市場猜測的第三批1.2萬億元地方債置換額度已經塵埃落定，這意味著此前規模龐大的銀行地方融資平臺貸款可通過債券置換的形式實現到期償還，亦對銀行貸款風險的緩釋起到了重要作用。

　　然而，面對上半年2萬億元的置換額度，國有四大行在其中所佔的份額並不大，僅實際置換平臺貸款不足千億規模，且針對的主要是風險相對較高的縣域一類債務。

　　“商業銀行將貸款置換成債券是能夠降低貸款風險。從目前國有四大行的情況來看，平臺貸的風險已經處在了一個很高的安全邊際上。銀行對地方政府的銀行貸款償還是比較樂觀。”一位國有大行信貸部人士稱。

　　置換動力不大

　　銀行地方政府融資平臺貸款此前一直是商業銀行的一塊“心病”。在巨大的債務和昂貴的利息面前，銀行對越滾越大的“雪球”表示了擔憂。

　　在監管層叫停了地方政府融資平臺的新增之後，用低利率債券置換高利率的貸款成為了政府解決2015年底前到期債務方式。今年3月和6月，財政部分別下達了各1萬億元的地方置換債券額度，前兩批置換債券主要用於償還經審計署審計截至2013年6月底的存量債務，共計1.86萬億元。表面上，這對銀行的平臺貸風險的釋放會起到非常大的作用。

　　但是，國有四大行上半年對此動作並不大，總體將貸款置換的額度也很低。工行行長易會滿在今年半年業績會上稱，“工行的貸款置換一共是170多億元，而7000多億元的債券發行工行認購資金的投資是1236億元，投資佔比14.2%。”

　　建行副行長章更生也在中報業績會上提及，建行上半年真正置換的貸款規模為200億元，而地方債的認購則在1200多億元。“四大行其實情況都差不多，下半年置換的數據可能會比上半年多一些。”

　　“中行和農行在貸款置換規模上應該會比工行要少一點，國有四大行上半年用平臺貸款置換債券的規模肯定是不超過1000億元。”上述國有大行信貸部人士向《中國經營報(微網志)》記者透露，一旦貸款的置換規模過大，對銀行收益的影響還需要時間來測算。

　　實際上，自2013年年底銀監會對商業銀行嚴控平臺貸新增貸款之後，地方政府融資平臺貸款一直處於壓縮和清理的狀態。

　　“從四大行的平臺貸款結構上分析，省市級的地方貸款佔到了90%以上，並且很大一部分都屬於抵押資産較好，現金流全覆蓋。所以，單單就收益來看，銀行對地方債的置換動力可能並不高，這和如今貸款需求存在壓力也有一定的關係。”一家券商研究部負責人接受記者採訪時表示。

　　中行副行長張金良在今年3月份的業績會上透露，中行的平臺貸款96%是投向的省市級。

　　平臺貸不良率低

　　從今年各家銀行的口徑來看，作為此前“地雷”的平臺貸在眼下的不良率反而很低。以建行為例，截至今年6月末，建行的平臺貸的規模為3296億元，不良率為0.35%，遠遠低於貸款總額1.42%的不良。

　　光大銀行行長趙歡亦近期也表示，“光大銀行已經停止了新增平臺貸的審批，而目前該行的政府融資平臺貸款的不良貸款率為0.00%。”

　　“從貸款風險上來看，省市級的不良貸款風險並不高，也就是説地方政府遲早是會還錢的，況且利息要比債券高，這就降低了國有大行貸款置換的意願。”上述券商研究部負責人表示。

　　他認為，國有大行貸款置換都是從縣域級的債務做起，但是這部分的佔比並不是很高。“縣域級的地方債風險相對會大一些，將這部分置換主要是降低償債風險，而省市級則不用過於擔心。”

　　他還向記者透露，中小銀行的平臺貸風險如今要大一些，縣域級的平臺貸佔比要大，平臺貸的風險要高，可能中小銀行、城商行在貸款置換中動作會大一些。

　　記者就此事採訪了江蘇銀行等多家城商行，但是截至發稿前並未得到回復。但截至8月底，34個地方政府債券發行主體已經全部參與了置換債券的發行，其中14個地方政府債券置換量已經超過2013年6月審計的今年到期量，平均期限為6.5年。湖北、四川、浙江、江蘇、山東等等都是置換債券發行大省，位列34個主體的前五。

　　湖北省財政廳相關人士表示，“在今年上半年兩次置換債券中，首先解決的是地方政府城投債、信託等高成本債務，而銀行貸款置換其實優先度是很弱的，因為成本相對會低很多。從這一點出發，下半年對銀行平臺貸款的置換就會多一些。”

　　據記者了解，地方平臺貸款的利率一般是在年化6.5%左右，而信託和非標融資的利率甚至會超過年化10%。從利率上考慮，地方政府在債務置換中無疑會優先後者。

　　事實上，國有大行對於地方債券的認購還是比較積極，工行和建行的認購規模都超過了1200億元。“地方債券的風險權重是20%，而平臺貸款的風險權重是100%。所以，兩者其實利差並不是太大。”建行相關人士表示，“銀行在置換債券中進行債券的承銷，綜合收益有可能還會高於直接貸款。但是，銀行目前一旦大規模進行貸款置換債券，空缺的貸款規模填補就將是一個問題。”