與增資金額不超過1500萬元，持股比例為不超過增資擴股後的易貸公司的10%。

　　易貸公司旗下P2P平臺廣州e貸18日剛上線。達意隆表示，本次參股投資將有利於公司充分利用該網際網路金融平臺為公司上下游提供增值服務，並期望網際網路金融産業的發展能為公司帶來一定的投資收益。21日深交所開盤後，達意隆股價即漲停，並以漲幅9.98％收市，22日繼續盤中漲停，側面反映著市場對P2P領域未來潛力的預期。

　　1月9日，人人貸宣佈獲得了一筆1.3億美元的大額融資。摯信資本領投6500萬美元，其他投資人合共6500萬美元。投資對像是人人貸的母公司“人人友信”，後者于2011年由“人人貸”和線下金融服務公司“友信”整合而成。這創下了國內P2P領域融資的最大規模。

　　而1月中旬，上海P2P平臺點融網也宣佈獲得了投資界巨擘老虎基金的投資。投資點融網的老虎基金是一家全球聞名的對衝基金，成立至今已逾30年。這次是老虎基金第一次投資中國網際網路金融領域。

　　而此次是點融網在過去的三個月裏第二次融資。2014年10月8日，點融網獲得新鴻基的投資並與其結成戰略合作關係。

　　點融網共同創始人、聯合首席執行官郭宇航認為，P2P行業的火爆情況在2015年還將繼續，甚至會更火。群雄亂戰之中，好的平臺將獲得更多資本的青睞，經受市場考驗後贏得行業地位。“隨著P2P行業發展越來越成熟，2015年還將有很多P2P公司會獲得融資，P2P行業將正式跨入資本時代。”郭宇航稱。2015年，一邊是資本繼續看好和涌入P2P行業，但另一邊，隨著資本的進一步加入，P2P行業的競爭必將更加激烈。

　　變局

　　傳統金融涉足

　　為投資人帶來更多利好

　　超過2500億元的成交量，也吸引了傳統金融的注意。走在前面的少不了在網際網路領域探索較多的基金公司。有消息稱，天弘基金已經盯上了小貸公司投資過程中存在海量的站崗資金（投資空檔期的資金），即將推出對接新産品。而值得關注的是，天弘正在研究將這種與站崗資金對接的合作推廣到P2P項目。

　　在日前于廣州舉辦的2015年南方金融創新論壇上，面對會場多家廣州P2P平臺，天弘基金華南行銷中心總經理張技輝拋出了橄欖枝。張技輝認為，天弘基金與P2P公司都是資金的仲介。不同的是，小貸公司和P2P公司直接對接資金的委託人和需求方，天弘基金是通過聚集投資者的資金，間接地把資金投入到社會需求中去。“天弘基金和小貸公司、P2P公司，還有很多可以做的事情。”有消息透露，天弘基金未來或會推出針對小貸公司存量資金的小貸産品和針對P2P站崗資金的産品。

　　事實上，國泰基金目前已經通過匯付天下，與“廣州e貸”對接，推出了廣州P2P行業首個規範操作的對接P2P站崗資金貨幣基金産品“生利寶”。

　　除此以外，銀行也並未閒著。除了走得比較前的招行e家小貸，近日有消息稱華潤銀行投資的網際網路金融平臺也即將上線。同時廣發銀行也對記者透露，正在研究P2P業務，未來或將涉足這一領域。而早在網際網路領域做探索的平安銀行，也提出下一步要向網際網路金融的方向靠攏，打造高流量客戶流入、高活躍客戶平臺、高價值客戶驅動的經營模式，實現業績高效增長。

　　廣東南方金融創新研究院特約觀察員徐北表示，對P2P企業來講，與基金公司對接能增加客戶投資收益，提高客戶的粘性。但其中也對P2P企業目前資金池的操作方式提出了較大的挑戰。業內人士表示，傳統金融業的進入，將促使P2P企業運作更為規範。比如，對接貨基後，P2P不能再有資金池，對企業風險管理也提出了更高的要求。

