人民幣匯率中間價下調1136個基點，創歷史最大跌幅，令市場紛紛猜測央行背後的意圖，穩經濟、刺激出口成為市場熱議的原因。央行昨日公佈的月度金融數據也反映出金融數據回暖、實體經濟信貸需求不旺的虛高現象。研究人士稱，降準、降匯率等穩增長政策仍有實施空間。

　　央行數據顯示，截至7月底，廣義貨幣（M2）餘額135.32萬億元，同比增長13.3%，增速比上月末高1.5個百分點，是近5個月來首次超過全年12%的增長目標。信貸數據也大幅增長，7月人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增1.61萬億元。不過，社會融資規模卻大幅減少，7月社會融資規模增量為7188億元，比上月少1.11萬億元，比去年同期多5327億元。

　　值得注意的是，從社會融資口徑計算，7月新增人民幣貸款為5890億元；而金融統計報告中，7月新增貸款卻高達1.48萬億元，相差甚大。對此，中信建投證券研究發展部宏觀債券研究團隊首席分析師黃文濤表示，社會融資口徑統計的是銀行投向實體經濟的貸款，二者背離與銀行同業拆放給中證金公司救市有關。

　　在眾多分析人士看來，7月信貸規模和M2的大幅回暖，與股市大幅震蕩，監管機構出手救市脫不開關係。民生銀行首席研究員溫彬對北京商報記者表示，M2的大幅增長主要受兩個因素影響：一是今年以來央行連續降息、降準累計效應顯現，商業銀行加大對實體經濟貸款支援，派生存款增長，增加了金融體系流動性；二是為了穩定資本市場，商業銀行對證金公司提供同業貸款支援，放大了派生存款。

　　而信貸投放的結構也顯示出了這一點。7月新增人民幣貸款中，投向居民、非金融性公司以及非銀行金融機構的貸款分別為2752億元、3127億元和8864億元，非銀行金融機構的新增貸款佔到當月新增的58.59%。交通銀行首席經濟學家連平對北京商報記者表示，此次數據異常主要還需要歸因于國家對於A股市場的系列維穩措施。維穩主角證金公司的主要資金來源就是商業銀行授信。非金融企業中長期貸款增加不多，新增票據融資仍保持高位，反映實體經濟信貸需求依然不旺。

　　由於救市而引發的金融數據回暖顯然難以延續。連平指出，M2增速顯著回升主要因為非銀行金融機構存款大幅增加，難以持續。隨著股市重新回歸理性，貸款增長會很快回歸常態。

　　溫彬表示，今年7月，官方和財新PMI指數雙雙下降，財新PMI指數更是連續5個月低於50以下，對外貿易增長持續低迷，“降三率”（降準、降息、降匯率）穩增長依然具有空間。

　　“金融數據轉暖與穩增長關聯不大，扣除救市因素金融數據羸弱，反而意味著後續仍需繼續加大穩增長的力度，貨幣政策可能會寬鬆配合穩增長，但考慮到實際利率水準，降息幾無可能。”黃文濤説道。