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缺乏方向指引期債窄幅震蕩 短期暫以觀望為宜

  • 發佈時間:2014-08-12 00:47:33  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:習人

  週一(8月12),由於上週末公佈的通脹數據符合預期,國債期貨市場將關注目光轉向即將公佈的7月份金融和經濟數據,在得到相應數據指引之前,投資者觀望情緒濃厚,期債延續月初以來的窄幅震蕩格局。與此同時,主力合約移倉換月繼續影響合約價格表現,期債價格近弱遠強。分析人士指出,當前期債市場多空雙方勢均力敵,若7月數據延續前期良好表現,或對期價形成下行壓力。

  主力合約六連陰

  移倉換月成看點

  上週末開始,7月份重磅經濟金融數據的相繼出爐。上週末公佈的7月CPI指數同比上漲2.3%,較6月份的2.34%小幅回落,顯示通脹壓力短期有限。週一(11日),由於通脹數據基本符合預期,國債期貨市場對此未有明顯反應,投資者將目光轉向即將公佈的金融和經濟數據。

  在靜待新的數據指引出臺期間,資金面狀況成為影響市場行情的主要力量。不過,昨日資金面表現亦是平穩有餘、刺激不足。數據顯示,昨日銀行間質押式回購市場主流利率品種——隔夜、7天回購加權平均利率分別微跌3BP、5BP至2.96%、3.43%,延續了月初以來的下行趨勢。但從盤面走勢看,加權利率下行主要還是受到開盤利率走低的影響,而據交易員反映,當日資金供求前緊後松、總體均衡,未見明顯波動。

  現券市場方面,受資金面波瀾不驚和等待數據出爐的影響,銀行間債券市場觀望情緒濃厚,整體行情以震蕩為主,可交割券漲跌互現,11附息國債15收盤價格與上一交易日持平。

  期債市場上,謹慎情緒同樣佔據上風,期債價格延續近日來的窄幅震蕩格局。數據顯示,主力合約TF1409收盤下跌0.02%至92.970元,為連續第六個交易日下跌,全天成交1339手,減倉641手至5413手;次季合約TF14712微漲0.01%至93.490元,全天成交868手,增倉604手至3360手。總成交和總持倉方面,三張闔約總成交2209手,較上週五的1450手顯著放大,但仍處相對低位水準;總持倉8794手,較上週五略有下降。

  值得一提的是,主力合約移倉換月成為昨日期債市場最大看點,也是主力合約TF1409六連陰背後的重要推手之一。國投中谷期貨分析師在其最新報告中指出,由於存在拿到老券、散券的擔憂或籌措用於交割的大量現金有困難,多頭一般較空頭更急於換月,從而導致在主力合約轉換期間當季合約的跌幅較次季合約明顯,兩者價差放大。

  機構觀點現分歧

  短期暫以觀望為宜

  經歷了7月中上旬的一波明顯調整之後,隨著貨幣市場資金面以及機構對於貨幣政策預期的改善,期債市場近期出現止跌企穩態勢。而綜合市場各方觀點來看,在沒有新的經濟基本面和政策面給出方向性指引之前,市場投資者謹慎情緒趨於升溫,機構觀點也出現一定分歧。

  國投中谷期貨表示,從此前消息透露的四大行數據來看,7月份信貸投放將有回落,存款增長也不太樂觀,金融數據可能對國債期貨有所利好;經濟增長方面,儘管PMI作為先行指標給出了相當積極的信號,但鋻於去年同期的高基數,大幅好于預期的可能性也偏小,再加上資金面在近期的改善,短期國債期貨仍有一定偏多基礎。

  而上海中期期貨研究所則認為,從目前已發佈的經濟數據看,若7月份經濟數據延續前期的良好表現,市場風險偏好提升將強化利率債短期空頭勢力,從而對期價形成下行壓力。該機構表示,從技術上看,期價受到均線系統壓制,上方壓力位集中,短期或需明顯利好方能突破阻力。

  另外,中國國際期貨分析師汪誠指出,預計本週A股打新將凍結資金上千億元,從而對資金面造成一定壓力,國債期貨主力合約亦將由此承壓。

  就具體操作策略方面,上海中期分析師表示,鋻於跨期價差進一步拉大,換月遠未完成,跨期反向套利頭寸可繼續持有,方向性交易則建議暫且以觀望為宜。

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