這種擔心是有理由的。看看這些數據：今年P2P貸款額將觸及770億美元，相比3年前增加15倍。全球最大P2P公司LendingClub當前市值達到70億美元，儘管去年該公司市值損失3300萬美元。P2P創業公司已經開始通過證券化，捆綁銷售平臺貸款，這不禁讓人回想起次貸危機爆發前夕的瘋狂。

　　P2P平臺線上上對接貸款人和借款人，這門生意可能真的是一種分配資本的創新方式，雖然P2P平臺貸款目前僅佔全球96萬億美元公司和家庭未償還債務的0.08%。但是P2P究竟是一場革命還是一場泡沫？

　　《彭博市場》6月版報道稱，基金經理押賭P2P是一場革命，他們正扎堆進軍這一快速增長的資産類別。一些基金經理還在P2P創業公司投資獲得了股權。今年2月，Daniel Loeb創建的對衝基金Third Point牽頭對學生貸款平臺Social Finance（簡稱SoFi）進行一輪2億美元投資。

　　這筆風投讓這家才成立3年的舊金山公司估值升至12億美元。還有一些基金也在投資貸款業務。今年4月，芝加哥私募公司Victory Park Capital宣佈對才成立1年的P2P公司Upstart Network融資從1億美元增加至5億美元。Victory Park Capital是許多P2P平臺的金主。

　　除Third Point和Victory Park以外，高盛、黑岩、阿里巴巴、甚至谷歌都涉足了這個領域。

　　在英國，免稅儲蓄賬戶（ISA）的持有者也可能即將被允許投資P2P貸款。倫敦投行Liberum Capital預計，此舉可能吸引英國頂級資産管理公司參與，截至2020年將提供1500億英鎊的新鮮資金。

　　目前，華爾街通過證券化機器，擴大這些貸款的數額。去年11月，摩根士丹利和高盛牽頭出售了SoFi平臺2.03億美元學生貸款支援的證券化産品。今年2月，黑岩也對Prosper Marketplace平臺的貸款進行了類似證券化操作。

　　這些交易將幫助P2P平臺分散風險，擴大貸款量級。這不一定是件壞事。增長是好事，對吧？但次貸危機的幽靈正開始籠罩這一新生市場。

　　家族財富辦公室Western Investments Capital主管Tania Modic説，“對，這些平臺是貸款的低成本經銷商，而投資者又瘋狂地追求收益，但是久而久之貸款會變成壞賬。華爾街喜歡將貸款打包證券化，轉嫁風險，但音樂最終會停止，歷史總是這樣，這一天到來的時候就悲劇了。”

　　P2P擁躉不認為這個行業像有毒的次貸市場。美國和英國許多P2P平臺將貸款賬項公佈在網上，以便投資者可以分析貸款的品質。

　　大多數P2P公司也避開次級貸款人。英國創立10年的Zopa公司一般5個申請者中只批准一個申請者貸款。該公司發放了8億多英鎊貸款。Zopa的違約率不到1%，而LendingClub 和Prosper的壞賬率均低於3%。

　　Zopa聯合創始人兼首席執行官Giles Andrew説，在任何一個信貸市場，增長速度越快，對貸款賬項形成的壓力就越大。“我們會將每一筆貸款的數據公佈在網上，任何壞賬開始上升的信號出來都會顯而易見。”

　　然而，隨著機構投資者進入P2P行業，一些平臺可能放鬆徵信的標準，對更大風險的借款人敞開大門，尤其在它們如果可以通過證券化減輕風險的情況下。

　　不過，歸根結底，網路的速度和效率可能將根本上改變借貸行業的格局。機構投資者當然對此深信不疑。P2P的繁榮將不僅會測試一種新的商業模式，還將證明華爾街是否記取了次貸危機的教訓。