中國經濟網編者按：本月13日，江蘇無錫農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“無錫農商行”）獲證監會主機板發審委審核通過，成為全國首家A股主機板IPO過會的農村商業銀行。值得注意的是，2012年至2015年，無錫農商行利潤分別為11.26億元、11.97億元、11.43億元、10.71億元。呈現接連下行的態勢。

　　此外，無錫農商行貸款業務94.96%集中于無錫市，且該行對於中小企業貸款較集中，佔全部公司貸款客戶的99.45%。分析指出，農商行的優勢在於專注于區域經濟，實現網點下沉，服務於中小微企業及“三農”，但可能面臨的區域經濟風險以及中小型企業的經營風險，也是農商行的弱點所在。

　　首家農商行IPO過會 無錫農商行利潤接連下行

　　1月13日晚，無錫農商行發佈消息稱，該行A股主機板IPO發行申請已經獲得中國證監會IPO發審會過會，成為全國首家A股主機板IPO過會的農商行，打破了A股IPO至今沒有農商行的局面。

　　據悉，無錫農商行自2011年便已啟動上市前的相關籌劃，2012年通過包括首發議案在內的多項議案，2013年出現在證監會披露的等待上市銀行名單之中。隨後，由於政策限制，無錫農商行一直在IPO通道中處於等待狀態。經過四年堅守，無錫農商行終於完成各階段申報工作，順利過會。

　　分析認為，上市讓農商行有機會引入投資者、提升知名度，獲取更多融資渠道，並借此提升自身實力，這大約便是農商行紛紛抓緊上市機會的原因。

　　招股書顯示，無錫農商行將登陸上交所，發行股份數量不超過發行後總股本的25%(含25%)，不涉及存量股的轉讓。無錫農商行主要股東為無錫國聯集團，該集團為無錫國有金融控股集團，旗下擁有證券、信託、期貨等牌照。

　　發審會公告還顯示，發審會上，審批官員詢問了代理銷售國聯信託股份有限公司的産品是否構成關聯交易，報告期內開展上述交易的具體情況，以及招股説明書未予披露上述事項的原因。

　　據《華夏時報》報道，得益於近幾年來的跨區經營。2009年以來，無錫農商行在無錫宜興市、無錫江陰市、南通如皋市、淮安市楚州區（現淮安區）、揚州儀徵市、徐州市豐縣和泰州靖江市設立了8家異地支行，還發起設立了2家村鎮銀行，參股淮安農村商業銀行、江蘇省農村信用社聯合社以及江蘇東海農村商業銀行等金融機構。至此，無錫農商行共有113家分支機構，包括1家營業部、55家支行、57家分理處。

　　截至2015年6月底，該行總資産規模為1095.70億元；該行的資本充足率為12.69%，核心資本充足率為9.77%，雖較2014年年底均有所下降，但仍然高於監管紅線。儘管資産在持續擴容，但利潤卻在下降：2012年至2015年，無錫農商行利潤分別為11.26億元、11.97億元、11.43億元、10.71億元。但資産品質表現不俗，截至2015年9月末，該行五級分類不良貸款餘額為5.57億元，較年初減少0.16億元；不良貸款率為1.04%，較年初下降0.11個百分點。

　　區域風險難題待解 何時上市難料

　　和大多數農商行一樣，無錫農商行自身的定位是服務“三農”、服務中小企業。該行在招股書中也提醒，“中小企業的規模較小、抗風險能力較低、財務資訊的透明度較低”，存在一定的風險。

　　據《時代週報》報道，自農信社改制農商行以來，農商行就因其資産規模小、不良貸款率高等因素，引發業內人士擔憂。中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，近兩年來，這幾家待上市農商行都出現了凈利潤增速明顯放緩的情況，這與區域經濟環境限制、發放貸款對象集中于本地、中小企業相關。

　　根據無錫農商行預披露招股書文件顯示，截至2015年6月末，無錫農商行94.96%以上的貸款客戶集中于無錫市。截至2015年6月30日，無錫市全市金融機構本外幣貸款餘額為9303.41億元，不良貸款率為2.27%。該行在預披露招股書中提到：中小企業的規模較小、盈利能力偏弱、抗風險能力較低、財務資訊的透明度較低，如果由於國家政策或市場因素等原因，導致上述中小企業的經營狀況出現顯著惡化，或者企業的個人信用發生較大變化，或者該行對中小企業借款人的信用風險作出不準確的評估，均會導致該行不良貸款增加，從而對該行的資産品質、經營業績和財務狀況産生重大不利影響。

　　據《中國經營報》報道，作為一家專注于當地業務的農商行，無錫農商行貸款業務94.96%集中于無錫市，且該行對於中小企業貸款較集中，佔全部公司貸款客戶的99.45%。某農商行高管認為，深耕地方經濟與中小企業是農商行的一個優勢，亦是其經營風險所在。

　　民生證券分析師廖志明表示，過會是過會了，但真正IPO就算樂觀估計也要3到5個月。現在已經有大量的過會企業在排隊等候發行，但A股的大環境擺在那裏，所以很難説什麼時候才能輪到首發。

　　2016年伊始，隨著IPO開啟、農商行紛紛上市的同時，這一年能否成功打破困局、強化自身競爭力，從而達到上市初衷，尚需時間檢驗。