　　根據廣州市金融辦統計的數據，2014年末，廣州市共有近50家正在運營或籌備的P2P平臺，行業平均收益率16.72%。其中不乏背景雄厚的P2P平臺：如由廣州金融控股集團有限公司發起設立的P2P平臺廣州金控網路，去年4月成立，註冊資本1億元人民幣，是廣州地區第一家國企背景的P2P平臺。2014年底上線的民貸天下則是民生加銀資産管理有限公司與廣州市國資平臺廣州基金聯手打造的華南地區首家同時擁有國資和銀行背景的P2P平臺。

　　業內人士分析指出，隨著監管政策的日漸明朗，行業日漸規範，P2P行業將迎來加速發展，實力強大的傳統金融機構或將加快研究和佈局P2P行業。而對投資人而言，這或是一個大大的利好，由於傳統機構的風控和監管都更為規範，這對投資人通過網際網路金融分享實體經濟發展的好處，或是一個難得的好機遇。

　　風險

　　評級引發爭議

　　風險高發和規範缺失不容忽視

　　網貸行業被高度關注的，除了機遇，還有不可忽視的風險。1月21日大公信用數據有限公司（下稱大公信用）公佈266個網際網路金融網貸平臺黑名單和676個預警名單，其中包括了陸金所等行業前列的平臺。評級公佈當日就引發整個P2P行業的爭議。不少網際網路金融行業協會和P2P機構人士對評級表示質疑。但也有不少業內人士坦承，目前P2P行業仍然魚龍混雜，資訊不透明，風險極高，同時信用評級體系依然缺失和混亂。

　　有P2P機構人士直言，這份名單的可行性和準確性值得商榷。大公信用並未説明相關P2P平臺的經營數據獲取與更新機制，且沒有對信用評價模型可信度及歷史數據擬合情況作出全面專業解釋。然而，不可忽視的是，評級機構縱然有不嚴謹之處，但是也揭示了目前P2P平臺亟待資訊透明化、平臺監管缺失等系列問題。

　　2014年問題平臺涌現、陸金所公佈壞賬率也引起了業界反思。此外，不少平臺數據本身未經審計甚至根本沒有公開這類數據。困擾P2P行業健康發展的資訊數據不透明、資金池、期限錯配、虛假標、自融等行業問題不容忽視。

　　對於評級，大公信用發言人王再祥回應稱，“‘大’不代表好，‘大’不代表安全”。最新的新浪評測報告也指出：陸金所資訊披露不透明，産品期限長、收益低。而其他小平臺資訊不透明的情況更普遍。“不透明”給P2P平臺留下了暗箱操作的空間，容易掩蓋了平臺背後的風險。

　　此外，有消息稱，截至2014年11月，全國已有165家P2P平臺由於駭客攻擊造成系統癱瘓、數據被惡意篡改、資金被洗劫一空等問題。平臺的系統安全是否達到金融安全的要求，也引發了投資人的擔憂。消息指，最近紅嶺創投受到了駭客的攻擊，為了保護機房，平臺短暫採取了遮罩措施，遮罩了一切正常和非正常的訪問。此外，今年1月9日，人人貸剛一宣佈1.3億美元的高額融資，官網隨即便遭到駭客攻擊。人人貸官方微網志表示，受到駭客攻擊後，所有用戶的資訊和資金都很安全，正在與“搗亂之人”進行談判與較量。

　　“不排除隨著銀監會相關部門出臺P2P行業監管政策後，有些信用評級參考標準還會隨之調整。”儘管P2P行業評級體系缺乏權威性的操作規範，但大公信用的名單對P2P行業並非一點價值都沒有。評級的發展可推動行業更透明化和規範化，也可為整個P2P行業的健康發展增信、降險。

　　據了解，通常P2P平臺信用評級的設定標準比較複雜。部分第三方機構也正在嘗試調研人員實地考察各家P2P機構，收集全面經營數據，選取對P2P平臺發展影響突出的成交量、營收、收益、杠桿、流動性、分散度、透明度等進行量化計算，得到更為客觀的P2P平臺信用評級。

　　■監管層表態鼓勵創新發展與適度監管並重

　　23日，在國務院政策例行吹風會上，人民銀行副行長潘功勝、銀監會副主席王兆星、保監會副主席周延禮在解讀和展望金融改革等政策時，都對網際網路金融發展、創新和監管的相關問題進行了回應。

