昨日國債期貨低開低走，再現較明顯的下跌。盤中出現的一些傳聞，引發長債收益率小幅揚升，而國債期貨繼續表現出相對現券更大的波動性。市場人士指出，近期現券一級市場表現穩定，二級利率波動亦相對較小，國債期貨若繼續大幅下挫可能帶來博弈超跌或期現套利的機會。

　　期債再現大跌

　　10日，國債期貨全線收跌，成交量有所放大。五年期主力合約TF1509全天低開低走，收報96.22元，跌0.61%，全天成交9906手，較前一日增加1536手；十年期主力合約T1509收報94.98元，跌0.53%，全天成交3430手，較前一日增加775手。

　　10日盤中傳聞不斷。一位交易員表示，昨日市場上相繼出現了月內到期的MLF未被續做及開展定向正回購等傳聞。由於5月份央行通過MLF凈回籠了基礎貨幣，且之前市場亦曾傳出過央行開展定向正回購的傳聞，因此有交易員認為，此類傳聞非空穴來風。

　　此外，10日下午，財政部網站發佈資訊指出，經國務院批准，近日下達了第2批1萬億元地方政府債券置換存量債務額度。

　　從銀行間回購市場來看，由於新一批IPO在即，昨日跨IPO的14天資金需求明顯增多，跨半年末需求也繼續踴躍，尤其是質押信用債的需求。從隔夜到1個月的各期限回購利率均出現不同程度上漲，其中14天和21天回購利率分別上漲7基點和11基點。不過，交易員稱，當日3個月以內資金供應仍較為充足，回購利率小漲無礙資金面總體寬鬆的格局。

　　10日現券市場上，利率債交投平穩，但長端利率出現一定程度上行。銀行間國債市場上，剩餘期限接近10年的140029成交在3.62%，150005成交在3.58%-3.595%，上行3基點左右。即便如此，相對於國債期貨的大跌，現貨走勢仍相對平穩，中短期限品種更是幾無波動。

　　期現背離難持續

　　市場人士指出，A股“巨無霸”發行在即，加上新轉債申購，增添了短期資金面的波動風險，而季節性因素的存在和央行流動性操作微調，本身已使得短期流動性出現略微收緊的跡象。多項因素疊加起來，難免對債券投資者心理預期産生一定影響，成為債券市場弱勢調整的推手。

　　而此前市場已傳出第二批置換額度的消息，相關影響已在近期市場波動中得到充分反映，財政部的確認對債券市場應無進一步的衝擊。

　　退一步看，雖然昨日現券市場表現偏弱，尤其是中長債利率出現小幅揚升，但總體收益率波動不大。現貨與期貨之間的走勢出現較大的偏差。

　　事實上，近期國債期現走勢分離現象已多次出現，一些市場機構認為，這可能是由於期貨市場上的套保力量、投機資金作用造成的，另外，期貨投資者更容易受到股市及海外市場因素的影響，從而對一些非主導因素的反應可能更敏感。

　　市場人士指出，目前經濟基本面弱勢格局未變，貨幣流動性持續寬鬆，對債券走勢不必過度悲觀，近期公開招標的政策債、國債需求也較為穩定，顯示剛性配置需求的支撐依然存在，而若國債期貨因市場悲觀情緒出現超預期的下跌，期現背離持續擴大的話，可關注期貨博弈超跌和期現套利的機會。