上週末，因“籌備重大事項”停牌一週的招商銀行發佈公告稱，將向不超8500名員工推出員工持股計劃，定向募資不超過60億元。券商人士分析，招行此舉契合銀行業“混改”的大背景，將為未來業績提升創造空間，本週一招行復牌後即封住漲停直至收盤。眾多市場人士預期未來將會有更多銀行推進員工持股計劃，但目前仍然存在政策上的爭議。

　　■事件

　　招行員工持股計劃浮出水面

　　招行停牌引發了關於招商銀行收購海外機構的猜測，還有關於招商銀行招商地産整合的傳聞，但根據招商銀行最終公告，其停牌原因是醞釀員工持股計劃。

　　根據招行公告，公司審議通過了非公開發行A股股票及員工持股計劃等相關議案，本次非公開發行A股股票的發行對象為招行員工持股計劃，持股計劃的參與對象為對招行整體業績和中長期發展具有重要作用的核心骨幹人員，包含公司董事、監事、高級管理人員、中層幹部、骨幹員工，以及公司下屬全資子公司的高級管理人員，參加對象的人數不超過8500人。

　　根據招行公告，擬以13.80元/股非公開發行不超過43478.2608萬股，募集資金不超過60億元，本次發行對象為招行員工持股計劃，募集資金扣除發行費用後全部用於補充招行核心一級資本。

　　公告還表示，本持股計劃為該公司2015年度第一期員工持股計劃，原則上未來兩年每年推出一期員工持股計劃，分別為第二期員工持股計劃和第三期員工持股計劃。三期員工持股計劃資金總額合計不超過100億元。

　　本次非公開發行方案尚需公司股東大會、A股類別股東會議、H股類別股東會議審議批准並報中國銀監會、中國證監會核準及向香港聯合交易所報備。

　　■影響

　　混合所有制改革正式起步

　　招商銀行方面也表示，員工持股一方面可促使員工收入與公司利益、股東利益高度綁定，有效避免員工的短期化行為，提升團隊凝聚力；另一方面，令公司有效補充核心一級資本，既提高了資本實力和市場競爭力，又開拓了創新的資本金補充渠道。

　　在財經觀察人士余豐慧看來，招商銀行員工持股計劃不僅是國有銀行混改的示範，而且是員工持股計劃改革的參照。余豐慧告訴京華時報記者，招行推出員工持股計劃有一舉多得之效果。從國企改革高度看，給混改特別是最敏感最難啃的國有銀行混改探了路子。如果招行這次員工持股計劃是成功的，得到了高層肯定，接下來建行、中行以及國有控股的股份制銀行都會很快啟動員工持股計劃改革。

　　余豐慧認為，從激發員工或者中高層管理人員積極性來看，通過員工持股計劃達到連股連心，提高員工對公司的忠誠度和貼心黏度等的目的。變過去打工者為真正連股連心的主人，變為別人打工為為自己工作。這種心理變化才能把員工的主觀能動性、積極性、創造性徹底激發出來。

　　從招行經營來看，余豐慧表示，本次非公開發行扣除發行費用後的募集資金全部用於補充公司核心一級資本。既提高了資本實力和市場競爭力，又開拓了創新的資本金補充渠道。實際上，只要非公開發行的股票價格定價合理，員工持股計劃也是補充核心資本的有效途徑。

　　優選財富上海分公司總經理李斌也告訴京華時報記者，在市場利率化的背景下，銀行持股計劃推出將會根本上解決目前銀行運營效率低、創新不足的問題，從長遠看將會助推銀行業績有新的提升，對銀行股來講也將刺激銀行股上漲。

　　■觀點

　　政策層面仍存障礙

　　京華時報記者了解到，此前重慶銀行、民生銀行均已開展了股權激勵或者員工持股計劃，但重慶銀行的股權激勵計劃局限于高管層，僅有8位高管獲得，而民生銀行員工持股計劃參與人數也僅有四五千人，只能覆蓋到中高管理層。

　　招商銀行的股權激勵計劃雖然人數相對上兩家銀行較多，達到8500人，但是招行去年年報顯示，截至2014年年底，招商銀行擁有員工75109人，持股範圍也僅僅略超十分之一，主要仍然覆蓋中高層。京華時報記者了解到，目前基層員工並不清楚持股計劃，甚至有員工戲稱“看了新聞才知道這事兒”。

　　一位銀行業資深觀察人士告訴京華時報記者，實際股權激勵更多面向高級管理人員，員工持股應當普惠全體正式員工，但是目前出來細則的一些銀行並沒有普惠全員的方案。記者了解到，一些中小股份制銀行也在醞釀員工持股計劃，但是也都具有一定的範圍限制，很難做到普惠。

　　李斌坦言，當前銀行密集開展股權激勵和員工持股計劃主要是為了轉型以及配合混合所有制改革所需，同時也是為了改善銀行高級管理人員的工作積極性。余豐慧也表示，目前銀行尤其是國有銀行股份屬於國企，國企是全民的企業，最終股東是全國人民。國企的全民股東所有性質與員工持股以及管理層持股的矛盾，至今尚未看到有説服力的答案。以低於市場交易的價格將資本賣給內部員工，有內部少數人控制之嫌疑。如何説服民眾，還需有更深層次的理論探討。

　　余豐慧還指出，從國企員工持股政策層面來説，財政部關於國有控股金融企業員工持股管理辦法尚未正式出臺，國有銀行的股權激勵和員工持股缺乏政策依據，沒有任何政策尺規。

　　中金公司報告認為，作為混合所有制改革的重要一步，絕大部分銀行都願意嘗試員工持股，但主要障礙在於財政部關於國有控股金融企業員工持股管理辦法尚未正式出臺。因此部分銀行員工持股計劃雖有預期，但短期受制于財政部辦法尚未出臺。