■ 一家之言

　　實行註冊制或許是一條可以探索的路徑。以註冊制來設計監管細則的話，準入門檻、資訊披露等很多問題會迎刃而解，跑路、壞賬等現象也會基本杜絕。

　　隨著Lending Club的成功上市，國內P2P企業的上市熱情也在上漲。近期，陸金所、紅嶺創投等P2P平臺紛紛傳出欲上市的消息。

　　國內P2P網貸行業從引進之初就問題重疊，在網際網路金融領域負面消息最多。

　　雖然目前P2P行業已經明確由銀監會監管，但監管細則遲遲未能出臺。究其原因，恐怕在於P2P行業引進國內後出現了變形，誕生了多種模式，內部分類複雜，監管無從下嘴，很難套用一種簡單有效的監管體系。

　　實行註冊制或許是一條可以探索的路徑。以註冊制來設計監管細則的話，準入門檻、資訊披露等很多問題會迎刃而解，跑路、壞賬等現象也會基本杜絕。

　　制度設計方面，不妨借鑒P2P發源地英美的做法。P2P平臺出現3年之後，美國證券交易委員會介入監管，採取高門檻的註冊制，所有P2P平臺必須在SEC登記註冊。SEC要求P2P有400萬美元的註冊資金，這有效防範了一些低資質參與者加入，但也導致大量的小型P2P平臺倒閉。但是，美國是將P2P借貸平臺定性為債券交易商，我國明確P2P機構是資訊仲介。因此，高門檻的註冊制可能不符合國內P2P行業實情，國內P2P註冊制可效倣英國式的“自由發展、適當規範”。

　　英國金融行為監管局(FCA)發佈了《關於網路眾籌和通過其他方式發行不易變現證券的監管規則》，認為網路借貸型眾籌和股權投資型眾籌需要納入監管，並制定了不同的監管標準，從事以上兩類業務的公司需要取得FCA的授權。《監管規則》還根據靜態最低資本和動態最低資本的最高者確定最低資本金。其中，靜態最低資本在2017年之前為2萬英鎊；動態最低資本基於平臺的借貸總資金採用階梯型計演算法確定。

　　正像股票發行的IPO註冊制也需要進行嚴格審核一樣，P2P行業監管效倣成熟市場的註冊制也需要設定適度門檻，進行詳盡註冊。目前，我國規定P2P網路借貸平臺只需根據《公司登記管理條例》在工商管理部門進行註冊，根據《網際網路資訊服務管理辦法》及《網際網路站管理工作細則》的規定在通信管理部門進行備案，其設立條件與其他有限責任或股份有限公司並無不同，零門檻無監管是P2P行業倒閉跑路潮不斷的最大原因。

　　目前，很多P2P網貸平臺仍然沒有把借貸雙方的資訊置換和資金交易分開，中間賬戶的資金和流動性情況處於監管真空的狀態，壞賬、資金流向等資訊都不公開。在不涉及洩露商業機密的前提下，P2P網站應及時公佈與投資風險息息相關的財務數據。

　　P2P網貸實行註冊制的含義，就是申請者須到全國性的金融監管部門進行註冊，不是簡單地在地方工商部門進行登記，也不是過於嚴格的發放牌照式的核準制監管。註冊制雖然不對申請公司進行實質審查和價值判斷，但需要對註冊企業設定相應的門檻準入標準，企業應當將各種資料完整、真實、準確地向主管部門申報並申請註冊。

　　□朱邦淩（財經評論人）