今年以來，四大國有銀行各自的日均成交額均在4.5億元-5.5億元，成交最低迷時尚不足1.5億元

　　作為A股市場最“位高權重”的行業板塊，上市銀行可以説是機構投資者資産池的標配。但是，機構投資者的持股沉澱在上市銀行中，卻也漸漸導致上市銀行股權流動性漸失。

　　《證券日報》記者統計發現，銀行板塊今年以來的日均成交額合計83億元，僅為券商板塊日均成交額（215.52億元）的38.5%；其中，工農中建四大行各自的日均成交額均在4.5億元-5.5億元之間，且成交最低迷時尚不足1.5億元。

　　在這種“習慣性地量”的幕後，銀行股並不缺乏機構投資者擁躉，事實上，幾乎每家上市銀行股東中都駐紮了數百家機構席位，但是，對於大資金“進場易退出難”的擔心阻礙了大多數機構投資者交投的熱情，銀行股更多的時候被動地成為了機構資産池中“壓箱底”的配置。

　　銀行股交投冷清

　　雖然號稱兩市第一權重板塊，但是其市場表現卻有些名不副實，因為，從成交量來看，銀行板塊在A股市場中並不突出。

　　《證券日報》記者統計發現，銀行板塊今年以來的日均成交額合計83億元，僅為券商板塊日均成交額（215.52億元）的38.5%；其中，四大行各自的日均成交額均在4.5億元-5.5億元之間，且成交最低迷時尚不足1.5億元。

　　甚至於，即便是中小板或創業板中的熱點公司，其單日成交額都可能數倍于一隻銀行股的成交額。例如，上週五深交所中小板公司多氟多全天成交額高達52.72億元，而當日16家上市銀行合計的成交額僅為48.27億元。

　　與交投冷清相匹配的則是銀行股的低估值。數據顯示，截至上週五，16家上市銀行中，僅6家銀行的市凈率高於1倍，其餘銀行股價均處於破凈局面，其中有5家銀行的市凈率在0.7倍-0.8倍之間，也就是“七折起售、八折封頂”。

　　機構駐紮銀行股

　　與上市銀行交易冷清形成鮮明對比的，是其背後數量眾多的機構投資者。

　　東方財富網數據顯示，截止到2015年年底，持股工商銀行的機構共有245家，較去年中期的179家增長了37%，合計持股佔流通股股份的1.87%；持股中國銀行的機構共有236家，較去年中期的187家增長了26%，合計持股佔比為1.21%；持股建設銀行的機構共有189家，較去年中期的146家增長了29%，合計持股佔比為6.87%；持股農業銀行的機構共有219家，較去年中期的154家增長了42%，合計持股佔比為4.53%。

　　雖然從表面上來看，機構投資者的持股比例佔四大行的流通股比較低，但是如果忽略幾乎只增持不減持的證金公司、中央匯金、財政部持股以及H股，工農中建四大行中機構投資者持股的合計持股的佔比則在15%-40%之間，其話語權顯然不容小覷。

　　“銀行股是很多機構投資者的標配，尤其是對於以藍籌、價值為概念的股票型基金來説，銀行股基本上是必須配置的”，市場人士指出。

　　《證券日報》記者注意到，除了四大行以外，其餘12家上市銀行的情況大多與四大行股東結構類似，均有逾200家機構駐紮，可以説都是機構資金的寵兒。

　　機構擔心難以快速進出

　　機構股東雲集與估值長期低迷，這對組合看似奇怪，但發生在銀行股身上，卻又很自然。

　　“機構雖然將四大行等銀行股作為標配，但是誰都並不願意真正捍衛估值，由於參與的機構眾多，反倒成了‘三個和尚沒水吃’，一遇到風吹草動往往比誰跑得快”，上述市場人士表示，“A股的機構投資者抱團取暖的思維模式根深蒂固，這對於大盤藍籌公司而言尤為不公平”。

　　“機構投資者顯然也不願意‘壓箱底’的銀行股股價經常在每股凈資産邊緣徘徊，更何況部分銀行的股價已經遠遠低於每股凈資産，但是機構投資者也確實很難有所作為”，一傢俬募機構投資總監對《證券日報》記者表示，“‘難作為’是有多方面原因的。”

　　該人士具體指出，第一，不可否認的是，銀行股流通股本和流通市值巨大，即便剔除證金公司、匯金、財政部等不會草率減持的“國家隊”，剩餘市值仍非常高，真正撬動股價所需要的資金量自然非常大；二，上市銀行大多駐紮了二百至三百家機構投資者，在火熱行情中“搭便車”的機構比較多，出力最多的機構不一定是受益最多的；第三，也是最重要的一點，上市銀行的機構股東最怕的是大舉加倉後成為“接盤俠”：由於銀行股平日交投呈現出“習慣性地量”，機構擔心大資金進入後，沒有其他機構願意成為交易對手，導致新進入的資金短期內難以平穩退出。

　　“畢竟，無論是高位接盤還是底部接手，如果後續沒有充裕的流動性和交易做保障，所謂的估值高低都是紙上談兵，沒有實際意義”，上述私募人士進一步指出，“近幾年，銀行板塊雖然曾經演繹過階段性行情，但是都需要‘天時地利人和’的配合——也就是政策或國家隊資金護航、銀行股基本面和概念的支援、貨幣市場整體流動性寬鬆等”。