受短期資金面緊張、股市等風險資産表現強勢等因素影響，週一利率債期、現貨市場同步小幅走軟。分析人士指出，短期內債市支撐因素不足，期債市場預計將繼續展開調整。

　　期債溫和下跌

　　在上周後半周自高位回落之後，週一國債期貨市場小幅低開，緩步下探，兩品種最終雙雙小幅收跌。

　　週一，5年期國債期貨主力合約TF1606早盤低開後即轉入低位震蕩。截至收盤，該合約報100.54元，跌0.12元或0.12%；成交12918手較前一交易日大幅放大約三成，持倉下降574手至27280手。10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.51元，跌0.175元或0.18%，日線三連陰；成交20902手，較前一交易日放大約一成，持倉增加471手至36607手。

　　交易員表示，雖然週一央行在公開市場加大了逆回購的操作力度，但轉債申購資金凍結、月度繳稅、季末臨近等因素仍然使得資金面偏緊勢頭未出現明顯改善，隔夜資金仍供不應求。此外，上周央行雖傳遞出調降MLF操作利率的寬鬆信號，但最終“引而不發”，使得市場預期又再度趨於謹慎。在此背景下，週一利率債市場情緒不佳，各期限現券收益率均出現不同程度走高。週一滬深股市則延續了上周以來的上漲勢頭，市場風險偏好的變化也對債市帶來一定壓力。整體來看，月底前央行貨幣政策操作仍然是債市的關注焦點，期債若要走強有待市場情緒回暖。

　　短期或延續調整

　　在上周利率債市場上攻前高未果的背景下，目前主流機構對於市場進一步的走勢又再度有所謹慎。

　　中信證券周最新報告指出，雖然上周美聯儲議息意外釋放出“鴿派”信號，但即便美元階段性走軟削弱匯率對貨幣政策的約束，但約束重心從外部向內部的轉移也意味著貨幣政策中性格局難以改變。此外，當前債市情緒還受到較強的通脹預期驅動，並且這一影響或已超過通脹本身，對收益率下行進一步形成約束。綜合資金面、3月新債供給等因素，當前債市“彈簧市”還將延續，後期仍建議以防風險為重。

　　廣發證券認為，目前債市定價正在選擇性地忽視和強化某些資訊。一方面，通脹、流動性、政策微調等風險已逐步明確，但定價中並未得到反映；另一方面，管理層對於經濟增速底線的宣示，以及近期中觀層面的企穩信號，也沒有成為市場主流認識。該機構進一步表示，隨著宏觀資訊的陸續披露，相關風險因素可能更進一步強化，建議對於現階段債券市場表現仍需保持謹慎。

　　期債方面，銀河期貨認為，雖然國債期貨中長期漲勢不變，但短期內表現難樂觀。綜合3月外貿有望回暖等因素，國債期貨短期預計仍將延續跌勢。來自國投安信期貨的觀點也認為，考慮到貨幣政策操作信號不明、資金階段性偏緊、風險資産持續受美聯儲延緩加息提振，建議投資者可適當減持國債期貨多單。