在2016年伊始股市巨震之後，保險資金舉牌上市公司的熱潮暫時告一段落，但機構認為，考慮到銀行、房地産行業的投資特點，包括這兩個板塊在內的一些投資標的依然可能成為險資潛在的獵取對象。分析人士認為，考慮到資産和負債的匹配問題，預計上市險企未來配置的重點將會轉向海外資産，但海外資産配置的展開在外匯額度放開之前或不會有大的突破。

　　藍籌受青睞

　　此前，保險資金舉牌的上市公司較多集中于房地産、銀行、零售等行業，引發了市場對於其偏好低估值、高現金流、高股息率個股的關注。考慮到盈利穩定、高分紅比率、市盈率持續低於10倍的藍籌股，以及此前獲保險資金舉牌但持股比例未達20%的一二線藍籌股仍可能受到保險資金的青睞等指標，仍有一些股票可能會被保險公司舉牌。

　　分析人士表示，舉牌較為活躍的中小保險機構對題材預期的把握更為靈活，但在股市大幅調整的過程中，一些已舉牌的標的未能守住陣地，如果沒有及時追加改善財務報表，則短期的下跌也可能使得這些機構權益類投資承受一定壓力。

　　申萬宏源證券分析師李虹認為，險資在二級市場頻頻舉牌是受到多方面刺激因素的影響，其中最主要的因素是流入保險産品的資金持續增加同時保險公司在當前利率下行週期中積極追逐高收益的投資機會。

　　根據自由流通股佔總股本的比例不低於25%、第一大股東持股比例低於25%、前十大股東持股比例低於75%、ROE超過15%、PE低於9倍、PB低於1.5倍、股息率高於3%等標準，申萬宏源研究人員近期從A股和H股市場中篩選出一批可能被險資舉牌的標的，包括銀行股以及房地産股。

　　上市險企配置重心或轉向海外

　　李虹認為，就銀行板塊而言，股權集中度高的國有銀行股，以及ROE水準較高但股息率幾乎為零，或ROE和股息率但估值偏高的城商行股一般不太可能成為險企收購目標。就房地産板塊而言，股權分散、估值有吸引力、開發商品牌實力雄厚、區域佈局和土地儲備相對集中在一二線城市的標的可能受到險資的青睞。另一方面，未來保險公司選擇繼續投資這兩個行業的空間較為有限。

　　李虹表示，監管部門目前非常重視險企資産負債錯配以及高現金價值産品的保費規模問題。由於多數上市險企採取審慎的方法匹配資産和負債，導致其權益類投資佔資金運用的比例維持在較低水準，預計上市險企不太可能像非上市險企一樣大舉增持A股股票，其未來配置的重點將會轉向海外資産，例如在港上市的其他行業藍籌股和地産在內的其他資産等。

　　對於保險資金投資而言，權益類或許並不能代表全部。平安證券分析師繳文超認為，保險業的資産配置比例將較為平穩，資産配置之間不會出現大比率的轉換。固定收益資産方面，險企可能會偏好配置低久期資産靜候利率拐點，信用風險對於保險公司的影響有限，而海外資産配置的展開在外匯額度放開之前不會有大的突破。另外，以投資性險種為主的中小型保險公司負債端成本較高，在投資上可能會偏于激進，但受制于監管政策，會有一定限度。

　　公開資料顯示，近年來，監管政策也在加大對保險資金“走出去”的支援力度。2015年4月，保監會發佈《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》，拓展保險資産管理機構受託投資範圍至45個國家或金融市場。截至2015年三季度末，保險資金海外投資額達320億美元，其中三分之二投資係近兩到三年內達成。從未來看，海外投資將是創新發展的重要領域。