天風證券翟晨曦：“股債雙牛”有望出現
- 發佈時間：2015-11-18 01:30:56 來源：中國證券報 責任編輯：田燕
近日，天風證券發起成立“金融+”研究中心。該中心將為推動金融服務與實體經濟之間的有效融合，提升金融服務效率提供一個開放與融合的平臺。天風證券副總裁、“金融+”研究中心主任翟晨曦在接受中國證券報記者採訪時表示，宏觀經濟仍處於結構調整攻堅階段，利率向下的週期沒有改變，如果年內中國順利推進人民幣國際化，在匯率不出現大的風險前提下，股市和債市都將具有中期投資機會。
翟晨曦認為，目前傳統産業沒有完全出清，新興産業尚在發展之中，在此背景下利率向下的週期沒有改變。接下來幾個月影響降準的因素，除了國內經濟環境外，更重要和直接的是取決於每個月資金流入流出情況。如果外匯壓力下資金流出導致流動性緊張，就有可能還會降準。
在利率下行週期尚未結束的背景下，翟晨曦認為債券市場的牛市總體仍未結束。一方面目前債市火爆確實處於高位，另一方面具體來看，債券市場分利率債和信用債。利率債的主要代表國債，今年初十年期國債的利率為3.3%，二季度地方政府大量發債使得利率上升至3.6%，目前儘管債市火爆該品種利率下降至3.0%，但實際就比年初降低30個BP；在信用債方面，今年下半年由於股市波動，大量資金流入債市，使得個別企業債券發行利率一度抹平利率點，甚至一度出現倒挂現象，可能面臨風險。但總體而言，隨著近期權益類市場的回歸正常，債券市場的發行利率也在回升，在利率下行空間仍存的背景下，債市將轉為“慢牛”。
“明年債市還是偏牛的格局，權益類市場也存在較好投資機會。”翟晨曦説，2008年金融危機之後，美國和歐洲的股市上漲較快，相比之下中國資本市場的漲幅相對比較低。如果年內人民幣加入SDR並順利推進人民幣國際化，全球配置人民幣資産的需求將大幅提升，在人民幣匯率不出現大的風險前提下，股市和債市都存在中期投資機會。
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