對於中國而言，減持美國國債的行為，更多地是出於實際發展的需要，而非以此進行某種所謂的“國際博弈”。

　　美國財政部11月16日公佈的最新數據顯示，中國9月份持有的美國國債為1.258萬億美元，較前一個月降低125億美元。今年以來，隨著中國籌集資金來支撐減速的經濟和下挫的股市，中國持有的美國國債餘額已累計下降約2000億美元。有預測認為，如果這種模式持續下去，今年中國可能首次年度凈減持美國國債。

　　此外，僅次於中國的日本，也降低了所持的美國國債組合，當月持倉減少199億美元至1.18萬億美元，為2013年10月份以來的最低。

　　數年來，為避免自身受到全球經濟震蕩的影響，中國增持了鉅額美元債務，2007年，中國持有美國國債為3880億美元，而2014年是中國持有美債的頂峰，持有1.65萬億美元的美債。隨著中國持續減持，至9月份，已降至1.258萬億美元，佔美國全部海外債務的約24%。

　　總體來看，各國減持美債是大勢所趨，但並不意味著美國國債的地位已經動搖。2008年全球金融危機的爆發，讓世界深刻認識到了美元主導下國際貨幣體系的弊端，尋求更多元化的國際貨幣體系格局也成為世界各國共同進行的探索。

　　2015年初至今，歐洲經濟復蘇雖有改善，但受希臘危機、巴黎恐怖襲擊事件等衝擊，資金流出跡象明顯；新興市場經濟增速下滑勢頭仍未扭轉，加之市場對美聯儲加息預期不斷增強，跨境資金大幅流入美國。

　　需要看到的是，美國國債作為當前國際金融市場上最主要的避險産品，仍為許多國家和市場投資者所追捧。因此，即便是在中國、日本等主要債權人持續減持美國國債的背景下，美國主要期限國債收益率在8至9月份仍然持續下行，國債價格繼續走高。

　　對於中國而言，減持美國國債的行為，更多地是出於實際發展的需要，而非以此進行某種所謂的“國際博弈”。

　　中國在近年來順應全球經濟治理變革的大勢所趨，作為全球第二大經濟體和一個逐漸崛起的新興發展中大國，主動承擔起大國責任，實施了一系列對外援助、支援周邊發展的措施，包括“一帶一路”、亞投行、絲路基金等等，龐大的資金需求是一個現實問題。另一方面，中國也在積極調整外匯資産結構，包括增持除美元之外的其他貨幣，以及增加黃金儲備，改變此前外匯資産中美債比例過高的問題也是必然。

　　綜上所述，美國國債作為主權國家外匯資産的主要構成部分，目前其主導地位仍未動搖，但在世界各國對國際貨幣體系、全球治理體系變革的迫切需求之下，佔比下降也是大勢所趨。跨境資本與金融市場的短期波動，也説明市場對美債乃至美國經濟的看法正在改變。中國在擔當大國責任、促進全球治理變革進程中，應踐行務實原則，無論是外匯資産結構調整、人民幣國際化還是資本項目開放等，切不可急於一時“當老大”，而應以包容共濟的心態、增量改革的方式，踏好“走出去”的每一步。

　　□羅寧（經濟學博士，青年經濟學者）