記者昨天獲悉，中國人民銀行日前下發文件，從2015年起對存款統計口徑進行調整，部分原來的同業存款今後納入各項存款範圍，也要繳納存款準備金。這意味著，餘額寶等貨幣基金吸收的存款，未來也將繳納存款準備金。

　　此外，調整存款口徑，緩解了銀行貸存比壓力，促進信貸投放，而新納入統計的同業存款存款準備金率暫定為零，一定程度上相當於降低了存款準備金率。

　　餘額寶未來也要繳存準

　　這份央行發佈的文件是 《關於存款口徑調整後存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知》，簡稱“387號文”。

　　按照央行要求，新納入統計範圍的存款，也要繳納存款準備金了。這些新納入的存款，包括存款類金融機構吸收的證券及交易結算類存放、銀行業非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放以及境外金融機構存放。據了解，SPV存放包括銀行理財、券商基金資管（包括基金子公司）、信託等。最直觀的例子，餘額寶背後的貨幣基金和銀行的協議存款，就屬於此類。

　　這份文件的出臺，坐實了“寶寶類”貨幣基金也要納入繳納存款準備金範圍的市場傳聞。餘額寶等“寶寶類”産品出現後，高收益率對銀行帶來挑戰。為此，銀行業人士忿忿不平：餘額寶的本質就是一支貨幣市場基金，其吸納的資金，還是要投資于銀行，變成同業存款，而我國對這些銀行同業存款沒有準備金限制。

　　不過，目前看“寶寶類”貨幣基金收益還不會因此應聲下降。因為文件同時規定，這些存款適用的存款準備金率暫定為零。

　　貸存比鬆綁提高流動性

　　經濟學家宋清輝指出，央行存款口徑調整主要因為貸存比壓力。

　　貸存比，指的是銀行資産負債表中的貸款佔存款的比例。貸存比考核指標對銀行向外放貸款的資金流有所約束。宋清輝指出，當前宏觀經濟下滑的趨勢較為明顯，實體經濟需要注入更多的流動性以提振市場，央行此舉意在通過給貸存比鬆綁提高市場流動性。

　　形象地理解，貸款是分子，存款是分母，如果存款這個分母做大了，能夠放出去的貸款也就增加了。而此次央行出臺文件，調整了存款口徑，更多項目被納入存款的統計，也就是做大了分母，等於變相放鬆貸存比約束。

　　宋清輝預計，此次調整後，短期內可緩解銀行存貸比壓力。長期來看，這次口徑調整的影響在於，銀行的市場化利率定價的同業負債佔比將進一步提升，促進利率市場化平穩過渡，緩解市場對於流動性的擔憂。

　　有專家指出，此次央行通過做大貸存比的分母，可以大幅提高銀行信貸投放能力，比簡單地增加貨幣投放更有意義，符合央行刺激從“寬貨幣”轉向“寬信貸”的目標，有助於使信貸真正推動實體經濟反彈。

　　相當於兩到三次降準？

　　市場反映認為，央行該文件推出後，同業存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準備金，該政策效果一定程度上相當於降低存款準備金率。

　　調整統計口徑後，“分母”是做大了，但是假如這些增加的存款，需要繳納存款準備金，那又等於一定程度上收緊了商業銀行可以支配的資金。而如果要保持或擴大流動性，央行就要通過下調存款準備金率來放鬆。根據測算，如果同業存款按照法定存款準備金率繳納準備金，可能需要兩到三次降準進行對衝。而此次文件明確了納入存款口徑的同業存款，適用的存款準備金率暫定為零，這就緩解了市場對於存款準備金率影響流動性釋放效果的擔憂。

　　而興業銀行首席經濟學家魯政委指出，市場上央行此次舉措相當於兩到三次降準的説法是不準確的。他指出，非存款性同業存款視作一般性存款計入貸存比，有法定準備金但暫時不繳。從流動性的角度，不繳就沒改變流動性狀況，如果繳了就是收緊了；從資金成本的角度，不繳直接成本不變，如果降準就降了成本；只有從釋放信貸潛力角度看，貸存比的鬆綁釋放了信貸潛力，這點與降準具有異曲同工的作用。