隨著9月1日債市ST新規大限的臨近，滬深兩市高收益債券面臨大考。屆時一般投資者將被禁止購買風險警示債券。受此影響，自6月以來，以低等級為主的高收益債指數也明顯下挫。對此，業內專家認為，新規勢必衝擊相關債券的流動性，不排除公司債未來遭受拋棄的命運。

　　“最近，我一直在減倉。除今年發行上市的債券以外，我擔心其餘年限的上市債券會追溯以往年報及評級。更何況自己手裏拿的是評級較低的高收益債券。”一位債券投資人擔憂地對《經濟參考報》記者表示。

　　今年6月份，滬深交易所相繼發佈了公司債券ST新規。其中，上交所對評級在A A -及以下的債券，或前一年虧損且最近一年預告虧損的債券，將實施風險警示，在名稱前加“ST”字樣。而深交所的規則更為嚴格，債券發行主體虧損一年即要“戴帽”。

　　上述ST債市新政自9月1日起正式施行。對被實施風險警示的公司債券，無論是普通投資者還是專業投資者，只要是個人投資者，除非同時滿足名下各類證券賬戶、資金賬戶、資産管理賬戶中金融資産價值合計不低於500萬元人民幣以及簽署風險警示債券風險揭示書等條件外，否則不得買入風險警示債券。

　　其實，自2013年末以來，除了即將於今年9月1日起實施的債市ST新規以外，中國證券登記結算有限公司此前已採用漸進方式降低信用債券折算率，先後三次發佈回購質押券折扣系數取值調整通知，目的是降低信用資質下降的交易所信用債券質押杠桿風險。

　　對此，上海某券商固定收益類分析師21日對《經濟參考報》記者表示，受之前“超日債”等違約事件影響，今年來監管層對債券違約問題更加謹慎。為促進債市規範發展，防範公司債券風險，保護投資者特別是中小投資者合法權益，監管層此次出臺的新規就是想給交易所的債券風險加一道控制“閘門”。

　　由於上交所和深交所均于6月17日公佈將對低評級和最近一年虧損的債券進行風險警示，並限制賬戶凈值在500萬以下的個人投資者投資的新規，對以低等級為主的高收益債構成實質性壓力，導致高收益債大幅下跌。受此拖累，自6月17日以來，高收 益 債 指 數 近 兩 個 月 以 來 下 挫0.42%。

　　此外，上述券商人士還認為，一般只有公司盈利狀況出現明顯改善或者公司所處行業前景持續大好的情況下，債券評級才會上調，不然基本會維持原評級。他預測，新規可能對在深交所上市的公司債影響較大。因為深交所未來可能觸及風險警示“紅線”的公司債數量相對較多。

　　“我們認為，債市ST新規于9月1日正式實施後，整個公司債市場可能會出現有價無市、賣出無人接盤的情形，或者低價才能賣出的結果。”上述人士表示。他預測，有ST預期的公司債券可能在9月1日之後面臨流動性危機，甚至引發債券投資人提前拋售潮。