私募債夾縫求生流動性差 新三板公司或難“救場”
- 發佈時間：2014-08-26 08:29:49 來源：經濟參考報 責任編輯：習人
“允許新三板的掛牌公司發行中小企業私募債，不管對投資者還是券商，都是利好。”上海某券商人士對《經濟參考報》記者表示。不過，鋻於中小企業私募債近年來夾縫求生的窘境，尤其是今年發行僅189隻且逐月遞減的態勢，專家認為，因為私募債自身缺陷和流動性差的原因，新三板公司獲准發行私募債或許也難“救場”。
證監會近日研究部署了貫徹落實國務院關於多措並舉緩解企業融資成本高問題意見的具體措施，其一就是要擴大公司債券發行主體範圍，豐富債券發行方式，在全國中小企業股份轉讓系統掛牌上市的公司(即“新三板”公司)將被允許發行中小企業私募債，新三板為中小企業融資的作用從而將會更加突出。
中小企業私募債啟動伊始，中小企業積極進場融資，投資人排隊搶購。不過好景不長，在中小企業私募債推向市場三個月後，其發行熱潮漸漸冷卻下來。
Wind數據顯示，自2012年6月開閘以來，目前滬深交易所市場共發行私募債575隻，發行規模共計756.83億元。而今年以來，僅發行189隻，為中小企業融資共計283.27億元。從各月發行情況來看，發行數量最多為1月，共計46隻，隨後逐月基本呈減少態勢。
不少業內人士認為，中小企業私募債遇冷的原因，其一是私募債屬於高風險低信用債務，沒有政府背書和風險兜底作為依託，因此具有一定的償付風險；其二是私募債的發行利率呈下降趨勢，沒有體現高風險高收益的原理；其三是私募債的流動性差，變現困難。
“允許新三板的掛牌公司發行中小企業私募債是一個利好，擴大了發債的範圍。在新三板掛牌公司的資質，要比沒上市的公司好，所以其發債的安全性就更高，收益率也會相對低一些。而對於投資者而言，也提供了新的投資品種。”該人士表示。
對此，一位資深投資人士認為，私募債至關重要的是流動性。中小企業私募債存在手續繁瑣以及交易限制，只能在交易所的固定收益平臺或綜合協議交易平臺進行交易，而這些交易平臺一般是有交易起點限制的，因此種種問題導致其流動性較差，不如公司債、企業債變現能力好。對新三板公司進行放行，根本沒有解決流動性差的缺陷。
湘財證券分析師宋彭奇認為，從整體來看，新三板公司准許發行私募債，是監管層緩解企業融資成本高的具體措施。未來私募債不僅僅對新三板公司開放，而是對所有公司都將開放。至於政策的放開，對私募債未來走勢起多大作用，還需要觀望。根據先前的原因來看，私募債慘澹的表現難言迅速改觀。
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