得益於國內貨幣環境持續寬鬆，2015年上市房企融資環境持續向好，上市房企融資活動持續呈現活躍態勢，特別是地産公司發債渠道放開，使得公司債成為融資熱點。今年以來，有多家房企發佈公司債、短期融資券、非公開發行等再融資公告，全年公司債規模有望延續2015年高增長的態勢。

　　業內人士分析指出，2016年海外融資難度增加，疊加美聯儲加息以及近期匯率波動等因素，將令上市房企海外發債規模呈現明顯萎縮，預計國內融資將成為房企融資的主要渠道。

　　房企融資提速

　　華夏幸福1月18日公佈公開發行2016年公司債券（第一期）募集説明書，本期債券為7年期，基礎發行規模為10億元，可超額配售不超過25億元。本期債券募集資金扣除發行費用後擬用於調整債務結構、補充流動資金。其中，5億元用於償還母公司金融機構短期借款，其餘募集資金用於補充公司流動資金。

　　世茂股份日前則宣佈，2016年度第一期短期融資券已于1月11日發行完畢，募集資金已于1月12日全額到賬。此次發行總額為20億元，票面年利率為3%。

　　金隅股份1月8日收到中國證監會批復，核準公司向合格投資者公開發行面值總額不超過50億元的公司債券。此前，2015年8月，金隅股份公佈定增預案，公司擬募集資金不超過47億元，用於朝陽區朝陽北路（原星牌建材製品廠）、朝陽區東壩單店等多個項目的建設，並補充流動資金。

　　保利地産1月18日公告，經中國證監會批復核準，保利地産獲准向合格投資者公開發行面值總額不超過150億元的公司債券。根據第一期發行公告，本期債券分為5年期和7年期兩個品種。本期債券發行工作已于年1月15日結束。5年期品種最終發行規模為25億元，最終票面利率為2.95%；7年期品種最終發行規模為25億元，最終票面利率為3.19%。此前，1月13日，保利地産收到中國證監會出具的核準公司非公開發行股票事項的批復。此次擬募集資金為100億元，扣除發行費用後將投資于南京、合肥、天津、福州、成都等地多個項目的建設。

　　此外，今年以來，還有雅戈爾、濱江集團、格力地産、北辰實業等多家公司公佈非公開發行股票獲得中國證監會審核通過的相關公告。

　　公司債井噴

　　房企融資方式包括銀行貸款、信託貸款、公司債、中期票據、海外發債、定向增發等多種方式。用益信託網數據顯示，2015年房地産信託成立797隻，信託規模1617.71億元，相比2014年，成立數量和規模分別下降30.33%、32.98%，萎縮趨勢明顯。在信託市場整體下行的背景下，投資者對於房地産信託持謹慎態度。在貨幣流動性持續寬鬆的情況下，房地産企業尤其是上市品牌房企積極尋求多元化的低息融資方式進行融資結構的轉變和替換，也加劇了信託貸款規模的萎縮。

　　隨著海外融資難度增加，2015年房企海外融資規模也大幅縮水。根據廣發證券監測，2015年房企海外發債預案融資規模928億元，與2014年相比大幅下滑26%，規模萎縮明顯。發行成本方面，上市公司海外發債成本為7.32%，同比下降0.76個百分點，但明顯高於境內融資成本。

　　與信託、海外發債等融資規模縮水形成鮮明對比的是，房企境內公司債融資規模卻出現爆髮式增長。根據廣發證券統計，2015年共有105家房企累計公告了171筆公司債預案，涉及融資規模6621億元，與2014年相比在數量和融資規模方面均實現爆髮式增長。

　　市場研究機構克而瑞分析稱，市場發債標準放寬是刺激房企融資規模擴大的重要原因。為緩解融資難、融資成本高的問題，中國證監會修訂2007年公佈的《公司債券發行試點辦法》，並於2015年1月公佈《公司債券發行與交易管理辦法》，發行主體範圍擴大至所有公司制法人，並推出豐富債券發行方式、增加債券交易場所、簡化發行審核流程等具體舉措。隨著監管層對信用優良企業發債監管的寬鬆，預期未來有較強綜合實力的規模房企將更多選擇發行境內債券進行融資，上市公司債發行規模將繼續維持當前高增長態勢。

　　事實上，由於境內融資環境寬鬆，海外融資成本攀升，中國金茂、碧桂園等在香港上市的多家內地房企已經轉向境內發行公司債。

　　銷售回暖增強融資信心

　　國家統計局公佈的數據顯示，2015年，房地産開發企業到位資金125203億元，比上年增長2.6%，增速比1-11月份提高0.4個百分點。其中，國內貸款20214億元，下降4.8%；利用外資297億元，下降53.6%；自籌資金49038億元，下降2.7%；其他資金55655億元，增長12.0%。在其他資金中，定金及預收款32520億元，增長7.5%；個人按揭貸款16662億元，增長21.9%。

　　定金、預收款、按揭貸款的持續向好，從側面反映了銷售端的持續活躍。整體來看，房地産企業到位資金呈現改善跡象，其中銷售回籠加快是支撐房企到位資金好轉的主要因素之一。此外，國內融資環境持續利好，資金面持續寬鬆、地産小週期處於景氣高位，對緩解房企資金壓力也有一定的支援作用。

　　2015年以來房企銷售出現回暖態勢。根據中原地産研究部統計數據，截至目前公佈2015年全年業績的房企為22家，大部分企業的業績同比出現明顯上漲，22家房企2015年合計銷售金額達到11477億，平均業績同比漲幅達到23.2%，其中超過50%的有4家。在中原地産監測的24個重點城市中，多數城市的庫存面積有細微降低，這些城市已經壓制住庫存消化週期繼續增長的勢頭，部分城市的消化週期已經略有回落。按當前市場趨勢，重點城市銷售市場的活躍仍可維持。房地産銷售回暖給房企融資帶來更多積極的影響。