未來5年債券是最好的避險工具
- 發佈時間：2016-03-01 02:09:37 來源：中國證券報 責任編輯：畢曉娟
在A股仍舊頻現暴跌、房地産泡沫令人不安的2016年，如何為自己的資産尋找一個避風港？在博道投資合夥人、債券高級投資經理陳芳菲眼裏，債券市場無疑是最好的選擇。
“從長遠來看，人口紅利消失必然對應利率的長期下行，未來5年，任何時候投資債市可能都是對的，就像過去10年何時買房都是對的一樣，這是我們逃不開的長週期。”在接受記者採訪時，陳芳菲直言不諱地表示，“從短期判斷，最近一年，債市機遇與挑戰並存，預計債市先走平後走牛，上半年是資金行情，下半年是基本面行情。”
陳芳菲指出，目前投資者對債市的看法分歧較大，“短期謹慎，長期看好”常被挂在嘴邊，正是反映了投資者對基本面的認可和對估值的不自信。因為中國的債券市場非常年輕，過去十幾年正是中國經濟高速發展的時期，所以債市三年一輪的週期都是對應經濟小週期，當10年國債利率逼近歷史低位時，難免會小心謹慎。但是，一般牛市行情都終結在情緒亢奮期，目前的震蕩行情更像是慢牛中的一段，而收益率的緩慢下滑對投資者來説更好，享受高收益率的時間更長。
陳芳菲表示，目前債市存在三個值得關注的現象。第一，中美利差拉大；第二，利率冷，信用熱；第三，資金越緊，債市越抗跌。她總結指出，基本面預期出現了一些分歧，但資金面和估值依然利好債市。今年中低風險産品稀缺，過去的打新股、優先資金、量化中性策略、非標規模都在縮水，而機構和個人面對資本市場的巨幅波動，普遍降低了風險偏好，銀行理財的資金運用壓力與日俱增，債市最不缺的就是資金。
針對今年的債市投資機會，陳芳菲認為，今年降低收益率預期難以避免，但是債市的機會還比較多。除了傳統的利率債、公司債和企業債外，今年ABS、非公開募集債券將在政策的呵護下迎來快速發展。轉債擴容也給一級打新帶來了較多機會。她表示，目前國內信用債市場普遍存在兩個問題：一是缺乏高收益率債投資主體，因為大部分産品都只能投資AA以上品種，經濟下行帶來的信用評級下調會讓很多債瞬間失去流動性，如果能在合理價格介入這些品種，可能會有較高的回報，而發改委研究推出高收益率債也將豐富高收益率市場，讓分散投資得以更好的實現；二是投資者高度依賴發行人背景，如是否國企等，若深入了解公司財務狀況和公司治理結構，會有很多因定價錯誤帶來的信用債投資機會。
