種種跡象表明，央行正通過各種手段向市場注入多期限流動性，為春節前資金面“保駕護航”，同時向市場傳遞出了維穩信號。

　　繼前日實施SLO後，時隔近1年，央行昨日新增28天期逆回購，向市場注入750億流動性。同時通過800億7天逆回購和800億國庫現金定存招標，累計當天向市場投放資金2350億。

　　央行昨日傍晚也在官網公佈了春節前流動性安排，並宣佈已對22家金融機構開展中期借貸便利操作共4100億元，增強了市場對節前流動性的信心。央行稱根據春節前流動性缺口的構成和期限特點，將加強預調微調，提前對春節前後的流動性安排進行佈局，有效滿足金融機構流動性需求。

　　逆回購期限有望更趨靈活

　　元旦後至今，央行已綜合運用MLF、SLO、逆回購等多種工具，向市場投放各期限資金，涵蓋6月期、3天、7天、28天等品種，確保春節前資金面平穩。

　　隨著春節臨近，加之前日開展了逆回購的詢量，因此，昨日28天逆回購並未大幅超出市場預期，利率為2.60%，期限涵蓋了春節。

　　東莞銀行金融市場部分析員余緣波説，週二開展28天逆回購，是央行在進入春節時點的常規操作，由於春節取現的影響，市場流動性將會承受一定壓力，央行會提前進行較長期限的逆回購，而隨著時間推移，預計還會開展21天和14天逆回購操作。

　　往年，“節前投放，節後回籠”是央行春節前公開市場的慣例，但今年由於外匯市場的波動較大，央行對資金面的呵護也更小心翼翼，平抑流動性波動也頗為及時。

　　其中，央行週一開展了550億的3天期SLO，被市場人士視為應對短期波動的維穩舉措。國泰君安債券首席分析師徐寒飛昨日分析稱，受年底繳稅、央行對境外金融機構境記憶體放執行正常存款準備金率衝擊，昨日流動性邊際性收緊，央行因此動用短期SLO工具釋放流動性。

　　“此外，1月面臨匯率貶值、外匯佔款減少，企業繳稅臨近、春節前現金需求攀升等不利影響，資金面預期也緊張。”徐寒飛説。

　　逾6000億中期流動性支援“過年”

　　從昨日資金面來看，短期資金仍較緊張。數據顯示，昨日銀行間市場回購利率整體上行，漲幅較前日擴大。其中，隔夜回購利率上行6.7個基點至2.018%，7天回購利率上行12.1個基點至2.519%。

　　業內人士表示，春節臨近，從未來影響流動性的時點來看，擾動節前流動性的因素仍然存在，央行仍有必要進一步投放流動性。

　　一方面，下週一將迎來存款準備金上繳時點，另一方面則是春節前現金取現將迎來高潮。據東莞銀行測算，臨近春節，現金需求旺盛，考慮到經濟下行和消費低迷等影響，預計現金需求低於去年。

　　據交易員透露，昨日資金價格不斷攀升，部分金融機構直至下午4點頭寸還未平，不得不拋售債券和同業存單來緩和流動性緊張局面，預計央行週四仍將開展一定規模的逆回購操作。

　　對於後續對策，央行昨日傍晚也在官網公佈了春節前流動性安排，稱根據春節前流動性缺口的構成和期限特點，央行將加強預調微調，提前對春節前後的流動性安排進行佈局，有效滿足金融機構流動性需求。

　　央行稱，對於短期季節性的現金投放需求，將按歷年做法通過公開市場逆回購操作對主要金融機構實現全覆蓋，節後到期與現金回籠自然對衝。

　　對於中期流動性需求，央行將通過分別開展中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)等操作安排6000億元以上資金予以支援。19日晚間，央行就通過官方微網志宣佈，已對22家金融機構開展中期借貸便利操作共4100億元，其中3個月期3280億元，利率下調至2.75%；1年期820億元，利率下調至3.25%。

　　央行同時表示，對合格中小金融機構的流動性需求，將繼續通過SLF和信貸資産質押再貸款提供資金支援；對經濟重點領域和薄弱環節，將繼續通過PSL和信貸政策支援再貸款提供適當成本資金支援。

　　對於遲遲未現的降準，申萬宏源債券團隊昨日稱，在人民幣貶值壓力沒有明顯緩解的情況下，資金外流壓力仍較大，預計央行將繼續通過各種渠道投放流動性，降準也是可選政策之一。

　　“只是囿于市場對降準政策的信號意義寄望過高，導致在當前人民幣貶值壓力沒有明顯緩解的情況下，央行選擇通過公開市場逆回購、MLF、SLO、國庫定存等形式投放流動性。”申萬宏源稱。