隨著宏觀經濟增速放緩及供給側改革的加快推進，不良資産釋放迎來加速期，機構預計2016年銀行不良資産規模將達1.7萬億。專家表示，不良資産的買方市場環境已經形成，未來不良資産市場證券化程度有望提升，開啟投資新時代。

　　不良資産面臨投資時點

　　當前，銀行業不良貸款和不良率雙升提高了不良資産管理行業的熱度。中國銀監會發佈的數據顯示，截至2015年三季度末，商業銀行不良貸款率為1.59%。東興證券研究表示，經濟下行與社會信用環境的完善將影響我國銀行不良貸款規模和不良率在未來一段時間內呈現上升態勢，同時，政策鬆綁和地方性資産管理公司的擴容有望提升不良資産管理行業的市場新吸引力，並推進我國不良資産經營進入快速發展期。

　　中國小額信貸聯盟秘書長白澄宇表示，目前不良資産經營的快速發展是一種合理的市場行為，反映出投資方對市場未來預期的看好。就市場判斷而言，如果現在經濟到了谷底，在一定意義上就可以稱為“抄底”，預計各種形式的不良資産交易平臺也會出現。

　　機構人士認為，以銀行為代表的金融機構不良貸款率不斷走高，對不良資産收購、處置服務的需求日益強烈，不良資産收購的買方市場環境已經形成。

　　“買方市場格局下，中國不良資産市場已到投資時點。”國信證券研究表示，2013年至今商業銀行對非金融企業貸款的增速開始下滑，並且不良貸款率出現加速上升趨勢，鋼鐵、水泥、煤炭等産能嚴重過剩的傳統産業陷入經營困境，現金週轉困難，償付能力下滑，債務壓力劇增，這些預示著中國不良資産市場已到逆向投資時點。

　　機構多元化參與管理

　　目前，參與我國不良資産經營的主要有三類機構，包括四大資産管理公司、地方性資産管理機構和部分其他資産處置平臺。

　　四大資産管理公司在不良資産收取和處置方面具有較大資金和政策優勢，得益於資本金較雄厚，參與大規模項目較多。地方資産管理公司成立時間普遍較短，但盈利水準和資産增速處於快速增長期。還有部分不良資産處置平臺扮演了仲介機構的角色，主要提供不良資産交易建議和撮合等，“網際網路+”是刺激這些平臺出現的重要原因。

　　隨著金融改革的推進和金融活力的釋放，四大資産管理公司正不斷完善和提高不良資産經營機制。中國信達資産管理股份有限公司總裁臧景范在銀行業例行新聞發佈會上表示，信達不良資産經營業務轉型升級將主要從三方面入手：一是從傳統金融類不良資産向金融和非金融類不良資産並重轉變，二是從問題資産向問題資産和問題實體並重轉變，三是從單一處置不良資産向為客戶提供綜合金融服務轉變。

　　中國華融資産管理股份有限公司則推出網上進行不良資産拍賣的舉措。華融資産董事長賴小民表示，該舉措是貫徹落實國務院“網際網路+”戰略，創新不良資産處置的一種方式。過去處理不良資産以傳統的線下處理為主，當前運用網際網路技術，線上上實行不良資産的處置，創新了處置方式。

　　對於地方性資産管理公司而言，雖然目前政策限制較多，但發展前景不容小覷。東興證券介紹，隨著經濟轉型下不良貸款尤其是地方不良貸款處置需求的不斷提升，未來政策支援有望提速，同時，借助於明顯的區域優勢，地方性不良資産管理有望迎來爆發性發展。

　　此外，私募基金的發展有望成為不良資産處理的有力支援。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，私募市場的崛起很大程度上為民間資本提供了歷史性舞臺，使民間資本能夠高效、市場化介入不良資産的處置或重組中，為不良資産的處置提供了多樣化方式、多元化平臺。這是一個非常寬闊的通道，也是受鼓勵的方向。

　　董登新認為，通過私募市場平臺引入各路民間資本，效率更高，因為過去不良資産的處置是比較單一的渠道，靠國有資本或財政資金，風險較集中，現在採用私募市場平臺來處置，風險分散化，可以最大限度吸引各路民間資本的介入，這樣的不良資産處置路徑更加合適。

　　“防火牆”料愈發堅固

　　業內人士表示，我國金融企業不良資産的轉讓受到很大的政策限制，預計“十三五”期間在化解不良資産方面，監管層面的“防火牆”料愈發堅固。

　　在1月11日召開的全國銀行業監督管理工作(電視電話)會議上，銀監會主席尚福林表示，2016年銀監會系統和銀行業金融機構要著力整合銀行資金支援供給側結構性改革，降低社會融資成本優化金融服務，防範重點風險守住風險底線，開展不良資産證券化和不良資産收益權轉讓試點，同時將綜合排查治理交叉金融産品風險，使跨行業跨市場資金流動始終能夠“看得見、管得了、控得住”，綜合排查治理社會金融風險向銀行體系輸入，築牢“防火牆”。

　　機構人士表示，不良資産經營行業受到多個部門的監管，但相比銀行業的嚴格監管，這個行業還處於鼓勵多於限制的階段。預計隨著不良資産經營的推進和完善，監管方面將會有更多有力的舉措推出，實現不良資産經營的良性運作和快速發展。