　　央行：儘快完善網際網路金融監管政策框架

　　潘功勝表示，網際網路金融也是金融，金融行業不太同於其他的行業，金融行業在風險的特徵上具有很強的隱蔽性、突發性、傳染性、外溢性等。所以，加強對網際網路金融的監管是促進網際網路金融健康發展的一個基本要求。

　　關於對網際網路金融的發展和監管政策，人民銀行表示，總體態度是鼓勵創新發展、適度監管。潘功勝表示，人民銀行牽頭並會同銀監會、證監會、保監會等相關部門，制定了關於促進網際網路金融健康發展的指導意見。按照適度監管、分類監管、協同監管、創新監管的原則，建立和完善網際網路金融的監管框架，界定各種業態的業務邊界和準入條件，落實金融監管部門之間的相互分工和責任。同時，明確底線，保護合法經營，打擊違法和違規經營。下一步將會儘快完善網際網路金融監管的政策框架，加強對網際網路金融監管的政策協調，保證和促進中國網際網路金融行業健康、良性的發展。這也是新年央行對網際網路金融的首次表態。

　　銀監會：正抓緊制度建設規範

　　銀監會副主席王兆星認為，在金融改革放鬆管制、市場化的過程中，網際網路金融提供了更加便捷、更加快速的服務，普通百姓對此都有切身感受。這也推動傳統銀行業要加快創新，改善服務的手段、方式，更好地滿足老百姓的需要。

　　他表示，網際網路金融有很積極的作用，但也要看到它的金融活動的實質。既然是一種金融活動，就可能會産生金融風險。從監管部門角度來説，一方面要促進網際網路金融健康發展，促進銀行業加快改革和創新，改善金融服務；另一方面，也要高度關注網際網路金融可能帶來的一些金融風險，在資本、流動性以及資訊公開等方面加強規範。目前，人民銀行和銀監會，正在抓緊制定相關制度，加以規範，使網際網路金融得到更健康的發展。

　　保監會：切實保護消費者利益

　　保險會副主席周延禮表示，網際網路、大數據、雲計算、移動終端的興起、廣泛運用，對保險業來説是一個極大利好，保監會對此持積極態度，將鼓勵創新、適度監管，以切實保護消費者利益為主要目標。最近保監會專門發了有關這方面的文件，要求徵求社會方方面面的意見。

　　機會

　　監管明朗

　　銀監會近日進行了機構大調整，新設立普惠金融部，網貸等業務歸口到普惠金融部監管。

　　資本涌入

　　2015年P2P行業將正式跨入資本時代。易貸公司旗下P2P平臺廣州e貸1月18日上線，20日即獲得上市公司增資方式參股。1月9日，人人貸宣佈獲得了1.3億美元大額融資。傳統金融將加速涉足網際網路金融，基金公司對接P2P項目，傳統銀行投資網際網路金融平臺。

　　風險

　　網路安全

　　截至2014年11月，全國已有165家P2P平臺由於駭客攻擊造成系統癱瘓、數據被惡意篡改、資金被洗劫等問題。

　　評級體系

　　信用評級體系仍待規範。大公信用近日公佈266個網際網路金融網貸平臺黑名單和676個預警名單，引發行業的爭議，其可行性和準確性受質疑。

　　資訊披露

　　缺乏完善的資訊披露制度，資訊不透明給P2P平臺留下了暗箱操作空間，容易掩蓋了平臺背後風險。

　　監管

　　央行

　　總體態度是鼓勵創新發展、適度監管。央行牽頭並會同銀監會、證監會、保監會等相關部門，制定了關於促進網際網路金融健康發展的指導意見。建立和完善網際網路金融的監管框架，界定各種業態的業務邊界和準入條件，落實金融監管部門之間的相互分工和責任。

　　銀監會

　　一方面要促進網際網路金融健康發展；另一方面要高度關注網際網路金融可能帶來的金融風險，在資本、流動性以及資訊公開等方面加強規範。

　　保監會

　　以切實保護消費者利益為主要目標。