今年以來債市表現不俗，統計數據顯示，截至目前，今年債券基金凈值平均漲幅近7%。在此背景下，很多投資者對債券市場的繼續走牛持觀望和猶疑態度。在長城基金固定收益部總經理鐘光正看來，現階段宏觀經濟整體比較疲弱，通脹處於溫和水準，難以看到央行收緊貨幣政策的跡象，因此，“此輪債券牛市的持續時間會比以往任何一次都更長”。

　　未來兩年債市走牛可期

　　對於宏觀環境，鐘光正認為，目前經濟整體比較疲弱，政府面臨調結構、淘汰落後産能、控制影子銀行的壓力。目前央行已經推出定向寬鬆政策，如果接下來經濟持續下探，未來政府可能更偏向於保增長，不排除下半年全面降息、降準的可能。

　　今年以來，債券市場表現出色。統計數據顯示，截至9月1日，今年以來全市場債券基金平均凈值增長率達到6.98%。這比很多年份的債券基金收益率都要高。歷史上來看，股票和債券有蹺蹺板效應，股債雙牛並存的時間一般不超過半年。而今年以來股債雙牛延續時間已超過半年，近期市場上已經出現“債券市場行情已近尾聲”的聲音。

　　但鐘光正認為，未來兩年債市會延續牛市行情。他説：“我比大多數人都要樂觀，主要原因在於，經濟回暖和物價小幅度回升，未必是債市牛市終結的信號，2010年前三季度就是明顯的例子。當時GDP增速從2009年四季度的9%區間躍至10%區間以上停留，物價一路上漲，按理債市應該迎來熊市，但2010年期的10年期利率債收益卻在此期間下行50BP，走出一輪小牛行情，出乎多數人的預料。政策收緊才會最終結債市牛市。目前無論怎麼看，甚至1兩年內，都沒有收緊貨幣政策的預期，這就決定了這次債券牛市週期比我們想像的要更長。”

　　鐘光正還表示，目前經濟增速低，各項數據表現不佳，而政策又相對保護經濟，加上相對寬鬆的流動性，這些因素都有利於債市走強。此外，商業銀行在資産配置上，也在向標準化資産的傾斜，未來它們也會加大對債券的投資力度。

　　做投資就是管理風險

　　鐘光正自2009年加入長城基金，2010年至2011年管理過長城貨幣、長城穩健增利。目前，鐘光正管理著長城積極增利、長城保本、長城增強收益等3隻基金，任職期間均有出色回報，長城積極增利A、C自2011年4月12日至2014年9月1日的回報率分別為20.84%、19.12%，長城保本自2012年8月2日至2014年9月1日回報率為11.80%。

　　由鐘光正管理的長城增強收益定期開放債將在9月10日至9月23日開放申購贖回及轉換，在其任職期間，長城增強收益A、C自2013年9月6日至2014年8月29日的回報率分別為7.62%、7.22%。

　　鐘光正管理的債券基金業績一直比較穩健，即使在2013年的艱難市場中，他管理的債券組合最終獲得了2.6%的正收益。鐘光正説：“投資就是看(判斷)和做(管理)，我在市場判斷上和其他人的區別不明顯，但會比多數人更注重組合管理，在組合管理上對風險有自己的認知和理解，會提前注意防範和控制，在操作上一般會預留餘地。”