央行公開市場操作九連停
- 發佈時間：2014-12-26 00:30:50 來源：中國證券報 責任編輯：孫毅
本週四，央行在公開市場繼續保持緘默，正、逆回購均未露面。市場人士表示，隨著IPO資金解凍、財政資金投放，銀行間市場資金面持續好轉，在貨幣政策基調保持穩健、調控手段仍偏向定向操作的情況下，央行公開市場操作繼續暫停符合市場預期。
自今年3月份以來，央行在公開市場調控流動性的主要模式為“開展正回購操作進行貨幣回籠+前期正回購到期形成貨幣投放”；而從11月27日至12月25日，央行已連續九次暫停例行公開市場操作，與此同時，隨著前期正回購全部到期，自12月11以來，公開市場上已無新的到期資金投放。在既無資金到期、央行又不開展新操作的背景下，截至本週，公開市場已經連續兩周零凈投放/凈回籠。
值得一提的是，隨著正回購到期資金枯竭，加上12月中旬以來資金面持續趨緊，關於央行重啟逆回購操作“放水”的預期曾持續升溫，但最終都未兌現。對此，市場人士認為原因有三：一是，央行公開市場逆回購操作一般用於節假日等因素導致的資金面短時收緊，而近期資金面收緊主要受新股發行影響；二是，貨幣政策延續穩健基調，11月下旬降息後引發股市快牛行情，債券市場卻出現明顯調整，這使得央行在重啟逆回購操作上較為謹慎，以避免給市場造成貨幣政策過松的印象；三是，在貨幣政策“鬆緊適度”的背景下，央行繼續倚重定向工具，為應對月中以來的資金面趨緊，上周央行通過續做MLF、SLO及時補充了流動性缺口。隨著IPO資金解凍、財政資金進入投放期，未來幾日資金面已無大憂，央行在公開市場出手的概率依然不高。
東莞銀行分析師陳龍指出，央行公開市場操作連續暫停，反映出在銀行間市場流動性總量寬鬆的背景下，央行不願過多投放流動性以推高杠桿，因此未來央行在公開市場維持保守操作的可能性較大；與此同時，非公開貨幣政策工具的連續使用，反映了央行希望能夠相對主動地掌握貨幣的使用方向，預計隨著穩增長托底需要的加強，央行動用非公開政策工具的頻率將加大。
